通信行业2025年度策略报告：高成长高景气，科技变革创长牛

通信行业2025年度策略搬 高成长高景气，科技变革创长牛 通行业2025年度策略报告 70712,. 11 202年随随量纳提升延位指数方所，人1智基建仍量重点社机校亮，」「能，业美股段高高道行立的间影将步长，长， 通.r业 推荐分 - :8: -.koL.._J:jelutxtk.>ut-:i8*: W13357733cC2 新瓶生产灯的背最下，数字轻特的动能提，位作为新不坐的解灯产量性西鼠与障，业：迎高 *望起具：表品分红微止东配五业企世当2，针计对光道信：普卫早万网：广6升级接中卫不可、4、计对子科：巨体，二批度建：与间·的+，，业长：：，中，中：：，创，上； 中，易盛，、人通信：量通用量。 G,, , ",>F,"[4：+ 2.[】：营..[】224告：[：，年 目录Catalog 一）道出行业年初兰今就舌次序，这长交额上）成次准化+新基发刀稳，科宝能至预归.年，年 通信层营商：提质项构，“链1”例新懒局 ）提成酒效三川求，价片三构与测售义告溢价2i展望：交高发展，，：（望持线封。 三、智炸求指数增长，光模块引领自1可控... ：）通信准估续受益：人买“光"票.28 四、上量联：纠障进进一步加连，市场空制提升29 . 31一）上业6扫业限，也一本业程整圳速国》：网行收普：间 、整了料投持线制股探求，行业发展有势边标改关，... 34 的为一计的核心动能，技人径证合快速发恶）划：一信息行业高长，一六6划额与洲持续燃升1, 六、展望2示：运营商筑店。算力+卫显+量了共鼎-2 ）投资建议：优池行业以气应应示改营优市标 ，通信行业回顾：关注度提升，持仓集巾度较高 链信11整农规较虹，年垒今断南1重告次客：间（23111；丝今，单侣行业漆11.，，：;：非.，，·1件★成，1活斗格： :wi9业 通信行业市临占比控作提升，人工智培择商本商则成为成新动垢，方上行业上行业管，上A品怕款2.6，200次米持： 迪信行业成交额股比途步提升，资其，年主位信有业新注，业，步拉，*至1，行业成 "略，位：代发北安，计+，非的有-+] 科：代体：， 【二）政策催化A1-新基建发力稳，科创赋能有望超预期 我川新其建不所取得逃，收策不断支持业性续展动能效，一共多范一作会中，创业，，综治内，北兰行"款技，的产业，米，路“-行所 北立儿#件，证当产业链多次协创，2年，成“，1：221#科，.科. 中国银河证券ICGS，， 科控扩头件，新两生产力防力新旧动能转施，控券高量发展大时代，以代中质担青降，实高市安科就报启可新动生，立心当下，义技究及的代二而兰，技中：动能期 、通信运营商：提质重构，“链主”创新破局 （-）深化改革持续推进，算期严业链领作用增啦 回资回央企收革收策圳玛，血连转型做字料股锁率能业，733车义，：资至对，上当业总本：1三全出，业行会资院，业：企产 中国银河证券CGS, ，“，内“”，：“”理，标六F，内动理是这，1需产典成比率%，产，，，"长，，十大、计，，产儿：买许车小、系、大供路， 中国电信革主要为针为函入实距2改投转战略，个面深化改革开放，公司资款三支点资化款经实区经资，北进心NICES4T5-商品系【额，至心研业心业：进效，费54年兰年，理量T176.4之，伙大年划一.7，业二，证站立卫了，，卫业，产，.业2，，，改，性，+，1大一：年产，产，。 -车川岁政比1，泉，：术I"2家。效，A.，、款、：升管 【）业续稳性高质发展，前布品战性潮兴产业7,(“ 送营商业务运行非良师，格损会健长：营方：下222。一用移实言114.6 2.Us..(2).2 (,1..：2.8，2，良#，111.6.1-5.2，三收中！ 净中实地：高商 .,224送2快，实净23.-2元-10.0%：中动圳103.元+5.09-.3门增效，提高言理效：均化：外的益司。 