水务行业2025年信用风险展望——构建节水型社会、推进城乡供水一体化 推动水务行业高质量发展

水务行业2025年信用风险展望

行业政策

2024年以来，中央及相关部门发布了多项重要政策，旨在推动国家水网建设、水利工程建设、节水、农村供水高质量发展、污水处理等领域。预计2025年，重点发展方向包括加快重大水利工程建设、提高水资源节约集约利用水平，继续推进城乡供水一体化、城乡污水处理统一运行，健全合理水价、用水权交易机制等。

行业发展

我国水务行业总体保持稳定发展。2023年，用水效率进一步提升，用水结构优化；污水处理能力继续增强，县城和城市污水处理率的差距继续缩小。未来增发国债、超长期特别国债、地方政府专项债等政策将继续带动水务行业整体投资的增长。

盈利能力

2024年1～9月，水务企业营业收入同比继续增长。尽管主营业务盈利空间有限，政府补助仍是重要利润来源。2024年前三季度，期间费用率为15.98%，同比下降0.26个百分点。其他收益中，税收返还等政府补贴占比31.32%。经营性净现金流规模有所下降，投资性现金流继续保持净流出。

债务负担

2024年前三季度，水务企业短期偿债压力尚可。水务行业存续债券规模较大且继续增长，AA+及以上高信用等级发债主体占比仍较高，债券发行规模较上年同期有所上升，存续债券期限结构整体较为合理。

信用质量

2024年以来，水务行业信用质量整体保持稳定。随着我国水务行业投资规模进一步增长，资产规模也逐步增大。未来水利基础设施产能的进一步释放，仍存在较大扩容空间。

关键数据

• 2023年：供水总量和用水总量均同比减少，用水效率进一步提升，用水结构优化；污水处理率98.69%，同比提高0.58个百分点。
• 2024年前三季度：水务企业营业收入为2,477.52亿元，同比增长1.82%；净利润为189.90亿元，同比增长20.72%；期间费用率为15.98%，同比下降0.26个百分点。
• 2024年前三季度：经营性净现金流分别为-23.72亿元、90.97亿元和222.16亿元；投资性净现金流分别为-389.75亿元、-646.64亿元和-906.49亿元；筹资性净现金流分别为471.99亿元、454.38亿元和593.01亿元。