国债日报

行情回顾与操作建议

当日国债期货震荡走低，主要受跨年资金收紧影响。银行间各期限利率现券收益率多数回升，短端上行幅度更大（4~5bp），十年活跃国债收益率上行幅度在1bp以内（至16:30，10年国债活跃券240011收益率上行0.5bp至1.695%）。资金市场方面，央行公开市场净回笼205亿元，银行间跨年资金收紧，除7天资金外多数利率回落，银存间隔夜加权回落约1.7bp至1.37%，跨年7天回升约11.5bp至1.92%附近，中长期资金持稳。结论：12月政治局会议明确宽货币取向，债牛基础牢固，但短期利率下行过快透支未来降息预期，利空因素（短期宽松落空、监管处罚、2025年初供给压力等）开始累积，国债期货高位回调风险仍存。短期资金跨年压力可能继续压制短券，跨年后行情或修复。

行业要闻

1. 央行发布《中国金融稳定报告（2024）》：强调经济长期向好，金融系统将实施更加积极有为的宏观政策，保持流动性充裕，稳定人民币汇率。
2. 房地产政策持续发力：全年政策出台780余条，首付比例、房贷利率降至历史低位，保障房政策创新推进，开发商加快保交付和债务重组。
3. 地方政府专项债券管理机制优化：扩大专项债券用作项目资本金范围，但实施受限于支持范围和商业化融资，需打出政策“组合拳”扩大有效投资。
4. 土地市场年末“翘尾”行情：全国土地成交建筑面积同比下滑17%，但部分城市出现回暖，整体仍面临调整压力。

数据概览

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