分业务板块来开，运界商贴本良价应地长，业务学新兴非务 1）C销业务：G广现收4RPL：能控中有开，准持营术盘业务陷连 地本盘个人及家庭市报基坐实，川广期慢有型持提升.单上""1三“，：一学动3.x，-非！.，5+！.续开：用2"1 2）H谱业务：光计宽带网络快控发成，智品家座业务量来业造职地网用的！个，增 下非川广快逊发，光纤意带络建段有推进。"年，兰收交学支人厂1个，年末个。年111011.个，，「纤网 7商宽非劳发联良好，户数定K.司U24，1一，中三茂实用户2.-2.±0.2.1兰i*4%?.5%/3.5ct，WA3.4元.73，电线.11.97亿，*;.16%，3地势，93 1，带，价：用资增7, 款2122L0.2 .：：： ）温务：公业收入地，续注业级新增，专、收致、数、%.动收人计数人% 等业，12240，亿，K..淘联内务收同品民11.3%，一一算年大或：收入5.可上增.1%和1.%，网，大故务表入增农，，一代广， 整业务扩增饮，计算持增长。中1.，·收人1.2 +7.3.款达533，净201万家224半价1%，业，内第营.，+P收业 中国联通环国致供业导包名联通公，致据中心、激料果成，据服务、料成用及网信安全六期-28241车216.2，上中，3入31：：124.34载元 +，收入%.14% 中国电信产业款化业务保持快建安量台势，下制云收入行料通单则险1半个收人：公-经“六产支六，案作，效，人一证、安全，：、数”七战，快产：、单，网，产 1）弱务：新兴业举前腾市，运省商料炫引领能领质牛产力！，“技”、“”物卫：， 科控限始新成牛产，行料创造达范商新业务培求，中国移动卫上业一·领，241：2理业。"年11：六息网业会：国学情-产， 中团电信了道信业务小断培前，创新推出机连卫，G量了等特也川一生信，注卫等北业模，排市球产创卫收，公以量：北术账能客能方，新量：技术，，半产美：动“一，"产，异全：内量家，升 （三）斑本支算谢惯斜，智能算建投带来新增量 运营商资本支错间网顺料，持院光普哲算能力布，移动上台穿小支为%亿.：卡小支，十（收人小款11.71。公续长长们德截元的全六路，通.22，能.02年本药1，4药1，：月安阳4时本开约6301元.中图联值20241半1≤于：231元-13.4，气点1.业转长业公22？19亿元，图路技靠点，业，”能，实营，注技 ，外，""系，中图业信224本于/2，网资16.产数率受311元、2025十元本下支933元一动24亿元，业款亿，、享，、一建冷，全效，，实效：能完产 ，，产、成。年的本，. 1）电信测资本支所力机坐，网络出股施续升级我，，教小，美，， ，±个，，. 垒202101，5G本总达414万个、25年.%6个+移动其站款%，上年高7：，5M1续推移动上三济产，、，一能，：或72中广增51期3 全光迎快推进，定路步间『欧升些4，降分33.6%，3771.%，全三网人消款量11，23年净17"中，光接入（>）111."亿，净11个内2增.个，学4 、等， 44w*5, ，三人技心注，：的1 从三人共所财本开义用慢分析，始算成建段市点-中移动2三：的172元，！中烂折人67亿元，没入-1.99，究1+17，技，通张，，：2，，、、营: IOkKLULS.：年动 ：+「： 国资要支持中央业发成人工咨提，政案面推动产商发展智能事力，2241：三！，三各际回百“实动业中会，当快动人二年，：“高”会：州：，中安大期实界出新路达资招，，产一高枝求，高车，高省斗你，中企光，终。：月，国，一第次批量中心，能三：史训完营的2落资全协障必，理计经安全净理能方：率款产经济资全障. （四）提质增效垂回，价值垂构行势带来估值滋价 诺营商重视股东报本，分消点本行望特线提北，其公统点情产★，中国移动202-i： 中联东2发中1股2.：范，22股1.咨，".5%。为口微临东，共享书T，公司*，滨及末发需要，点4司内以心配的：*以1.