棉纺策略日报

棉纺策略日报 棉纺团队 2024-12-31 简要观点 ◆棉花：震荡偏弱 公司资质 预期明年全球棉花种植面积增加，一方面由于美国种植大豆玉米效益严重下滑，美国棉花面积恢复增长空间，同时天气也有恢复空间，另一方面，巴西棉花面积预计增长10%，新疆种植玉米番茄亏损，棉花有补贴，预计改种棉花面积预期增加4-5%，棉花供需总体宽松，内需和外需或异步，目前产品库存处于累库，国内纱线和坯布利润有修复处于盈亏平衡亏损带，国际上印度、越南、巴纱从利润亏损状态有所修复，总体消费动力不足，全球纺织产业链还未全面进入到正反馈。目前国内11月CPI0.2%，依然处于通缩，尤其PPI负增长2.5%，依然处在负反馈区域，国内经济恢复需要时间。明年主线是国内宏观政策消费提振与中美贸易壁垒对出口担忧形成博弈，明年1月特朗普上台后，先是改革内部，还是后中美对抗，顺序上未知，所以要进一步求证，明年国内具体刺激政策落地后，对市场有支撑，美国已进入降息通道，棉价在低估值区域，做空动能减弱，从风险收益比角度存在支撑，同时又面对国外的不确定性影响冲击压力，存在波动性行情，总体在弱基本面背景下，预期区间震荡偏弱运行。（数据来源：中国棉花信息网TTEB）策略建议，建议皮棉加工企业，高位套保或者关注场内场外看跌期权规避风险；纺织用棉企业随采随用；投机者建议观望。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 黄尚海 咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 联系人： 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 ◆PTA：偏弱震荡 现 货 方 面 ：PTA现 货 价 格-41至4777元/吨 ， 现 货 基 差 稳 定在2505-120。PX收824.33美元/吨，PTA现货加工区间参考302.63元/吨。 顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 开工方面：独山能源3#300万吨新装置逐步提升负荷，PTA产能利用率较上一工作日+0.51在80.78%；下游聚酯开工升至8596%，综合供需累库延续。 总结：前期利好消化，供应端存增长预期，考虑到下游聚酯企业开始逐 步减产，远期供需转弱，预计价格将弱势震荡。（数据来源：隆众资讯） ◆乙二醇：震荡偏强 现货方面：12月26日张家港乙二醇收盘价格在4795元/吨,上涨13，华南市场收盘送到价格在4850元/吨,平稳，美金收盘价格在552美元/吨,上涨1。 供需方面：12月23日国内乙二醇总开工67.40%（升0.12%)，一体化67.80%（平稳)；煤化工66.70%(升0.32%)。 港口库存方面：截至12月23日，华东主港地区MEG港口库存总量49.95万吨，较上周四增加0.93万吨；周内且卸货尚可带动下库存有所回升。 总结：港口库存升量有限，目前供需尚可，成本端支撑仍在，短期乙二醇下方空间有限，维持偏强震荡。 ◆短纤：区间震荡 涤纶短纤现货价格跌25至6900出厂。供需预期不佳叠加PTA现货价格价格弱势下跌，今日涤纶短纤现货价格仍有下滑。 PTA现货价格涨13至4818，MEG涨27至4782，折合聚合成本涨20至5721，涤纶短纤基准价跌10至6925，现货加工费空间跌.30至1204。成本端原油价格反弹，原料端支撑尚可，短线企业库存上在低位，预计本周供应端有小幅增长，但下游织造采购尚可，总体来说基本面无太大变化，目前交易逻辑在原油、地缘政治、宏观等因素，综合来看，价格重心跟随原油，短期驱动由宏观影响，考虑到年关将至，价格淡季偏弱震荡。 ◆白糖：震荡运行 国际糖市多空交织，巴西中南部12月上半月产糖数据同比降幅增大对糖价形成一定支撑，但北半球新榨季开启，主产国增产预期逐步转化为供应压力，2024/25榨季截至12月25日，泰国累计产糖量128.19万吨，较去年同期增加40.88万吨，南北半球的增减产博弈持续，短期国际糖价承压运行。国内方面，南方甘蔗糖厂进入生产高峰期，国内糖市供应阶段性增加，后期食糖进口利润窗口打开，引发市场对于明年进口 数量增加担忧，国内糖价承压，但广西蔗区干旱与终端的春节备货正常启动使得市场情绪有所回暖，短期期价维持震荡运行，关注新糖产销情况及外盘走势变化。（数据来源：沐甜科技泛糖科技） ◆苹果：震荡偏弱 产地富士苹果走货受到节日备货略有提振，客商包装自存货源为主，调果农货积极性一般，主流价格表现偏稳。陕西产区冷库询价增加，客商寻性价比较高的果农货源，果农多顺价销售。山东产区整体走货一般，客商包装自存货源发市场为主，果农低价货源少量寻货，礼盒包装略有增多。陕西洛川产区目前库内果农统货70#起步主流价格3.3-3.5元/斤，70#高次1.8-2.2元/斤，以质论价。山东栖霞产区果农货源片红80#一二级半价格3.0-3.2元/斤，65#-70#1.7-1.8元/斤，75#统货2.2-2.6元/斤。预期中短期内价格维持震荡偏弱为主，远期关注国内消费情况。（数据来源：上海钢联） ◆宏观重点信息 国务院国资委党委召开扩大会议，学习贯彻习近平总书记对“三农”工作的重要论述和中央农村工作会议精神，紧密结合国资央企实际研究贯彻落实举措。会议强调，要聚焦定点帮扶，指导中央企业进一步扛稳抓牢帮扶责任，让帮扶成果更多更好惠及当地群众。要聚焦农业科技攻关，加快突破生物育种、农机装备等重点领域关键核心技术，推动科研成果转化和推广应用。要聚焦保障国家粮食安全，支持有关中央企业在粮食和重要农产品生产、加工、贸易和收储等方面进一步做优做强、深耕细作，切实增强保障国家粮食安全的基础和能力。