每周财富管理策略

2024年12月31日 報告重點: •港股：資金靜待明年部署，恒指短線波幅收窄•基金：永續基金成投資大趨勢•債券：美債殖利率走高;償債壓力轉移至2025年•貨幣市場：美元2024年全年總體表現優異，澳元與紐元度過艱難一年 上 周 回 顧 一周市場摘要 美股走勢 美股反彈 •道指一周升0.4%，報42,992點•標指一周升0.7%，報5,970點•納指一周升0.8%，報19,772點 港股走勢 上周恒指只有兩個半交易日，基本在2萬關上落 •恒指一周升1.9%，報20,090點•國指一周升2.3%，報7,305點•科指一周升0.9%，報4,486點 商品市場表現 國際油價回穩 •紐約期油一周升1.6%，收報每桶70.60美元•紐約期金一周跌0.5%，收報每盎司2,631.90美元 ⚫美 國11月 新 屋 銷 售 按 月 升5.9%， 以 年 率 計66.4萬間 ， 多 於 市 場 預 期 的66萬間 。 ⚫美 國11月PCE物 價 指 數 按月 升0.1%， 預 期 漲0.2%，按 年 升2.4%， 預 期 漲2.5%， 前 值 升2.3%；核 心PCE按 月 升0.1%， 預 期 漲0.2%， 按 年 升2.8%， 預 期漲2.9%， 前 值 升2.8%。 根 據Wind數 據，截 至12月30日，9家 銀 行 已 實 施中 期 分 紅 總 計337.01億元 。 還 有14家 銀 行 中 期分 紅 待 實 施 ， 涉 及 金 額2,242.97億 元 。 市 場 預計 ，2025年1月 份 銀 行股 中 期 分 紅 可 望 陸 續 發放 ， 春 節 前 可 望 到 賬 ⚫今 年 以 來 ， 債 券 市 場 持 續發 揮 點「 實 」成 金 的 作 用。其 中，科 技 創 新 公 司 債（ 以下 簡 稱 「 科 創 債 」 ） 市 場融 資 規 模 快 速 擴 容 ， 服 務科 技 創 新 領 域 的 腳 步 不 斷加 速 港股 重點板塊 技術分析 ⚫在 中 特 估 增 加 派 息 的 目 標 下 ， 中 國 交 通 建 設(1800.HK)目 前 現 價 股 息 率 約6厘，可 以 憧 憬 該 股今 年 全 年 的 派 息 金 額 增 加 ⚫大 市 轉 趨 淡 靜，恒 指 近 段 時 間 基 本 在20,000點 關附 近 上 落 ， 短 線 沿20天 線 緩 慢 靠 穩⚫資 金 靜 待 明 年 部 署 ， 港 股 波 幅 收 窄 ， 維 持 短 期 港股19,600點 至20,300點 區 間 上 落 看 法 ⚫基 本因 素 上 ， 預 期 公 司 繼 續 受 惠 全 國 固 定 資 產 投資 規 模 持 續 成 長 ， 以 及 專 項 債 發 行 和 地 方 政 府 化債 加 速 落 地 本周走勢前瞻 概念股： ⚫假 期 氣 氛 濃 厚 ， 加 上 未 有 明 顯 催 化 劑 及 內 地 和 海外 沒 有 重 要 經 濟 數 據 公 布 ， 料 市 場 波 幅 維 持 偏 淡靜⚫宜 續 關 注 人 民 幣 ， 及 地 綠 政 治 局 勢 ， 市 場 續 觀 望特 朗 普 上 台 的 政 策 和 人 事 任 命 ⚫中 國 交 通 建 設(1800.HK) 2024年12月31日 基金 新興市場 成熟市場 •今 年 首11個 月，全 國 規 模 以 上 工 業 企 業 實 現 利 潤總 額 約6.67萬 億 元(人 民 幣 ． 下 同)， 按 年 下 降4.7%。單 計11月，工 業 企 業 利 潤 按 年 下 降7.3%，跌 幅 較10月 收 窄2.7個 百 分 點 。•12月 份 ， 中 國 製 造 業 採 購 經 理 指 數(PMI)回 落 至50.1， 比 上 月 下 降0.2個 百 分 點 ， 略 遜 預 期 的50.2， 但 仍 連 續3個 月 處 於 擴 張 水 平 。 •美 國 勞 工 部 公 布 ， 截 至12月21日 止 當 周 ， 首 次申 請 失 業 救 濟 人 數21.9萬 人，按 周 減 少1000人，市 場 預 期 為22.3萬 人 ； 前 值 修 訂 為22萬 人 。