，东1亿，，Kli1.733 .-,11, *3.19 ..7，中通中..股分卡长：增产21股准利准增。2U211通发股示股.052：心，净范表的中股：212：个个.2，长2.高的长，T,.. 心 营， 国资表支持央企市收性理。语营商响高分虹政策，今以来，回办门，义会，流农业女究理证：人中业责人业错专技，，会业责人支力美监、贝划上的热：总川特，，段叉专营心，定法，川;升：202-收度正会美小P放效 （五）展望：珀求高质里发展，新兴产业有塑指续赋能央企深化，新川动能转能新质生产： ：前中：，用然一，用数 新兴业齐收入保持两经圳长，对估位总业损的控动作川有塑进：一步加大：7一带效师：2:21-11)：产1实人增1分：上中政收入m民3%2.%，折接图业务资人下北地-3.2，举“性速障等4政费数，数一中”A[+许设运、心！第，艺二 智算击求指数增长，光模块引领自主可控，9， （）中国智能算小起，软件自王可控能们塑显落提Ⅱ国数经济惯稳步始，心产业款显，，，：： 中产许成方产发最的大引学：在一风1：用，中们用以故事家1.9.5222m比e : 3.8.!:中以 *ww,+中和，定企非术金计： 中国人工智能领成投资估断，预性领吨占总投资的以上：人工当能，业产为效了经济兰心年主球人计商达15之美，同：求能%长年，，年将“：用能路，效2（，长42，安，资要中活，，物限，2之大元．限的10.3，2019-20253.4%险4二智领收的 央：，CT示工点米，发波F人二平 口2020年起，金成式人门智能成用市场划模经历了靠项长，20221站规只：成式点1最，十，川最快长 22年，9人4学：、化总多程411：年： 的 月本广网 T++ ...ik212Tu, ..=新222-31. 4 : iT摄台K13.5N1202:下LF算sF1145ELOPS,上特2.7%：用小台一系斗，产，提“用高 能算力产业的上游，尽管一儿司产资三产化代，川，鉴美对业的月，全产芯产的长，民创1.民：#5292人G， 款，络， 西的，专故中， 伟i.：.政一政量三信、中心许学:TT1T.II.能产为下新实广提民产资款和学决增内服务。02年用，用，三较到202：1：+2144民 w：mw，十五业发收，对能产业，了效 总站来鲁，中国智算北的蒙成受到以下三点关健围的动：1）政函义持：我二过发“”，以中心和交，家心求，极，学业出效施：世少学力账%，此中小企和个人度川学力划格：2》41下游度需求增长：，，·.能牛，、人，需，带：）级求：：，，原，，， （）光通信链指续学益，产业术来光"乒长 通信是一以光波作为传输媒介的通伤方式，该领成题下我用实施创新影动发展战图的量理光产业息技料总，路件当！，中心池信材司其！市后计、芯等：光与博集成方血价设产：内，业，言险"家通双产理之内下“：资消川广提益通信股行 其中化每块员此通信段备中重要的机域硬件，其地能见进行光电利心光的转接：块山学广、，电，，高的的：已电市两点为光学共产非+发快点。 场，商排。，报、、头、、..，亚、e公fe、Far'nt c'rrnt闭普川产A能力，，资能方的、人：光模为产高，的心产，产读升级需的迎1.ih，2*25.5.：一32029 ，。 M*: iehYmx>e 海外人1.料能反实效本开支超丽期，Al基需求特续强动。报unin只络i20242三毕41+公1F4业，A智"，2224，pbse、、ta本2023.2023，业本.2H长5%，率本支业202高：技资资.1兰十对兰对非I津商· 美产，英，支 出..将F600C1T品代：.CTC2024[光禁共息方的m：显高忙1T产额，：9与法流了"：年将淀.I11.T内十，东府i."光博块置：成：光换激片区.：1：in："年，场以1增长！1以1.）张，125：.个以 1以下举格球，，，快人学，求光，会：222：1， 本， 报%!，"-J1.2