核心观点与市场回顾
2025年1月2日，港股震荡走低，险守二十天线。恒指低开247点，跌幅扩大至20点，午后大盘偏软，尾盘沽压扩大，收报23831点，下跌145点或0.61%；国指收报9656点，下跌47点或0.49%。成交量进一步减至827.99亿港元，港股通录得净流入4.84亿港元。板块方面，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强。2024年最后一个交易日，恒生指数收涨0.09%报20059.95点，恒生科技指数跌0.72%，恒生中国企业指数涨0.13%。南向资金净流入62.78亿港元。能源股强势，煤炭、石化板块有所表现，中国神华、中煤能源、中海油田服务上扬2%。
2024年港股市场表现
恒生指数自2019年以来首次录得年度涨幅，2024年全年上涨17.9%；恒生科技指数2024全年上涨18.70%；恒生中国企业指数2024年全年上涨26.37%。港股收益主要来源于4月底和9月底两轮间歇式反弹。南下资金2024年累计净买入港股8078.64亿港元，是2023年的2.5倍，为2014年以来的最大年度流入规模。
市场展望与投资机会
港股结构性投资机会有望持续，建议关注：1)半导体、人工智能、数据要素等科技板块及高端智造板块；2)家电及智能电动车龙头公司；3)估值低位的“低估红利”电信煤炭油气板块；4)人形机器人及高端装备制造业板块。
IPO市场复苏
2024年香港IPO市场明显复苏，募资总额达到878.02亿港元，同比增长87.80%。预计2025年IPO发行节奏仍将保持较好水平，建议关注香港交易所及龙头投行公司：香港交易所（0388HK）、中金公司（3908HK）。
餐饮消费回暖
2024年11月，限额以上单位餐饮收入同比增长2.5%，1—11月全国餐饮收入同比增长5.7%。政策推动下，餐饮市场稳步回暖。2025年中央经济工作会议将“大力提振消费”列为首位，地方层面发放餐饮消费券将进一步刺激线下消费增长。建议关注相关港股龙头公司：华润啤酒（0291HK）、华润医药（3320HK）。
黄金投资机会
2024年11月，中国增持黄金储备16万盎司，至7296万盎司。地缘政治风险及降息周期支持金价上涨，2024年金价上涨26%，屡创历史新高。家族办公室及高净值个人加大黄金配置。建议关注：巴里克黄金（GOLD）、纽曼矿业（NEM）。
财经要闻与公司信息
宏观方面，泛欧Stoxx600指数全年累升6%，法国CAC40政局困扰跌逾2%，全球减息推高金价，美国债息率全年录得自2022年最大年度涨幅。公司方面，腾讯回购137万股涉资5.74亿港元，阿里巴巴阿里云通义千问视觉理解模型全线减价逾80%，小米集团SU7推小米15周年限定色，小鹏汽车12月交付36695台，同比增82%，吉利去年累计总销量按年升约32%，京东集团将上线“国补”会场，安踏体育回购63.5万股涉资4,977万元，紫金矿业巨龙铜矿新增二期20万吨/日扩建工程力争2025年底投产，华润医药旗下喷他佐辛注射液获得药品补充申请批准通知书，诺诚健华料未来三至五年有五至六款创新药获批上市，中船防务控股股东累计减持2,315万H股，科伦博泰抗PD-L1塔戈利单抗获国家药监局批准上市，晶泰控股与新加坡国立癌症中心及Duke-NUS开展AI新药发现合作，科济药业自研产品KJC2219启动中国临床试验，百富环球料全年纯利按年减少30%至40%，名创优品成为《黑神话：悟空》官方合作夥伴，零跑汽车12月交付42517台，连续7个月创历史新高，中国有色矿业附属斥2,989万美元购买阴极铜和铂医药，中国飞机租赁出售一架连租约空客飞机，信义光能料年度纯利按年减少约70%至80%，信义玻璃预告全年纯利减少30%-40%。