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.12月30日中国棉花价格指数（CCIndex）价格14732元/吨，较上个交易日上调26元/吨。12月30日棉纱指数（CYIndexC32S）价格21150元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2024年12月30日棉花仓单总量5057(+95)张，其中注册仓单3038(+217)张，有效预报2019(-122)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.据美国农业部（USDA）报告，12月20日至12月26日，美国2024/25年度新花分级检验12.16万吨，其中陆地棉11.72万吨，长绒棉0.44万吨。当周76.8%皮棉达到ICE期棉交割要求（SLM1-1/16"或以上等级)，环比（77.2%）下降0.4个百分点，较上一年度同期（78.20%）下降1.4个百分点。至12月26日，2024/25年度美国新花累计分级检验279.39万吨。本年度81.5%的皮棉达到ICE期棉交割要求，较前一周（81.7%）下降0.2个百分点，较上一年度同期（79.3%）上升2.2个百分点。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.据国家统计局最新数据，1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66674.8亿元，同比下降4.7%，降幅较前十月扩大0.4个百分点。其中制造业实现利润总额48524.9亿元，下降4.6%，降幅较前十月扩大0.4个百分点。1-11月纺织业利润总额同比增长4.6%，增速较前十月放慢0.7个百分点；纺织服装、服饰业利润总额同比增长3.9%，增速较前十月加快0.7个百分点。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.截止2024年12月25日，中国PTA平均加工区间：291.72元/吨，环比-0.02%，同比-22.85%。市场缺乏驱动，刚性需求对市场形成一定支撑，PTA现货价格窄幅震荡为主，原料PX走势波动不大，本周PTA加工区间环比微幅走弱。（数据来源：隆众资讯） 2.上周国内PTA周均产能利用率至84.47%，环比-2.46%，同比+2.58%。本周逸盛宁波220万吨装置因故停车，周末桐昆小线停车检修，总体来看，国内产能利用率同步下降。国内PTA产量为145.41万吨，较上周-4.21万吨，较去年同期+10.11万吨。本周逸盛宁波220万吨装置因故停车，周末桐昆小线停车检修，总体来看，国内产量大幅萎缩。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.中国乙二醇总产能利用率66.47%，环比+0.02%，其中一体化装置产能利用率67.304%，环比-0.53%；煤制乙二醇产能利用率64.997%，环比+1.04%。（数据来源：隆众资讯） 2.中国乙二醇装置周度产量在39.74万吨，较上周+0.04%。其中一体化乙二醇产量在25.81万吨，较上周-0.8%；煤制乙二醇产量在13.94万吨，较上周+1.62%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.国内主要织造生产基地综合开工率51.97%，较上周开工-2.34%。具体到各织机类型来看：喷气织机开机率在6成偏下，圆机开机率在3成偏上，喷水织机开机率在7成偏上，经编开机率在6成偏下。防寒面料库存积压，叠加后续订单疲弱，本周开工继续呈现下滑态势。近期海外部分户外面料订单及工装面料需求稍有好转，但订单数量不多，对后续开工支撑力不足，预计下周开工或继续呈现弱化态势。（数据来源：隆众资讯） 2.截至12月26日，中国涤纶短纤聚合成本平均在5694.45元/吨，环比跌0.44%。涤纶短纤行业现金流平均在45.55元/吨，环比下跌45.85%。外围缺乏进一步驱动，商品走势略显僵持，叠加成本端偏弱运行下，短纤价格跟随下探，利润出现大幅缩水。（数据来源：隆众资讯） 白糖： 1.12月26日，印度食品部宣布2025年1月的食糖内销配额为225万吨，较2024年12月的220万吨环比增加5万吨；较2024年1月的230万吨同比减少了5万吨；该配额将从2025年1月1日起生效。据市场专家称，由于国内食糖消费需求增加，随着2024/25榨季的进行，供应过剩量将减少。（资讯来源：泛糖科技） 2.印度马邦糖业委员会办公室近日发布报告显示，2024/25榨季截至12月25日，该邦共有189家糖厂开榨，共入榨甘蔗2951.7万吨，产糖250万吨。（资讯来源：泛糖科技） 3.国务院关税税则委员会发布《2025年关税调整方案》，我国2025年1月1日起提高糖浆和含糖预混粉进口关税（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1.截至2024年12月25日，全国主产区苹果冷库库存量为811.32万吨，环比上周减少14.49万吨，环比上周去库有所加快，同比去年同期略快。（数据来源：上海钢联） 2.2024年11月我国鲜苹果合计出口约10.82万吨（108203278千克），出口金额106666459美元，出口均价985.80美元/吨。出口量较10月份环比增幅11.64%，较2023年11月同期减幅2.30%。（数据来源：上海钢联） ◆各品种重要数据跟踪 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