信义玻璃2024年报预告简评国君建材鲍雁辛杨冬庭20250101

2025-01-01 未知机构灰灰

信义玻璃发布2024年报预告，预计全年归母净利润同比2023年下滑30-40%，归母净利润区间为29.3-34.2亿人民币，24H2实现归母净利润4.3-9.2亿人民币，符合预期。

业务分拆分析：
- 浮法玻璃：受竣工需求下行影响，价格和盈利逐步收窄，但头部企业仍能保持账面盈利，预计24H2浮法箱净利约5元。
- 汽车玻璃：主要供应后市场，客户分散，受新车市场影响小，预计保持50%左右稳定毛利水平。
- 光伏玻璃：受拖累明显，24年全年盈利同比下滑70-80%，倒算24H2亏损中枢约8亿人民币，权益比例约23%，对24H2盈利能力产生负面影响。
后续展望：
- 浮法玻璃：关注Q4冷修进度，政策预期转暖后价格回升，短期盈利回血或导致春节冷修规模缩小，冷修幅度决定开年价格支撑力度，浮法优势在于头部企业盈利向下有底。
- 光伏玻璃：行业平均亏损背景下，冷修减产驱动库存下降，但纯供给出清对价格反弹支持有限，价格修复核心驱动力在需求，关注节后组件月度排产数据变动。