全球纯碱供需格局梳理

研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 近年来，中国纯碱新增产能快速投放，使得全球纯碱产能大量增加。2025年，中国仍然有450万吨产能即将投放。除此之外，美国也有大量产能投产计划，预计到2030年全球纯碱新增产能有望超过1600万吨。中美两国低成本的天然碱产能投放，或者使得部分高成本的氨碱产能受到挤压，纯碱生产成本将继续下移。同样，全球经济及新能源的可持续发展也将提振全球纯碱需求，预计将从2023年的6600万吨增长至2030年的8100万吨，年复合增长率达到2.9%，全球纯碱将出现供需两旺的格局。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 ■市场分析 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 全球纯碱生产主要集中在中国、土耳其、美国：据USGS数据，2023年全球纯碱产量达到6880万吨，同比增3.7%，2024年将延续增长态势。从分布来看，全球纯碱生产主要集中在中国、土耳其、美国，2023年这三个国纯碱产量依次是3260万吨、1150万吨、1090万吨，占比为47.4%、16.7%、15.8%，其中中国和土耳其均是天然碱和合成碱制法并行、美国全部采用天然碱制法。 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 全球纯碱新增产能投产仍较为巨大：近年来，中国纯碱新增产能快速投放，使得全球纯碱产能大量增加。2025年，中国仍然有450万吨产能即将投放。除此之外，美国也有大量新增投产计划，作为世界上纯碱生产成本最低的生产国之一，前几十年美国产能并没有显著的变化，但从现有产能计划来看，美国各企业也将增加纯碱产能的投放，预计到2030年新增纯碱产能超过1000万吨。此外，印度GHCL公司和和邦生物印尼项目也有扩产计划。据不完全统计，到2030年，全球纯碱新增产能有望超过1600万吨。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 全球纯碱消费仍有增长空间：据WE Soda估算，全球纯碱需求将从2023年的6600万吨增长至2030年的8100万吨，年复合增长率达到2.9%，主要来自亚洲（不含中国）、中国、欧洲和越南等市场的增长，全球经济增长及新能源行业发展带来70%-75%的增长，主要包括平板玻璃、光伏玻璃、玻璃包装容器、碳酸锂等领域。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 全球纯碱贸易流向由中美两大生产国往墨西哥、巴西、南非等地：据UN Comtrade数据，全球纯碱贸易规模约1000-1400万吨左右，出口量略大于进口量，由于纯碱生产地和消费地存在较大差异，因此其贸易流向也有很大差别，其中纯碱出口主要集中在中美两大生产国，而墨西哥、巴西和南非等地是纯碱主要进口地区。 美国是纯碱主要生产国之一，未来有较大新增投产：据USGS数据，2023年美国纯碱企业总产能为1390万吨（即1530万短吨）。这些纯碱企业由4家位于怀俄明州和1家位 于加利福尼亚州的公司组成，其中怀俄明州的4家公司运营着5家工厂，加利福尼亚州的公司运营1家工厂，这5家公司全部采用天然碱工艺生产。 美国纯碱消费略有下滑，以玻璃制造为主：近五年，美国纯碱消费基本维持在440-480万吨区间，有小幅下滑迹象。美国纯碱主要以玻璃制造为主，占比达到46%，其次是化学品，占比为29%，其他用途包含肥皂洗涤剂、造纸、水处理、脱硫剂等，占剩下的25%。 美国是全球第一大纯碱出口国：除了国内消费之外，美国也大量出口纯碱，是全球第一大纯碱出口国。据USGS数据，2023年美国纯碱出口量达到665万吨，同比增2.8%，主要出口到墨西哥、智利和巴西等国家。 ■策略 随着低成本的天然碱产能投放，部分高成本的氨碱产能将受到挤压，全球纯碱生产成本将继续下移。 ■关注及风险点 全球宏观政策、全球纯碱企业投产情况、全球纯碱贸易情况、浮法玻璃利润及冷修、光伏玻璃利润及冷修等。 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1 1.1全球纯碱生产主要集中在中国、土耳其、美国..............................................................................................................41.2全球纯碱新增产能投产仍较为巨大.................................................................................................................................41.3全球纯碱消费仍有增长空间.............................................................................................................................................61.3全球纯碱贸易流向由中美两大生产国往墨西哥、巴西、南非等地..............................................................................6 二、美国纯碱市场情况.....................................................................................................................................................................9 2.1美国是纯碱主要生产国之一，未来有较大新增投产......................................................................................................92.2美国纯碱消费略有下滑，以玻璃制造为主....................................................................................................................102.3美国是全球第一大纯碱出口国.......................................................................................................................................11 图表 图1：全球纯碱产量分布情况丨单位：千吨.................................................................................................................................4图2：全球纯碱投产计划明细（不完全统计）丨单位：万吨.....................................................................................................5图3：全球纯碱平均现金生产成本曲线（2023年预估）丨单位：美元/吨..............................................................................5图4：全球纯碱需求情况丨单位：百万吨.....................................................................................................................................6图5：近五年全球纯碱进口量丨单位：万吨.................................................................................................................................7图6：近五年全球纯碱出口量丨单位：万吨.................................................................................................................................7图7：2023年全球纯碱出口分国别情况丨单位：万吨................................................................................................................7图8：2023年全球纯碱进口分国别情况丨单位：万吨................................................................................................................8图9：2023年美国纯碱（碳酸钠）生产商丨单位：百万短吨....................................................................................................9图10：2023年美国纯碱产量及同比增速丨单位：万吨、%.......................................................................................................9图11：2023年美国纯碱表观消费量及同比增速丨单位：万吨、%.........................................................................................10图12：2023年美国纯碱下游消费结构丨单位：%.....................................................................................................................10图13：2023年美国纯碱出口量及同比丨单位：万吨................................................................................................................11图14：2023年美国分国家或地区出口量丨单位：万吨.......................................