大宗商品周报：宏观整体偏中性 商品短期或维持震荡

大宗商品周报 ●行情回顾：上周商品市场整体收涨0.26%，其中贵金属领涨1.45%，农产品和有色分别上涨0.84%和0.41%，黑色和能化分别下跌0.99%和0.02%。 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为纸浆、豆一和玉米，涨幅分别为3.15%、2.88%和2.29%；跌幅较大的品种为苹果、苯乙烯和玻璃，跌幅分别为3.45%、3.38%和2.69%。 商品市场20日平均波动率小幅反弹，有色和贵金属板块波动率继续下降。资金方面，上周全市场规模继续收缩，各板块资金均表现为净流出，其中农产品和黑色板块资金流出居前。 ●展望：上周市场逐步消化美联储的鹰派加息，预期1月份暂停加息概率在90%以上，强美元高位小幅震荡。国内方面对于财政政策的预期仍然偏强，托底市场。短期来看，宏观环境整体偏中性，商品市场仍以震荡为主 贵金属方面，上周数据和事件较少，随着市场定价1月暂停降息，板块逐渐趋于窄幅波动，短期趋势性不强，或维持震荡。 有色方面，美元指数维持高位施压板块，国内提出适度超前开展交通基础设施建设，加快建设国家综合立体交通网主骨架，宏观整体中性偏空。基本面来看，库存低位仍有支撑，不过下游备货进入尾声，需求预期转弱，短期板块或承压运行。 黑色方面，淡季螺纹需求逐步走弱，去库明显放缓。下游承接能力不足，钢厂维持微利，铁水减产幅度仍大于预期，冬储力度也偏弱，后续进一步补库的空间较小。原料方面，铁矿港口库存继续去化，海外发运量不及预期，供应压力有阶段性缓解；焦煤方面供需局面仍然显著宽松。短期板块或震荡运行。 能源方面，EIA数据显示美国商业原油及柴油去库，符合季节性特征。地缘方面，上周加沙停火谈判取得积极进展，拜登政府与欧盟均表示考虑对俄罗斯方面实施新的制裁。地缘扰动对油价短线形成影响，但仍缺乏实质性驱动，油价反弹高度有限。 化工方面，建材品种年末需求淡季，生产需求和囤货需求减弱，短期或偏弱运行。聚酯方面，春节前后有需求转弱预期，产业链跟随油价下行，当前行业估值偏低，新年度有利好预期，下游逢低采购，短期基本面驱动有限，或跟随原料运行。 农产品方面，未来7天展望来看，阿根廷大豆主产区降水偏少，豆粕维持反弹，不过呈现减仓上行，市场态度偏谨慎，天气炒作结束后或有回调压力。油脂方面短期关注美国生物柴油方面的政策公布，油脂或以震荡为主。 【行情回顾】 ●上周商品市场整体收涨0.26%，其中贵金属领涨1.45%，农产品和有色分别上涨0.84%和0.41%，黑色和能化分别下跌0.99%和0.02%。 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为纸浆、豆一和玉米，涨幅分别为3.15%、2.88%和2.29%；跌幅较大的品种为苹果、苯乙烯和玻璃，跌幅分别为3.45%、3.38%和2.69%。 商品市场20日平均波动率小幅反弹，有色和贵金属板块波动率继续下降。 资金方面，上周全市场规模继续收缩，各板块资金均表现为净流出，其中农产品和黑色板块资金流出居前。 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：wind，国投期货 【免责声明】 本研究报告由国投期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。