国金晨讯20250102

行情回顾 研报精选 ➢重点关注 【策略首席分析师张弛】一月策略：“春季躁动”或将进入加速期，建议中小成长风格【金工首席分析师高智威】量化漫谈系列之十三：基于大模型实现对话式自动编程-Cursor使用指南与实战【金工首席分析师高智威】高频因子跟踪：DeepSeek-V3发布，性能比肩头部模型 行情回顾 指数跟踪 截至收盘日（2024/12/31），上证指数下跌1.63%，深证指数下跌2.40%，北证50下跌0.80%，科创50下跌3.11%，创业板指下跌2.93%，中小综指下跌2.47%，恒生指数上涨0.09%；沪深两市成交额13458亿元。 板块表现 分板块，12月31日，申万31个一级行业中，电子（-4.06%）、计算机（-4.01%）、非银金融（-3.91%）、传媒（-3.09%）、通信（-2.86%）跌幅居前。 来源：Choice，国金证券研究所 研报精选：重点关注 【策略首席分析师张弛】一月策略：“春季躁动”或将进入加速期，建议中小成长风格 核心观点：1月行业配置：重视“春季躁动”，偏向中小盘科技成长。反弹背后是信用预期修复及估值扩张，行业及个股选择可重视：“分母端弹性”，看好中盘+超跌+低估值+回购+并购预期，且分子端掣肘较弱（ROE修复或现金流改善）的“成长>消费”，（一）首选成长：1、TMT，尤其电子、计算机；2、机器人、工业母机等高端制造;3、军工。（二）次选消费：1、社服；2、母婴；3、谷子经济。结构上，重视“科技牛”，包括科技相关设备需要尤其重视，①财政政策投资方向之一；②主题催化较多；③朱格拉周期受益品种。 风险提示：美国经济“硬着陆”加速确认，超出市场预期；国内出口放缓超预期。 【金工首席分析师高智威】量化漫谈系列之十三：基于大模型实现对话式自动编程-Cursor使用指南与实战 核心观点：在实战项目中，Cursor IDE展现了其在多个领域的应用潜力。从网页爬虫的自动调试，到本地数据的智能分析，再到回测平台的搭建与策略优化，Cursor IDE通过其Composer-Agent模式和Chat功能，实现了从代码生成到自动调试的全流程自动化。特别是在金融领域的回测平台搭建中，Cursor IDE不仅能够快速生成策略代码，还能通过参数遍历和优化，显著提升策略表现。这些实战案例充分证明了Cursor IDE在复杂任务处理中的高效性和智能化优势。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，历史规律不代表未来；在市场环境发生变化时，模型存在失效的风险。 【金工首席分析师高智威】高频因子跟踪：DeepSeek-V3发布，性能比肩头部模型 核心观点：我们将三类高频因子首先等权合成后构建出了高频“金”组合中证1000指数增强策略，该策略年化超额收益率10.37%，超额最大回撤为6.04%。上周录得0.51%的超额收益，本月以来超额收益为2.02%，今年以来超额收益为6.48%。为考虑进一步增强策略的业绩表现，我们将高频因子与三个比较有效的基本面因子进行等权合成构建出了高频&基本面共振组合中证1000指数增强策略，该策略在样本外超额收益稳定。上周录得1.57%的超额收益，本月以来超额收益为3.34%，今年以来超额收益率为9.01%。截止到上周，该策略的年化超额收益率为14.94%，超额最大回撤为4.52%。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 晨讯报告分析师 策略首席分析师张弛执业S1130523070003 金工分析师王小康执业S1130523110004 策略分析师吴慧敏执业S1130523080003 金工分析师许坤圣执业S1130524110001 金工首席分析师高智威执业S1130522110003 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。 本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级(含C3级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。 若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。 此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有，保留一切权利。 上海电话：021-80234211邮箱：researchsh@gjzq.com.cn邮编：201204地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼 深圳电话：0755-86695353邮箱：researchsz@gjzq.com.cn邮编：518000地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806 北京电话：010-85950438邮箱：researchbj@gjzq.com.cn邮编：100005地址：北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