国际大豆
- 市场走势：CBOT大豆整体呈现冲高回落态势，下方支撑表现仍然较强。
- 主要关注点：阿根廷产区天气状况，气象模型显示近期存在一定风险（降雨量持续偏低），但当前产区墒情良好，预计减产风险有限。
- 供需分析：
- 供应端：国际大豆丰产，供应端比较宽松。
- 需求端：美豆出口及压榨开始转弱，近期美豆出口销售数据不及预期，需求端实质性利好缺乏。
- 市场表现：美豆贴水市场竞争力有限，前期船期覆盖量较大，后续需求增量空间有限，阶段性企稳难以改变后续转弱趋势。
- 巴西情况：产区天气整体良好，南部降雨量大，中西部降雨量虽减少但绝对量仍正常，产量受影响有限。
- 销售进度：巴西汇率贬值引发市场对销售加快的担忧，但总体销售进度仍偏慢，远月买船增量空间有限。
- 结论：美豆仍可能面临一定压力，盘面反弹空间有限。
豆粕
- 市场走势：国内豆粕近期持续反弹走强，市场减仓离场增多，受大豆减少影响，盘面月间价差有支撑。
- 供需分析：
- 近期：油厂开机率较高，提货紧张情况缓解，现货逐步转弱，成交不积极。
- 中期：豆粕需求可能好转，但前期船期到港后移导致后续大豆供应量可能增加，且豆粕有去库动力，供需问题有限。
- 关键数据：
- 12月27日当周：油厂大豆实际压榨量189.13万吨，开机率53.17%；大豆库存590万吨（增11.43万吨，增幅1.98%），同比减少21.99万吨；豆粕库存70.32万吨（增12.04万吨，增幅20.66%），同比减少22.74万吨。
- 市场逻辑：现货供需收紧情况好转，但整体供应端压力缓解，市场看涨积极性较高，产业端转月带动价差反弹，但巴西压力下月间价差反弹有限。
- 结论：国内市场普遍看涨，但月间价差反弹空间有限。
菜粕
- 市场走势：菜粕盘面走势偏强，中国进口加菜籽传闻交易完成后，交易题材减少，但国际菜籽后续供应存在不确定性，基本面仍有支撑。
- 现货表现：现货基差偏强运行，但近端高库存下，市场供需偏宽松。
- 关键数据：
- 12月30日当周：主要油厂菜籽压榨量13.85万吨，菜籽库存64.85万吨（减7.65万吨）；菜粕库存6.45万吨（减0.35万吨）。
- 市场逻辑：国内市场需求表现较好，需关注后续供应增加空间及不确定因素。
- 结论：当前市场供需偏宽松，但需求较好，需持续关注供应变化。
交易策略
- 单边：反弹驱动有限，建议逢高抛空。
- 套利：M59反套。
- 期权：方向向下的海鸥期权。
数据来源