•本 周 市 場 未 有 重 要 消 息 公 布 ， 經 濟 數 據 偏 於 淡靜 ， 藍 籌 也 缺 乏 業 績 消 息 ， 焦 點 將 落 在 「 聖 誕 老人 升 市 」 的 終 局 表 現 ， 本周策略-永續基金 成投資大趨勢 •近 年 來，隨 着ESG（ 環 境、社 會、公 司 治 理，Environmental, Social, and Governance）議 題 獲 得 重 視 ，主 要 基 金 公 司 開 始 積 極 思 考 如 何 以 投 資 幫 助 世 界 的 永 續 發 展， 因 此 也 催 生 了ESG主 題 基 金 。ESG主 題 基金 除 了 對 這 些 發 展 解 決 方 案 的 企 業 提 供 資 金 之 外 ， 也 同 時 提 供 一 個 長 期 投 資 機 會 。 *「每周最受客戶歡迎基金」為「光大證券國際」於2024年12月23日至12月27日期間，代理之基金中銷量最高的十檔基金（跟據每檔基金的認購及轉換總額（港元或其等值）計算） 附註： 1.1個月回報：計算基金由2024年11月27日至2024年12月27日，按每周更新2.年 度 回 報：計 算 基 金 歷 年 回 報 ， 由 該 歷 年開 始 至 該 歷 年 結 束3.回 報 均 以 資 產 淨 值 對 資 產 淨 值 、 所 有 股 息 （ 如 有 ） 再 投 資 之 原 則 計 算4.標 準 差：用 作 量 度 基 金 的 回 報 率 與 其 平 均 值 的 差 異 ， 為 基 金 的 相 關 波 動 性 風 險 提 供 量 化 指 標 重 要 聲 明 及 風 險 披 露： 1.以上資料未經香港證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）審批。2.以上所載資料不應視為向個別投資者作出之特定推薦或專業財務意見。在作出任何投資決定前，投資者亦須考慮本身需要及實際情況或徵詢獨立財務意見。3.以上資料僅供參考之用，投資者不應只單獨基於以上資料而作出投資決定；當中所載任何意見並不構成由光大證券國際任何成員、其各自的董事、代表及／或雇員（不論作為委託人或代理）向他人作出買賣任何證券、基金、期貨、期權或其他金融工具的要約或招攬。4.投資於基金可能涉及（但不限於）外匯風險、利率風險、信貸風險、政治及政策風險、市場風險等，若基金投資於新興市場、衍生工具、單一國家，投資者或會蒙受相關額外風險。投資此等基金可能涉及高風險，未必適合所有投資者。您的投資可能因買賣投資產品而有所增加或減少，投資基金的價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。過往業績（尤其短期回報，例如1個月回報）並非日後表現指標。投資者作出投資決定前，應先參閱基金便覽、招股章程、產品資料概覽及其它相關檔以瞭解詳情（包括當中所載之風險因素之全文）。 2024年12月31日 債券 美债殖利率走高;償 債壓力轉移至2025年⚫ 據 克 而 瑞 研 究 中 心 數 據 ，2024年 房 企 債 券 到 期 規 模 達4828億 ， 但 發 行 規 模 僅 有2158億 ， 意 味 著 房 企 無 法 通 過 借 新 還舊 來 覆 蓋 到 期 債 務 。 而 近 年 來 許 多 房 企 選 擇 將 債 務 展 期 或 置換 ， 令2025年 房 企 的 債 務 壓 力 同 樣 巨 大。 據 統 計，2025年債 務 到 期 規 模 甚 至 要 高 於2024年 ， 達5257億 元 ， 其 中 ，2025年 第 三 季 度 是 償 債 高 峰，到 期 規 模 約 為1574億 元。如果 銷 售 市 場 持 續 低 迷 ， 即 使 已 經 進 行 了 債 務 重 組 的 房 企 也 可能 再 次 面 臨 債 務 違 約 的 風 險 。 