2024年电子行业经历了从“周期复苏”到“成长创新”的转变，预计2025年将迈入估值扩张大年。当前电子产业周期仍处在销量周期上行的前期，企业盈利能力仍有改善空间；AI端侧应用正处在大规模商业化的临界点，创新催化频发；半导体指数投资规模仍有进一步增长潜力，权重标的配置型需求增加。
消费电子方面，AI重新定义人机交互形式，智能终端形态多样化发展，智能手机作为“AI入口”迎来全方位升级，有望拉动产值增长。果链仍是消费电子板块中的配置主线，关注AI可穿戴设备。
AI算力方面，AI应用爆发在即，算力需求持续攀升。Scaling Law与“涌现”能力是大模型训练的重要法则，模型数量、参数、数据总量的持续增长及AI应用需求推动全球算力爆发式增长。英伟达GPU架构快速迭代更新，占据领先地位，但定制化芯片ASIC的需求持续提升。国内外云服务商资本开支快速增长，推动AI服务器市场规模大幅提升。
半导体方面，AI端侧和国产化奠定成长空间，被动基金扩容过程中行业有望迎来戴维斯双击。中国半导体企业的供应比例远低于中国的销售额比例，但在AI端侧创新中实现更高的市场参与度。半导体板块毛利率回升，多家公司2024年收入创季度新高。并购是半导体市场集中度提高的重要推手，政策支持并购重组，A股半导体并购案频发。3Q24被动基金首超主动基金，科创板芯片ETF份额大幅增加。目前A股半导体公司估值溢价具有合理性，继续看好国内半导体产业发展趋势。海外半导体制裁趋严，国内自主可控提速。
汽车电子方面，电动化与智能化加速，汽车半导体国产替代大有可为。新能源汽车加速渗透带来汽车产业变革，汽车价值体系从硬件为中心向软件定义转变。汽车智能化与电动化带来半导体增量，自动驾驶软硬件交互升级，智能座舱OS化生态渐丰富，芯片平台走向舱驾融合，碳化硅为加速增长点。汽车供应链变革带来半导体竞争模式转变，主机厂走向垂直整合模式，重点布局功率模块封装、智驾芯片等核心零部件。汽车半导体国产替代大有可为。
光电显示方面，LCD进入稳定盈利新阶段，Mini/Micro LED方兴未艾。LCD行业产能逐步稳定，份额有望进一步集中，供给端在份额集中的优势下可以较好的调控LCD TV面板价格，行业周期属性逐步淡化，成长属性显现。Mini LED+AI有望成为提升电视整体显示效果的方式。2024年LED显示屏出货面积增长，但价格降幅较为明显。Micro LED显示拥有高亮度、高对比、高透明度等特性，可结合透明显示器与车窗，或透过抬头显示等形态在车用场景满足虚实资讯的整合；MicroLED与硅基板结合也是新兴AR眼镜的近眼显示热门方案。