儘 管聯 儲 局今 年9月 以 來 已 三 次 降 息 ， 但10年 期 美 債殖 利率並 未 隨 之 下 降 ， 反 而 一 直 走 高 ， 過 去 三 個 月 上 漲 幅 度 高 達整 整 一 個 百 分 點 。 主 要 因 美 國 高 通 膨 已 變 成 揮 之 不 去 的 擔憂 ， 新 任 總 統 特 朗 普 的 關 稅 政 策 和 減 稅 政 策 可 能 會 加 劇 通 脹壓 力 ， 再 加 上 政 府 赤 字 增 加 可 能 導 致 債 券 供 應 增 加 ， 進 一 步壓 低 債 券 價 格 ， 從 而 推 動10年 期 美 債 收 益 率 重 返4.6%水準 。根 據 芝 加 哥 商 業 交 易 所(CME)的FedWatch工 具 ， 市 場預 測 聯 儲局 在1月29日 會 議 按 兵 不 動 的 機 率 達87.7%， 降息0.25%的 機 率 僅12.3%。⚫ 重要聲明及風險披露 貨幣市場 美元2024年全年總體表現優異，澳元與紐元度過艱難一年 •美 元 指 數 維 持 在108點 附 近 ， 離 本 月 觸 及 的 兩 年 高 點 不 遠 。 由 於 交 易 員 減 少 了 對 明 年 大 幅 降 息 的 押注 ， 美 元 指 數2024年 已 上 漲6.6%。•澳 元 和 紐 元 走 勢 不 穩 ，徘 徊 在 兩 年 低 點 附 近。 澳 元年 初 至 今下 跌8.7%， 創2018年 以 來 最 弱 年 度 表現 。 紐 元 年初 至 今下 跌 近11%，是 表現 最 差 的 非 美 貨 幣 ， 亦創2015年 以 來 最 弱 表 現 。 美：由 於市 場 對 美 國 的通 脹 保 持 警 惕，美 聯 儲 本 月 早 些 時 候 將2025年 的 降 息 預 期 從100個 基 點 下 調 至50個 基 點 ， 震 驚 市 場 。 外 界 預 期 ， 特 朗 普 放 寬 監 管 、 減 稅 、 提 高 關 稅 和 收 緊 移 民 政 策 將 刺 激 經 濟 增 長並 推 高 通 脹 ， 同 時 使 美 債 收 益 率 保 持 高 位 ， 這 種 預 期 一 直 提 振 美 元 。 澳紐：澳 儲 行 在12月 份 的 政 策 會 議 後 連 續 第 九 次 決 定 維 持 現 狀，將 官 方 現 金 利 率（OCR）維 持 在4.35%不 變。紐 儲 行 激 進 寬 鬆 政 策 的 押 注 可 能 會 抑 制 交 易 者 紐 元 的 激 進 看 漲 押 注，因 此，過 去 一 週 左 右 的 時 間裡 ， 澳 元/紐 元 跌 勢 有 所擴 大。 如閣下對以上資訊有任何查詢，歡迎聯絡您的客戶經理。 地址：香港銅鑼灣希慎道33號利園一期28樓電話：+852 3920 2888傳真：+852 3920 2700網址：http://www.ebshk.com 為方便投資者可隨時閱讀我們的報告，我們已將相關報告上載與公司網站，投資者可透過以下鏈接參閱：https://www.ebshkfg.com/tc/research-wealthManagement 分析員：伍禮賢、湯麗鴻、梁嘉豪保險部分由陳政生(IA：4517)提供 權益披露 分析員核證 分析員（等）謹此聲明： 1.本報告所表達意見均準確反映分析員（等）對任何及一切所述公司及其證券之個人見解；2.有關分析員（等）之報酬不會直接或間接與本報告或投資銀行業務所發表的特定意見或觀點有任何連繫；及3.有關分析員（等）不會受投資銀行業務部直接監管，亦毋須向其直接匯報。 分析員披露事項 財務權益：分析員（等）及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。相關關係：分析員（等）及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。 光大證券國際之財務權益及商務關係 「光大證券國際」指中國光大證券國際有限公司及光大證券國際（香港）有限公司，及各旗下在香港經管證券業務的子公司、