通信行业快评：一体化大数据中心启动，推动数据中心绿色高质量发展

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/行业快评 通信 行业快评 超配 （维持评级） 2022年02月17日 一体化大数据中心启动，推动数据中心绿色高质量发展 证券分析师： 马成龙 021-60933150 machenglong@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518100002 证券分析师： 付晓钦 0755-81982929 fuxq@guosen.com 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520120003 事项： [Table_Summary] 近日，国家发改委、中央网信办、工业和信息化部、国家能源局联合印发通知，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等8地启动建设国家算力枢纽节点，并规划了10个国家数据中心集群。至此，全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计，“东数西算”工程正式全面启动。根据市发改局了解到信息，到2025年，韶关数据中心集群将建成50万架标准机架、500万台服务器规模，投资超500亿元（不含服务器及软件），以承载低时延类业务(时延要求小于20ms)的大型、超大型数据中心为主，辅助建设部分确需在省内建设、承载中时延要求业务(时延要求20-50ms)的大型、超大型数据中心。 国信通信观点： 本次“东数西算”工程全面实施有助于完善国家数据中心产业，从全国角度一体化布局，优化资源配置，提升资源使用效率，促进行业高质量、绿色、有序规范的发展，带动产业链上下游的投资。从“IDC平台商—机电设备商—温控厂商—ICT厂商—以及数据服务商”等产业链进行分析，我们认为以下环节的厂商有望充分受益：  头部有机会参与到国家一体化数据中心建设的平台型厂商： 我们认为，一体化数据中心建设发展对机房设计水平、电能利用效率（PUE）、网络运维等配套设施要求等都提出了严格要求，满足相关考核标准，具备较强的综合实力能够参与到国家一体化大数据中心的IDC厂商有望充分受益。我们分析，运营商作为网络建设的主体将在国家一体化大数据中心建设中承担助力作用，其余头部优秀厂商亦有参与的机会；  为国家一体化数据中心建设提供电源、温控等设备厂商： 根据《粤港澳大湾区启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点回复函》，韶关数据中心节点电能利用效率指标控制在1.25以内，可再生能源使用率显著提升，严格的PUE标准对数据中心机电及温控设备厂商的综合解决方案能力、产品质量等要求驱严，我们认为满足绿色节能方向的数据中心设备供应商有望受益；  关注东西部直连网络对于ICT及光纤光缆厂商业务增量贡献 “东数西算”将加强网络设施联通，加快打通东西部间数据直连通道，打造一批“东数西算”示范线路，有望带动网络设备采购需求，加大光纤光缆等基础设施需求，建议关注东西部直连网络建设对于ICT及光纤光缆厂商业务增量贡献。 其它环节包括符合“绿色发展”理念，能够提供可再生能源供电解决方案的厂商，以及数据要素流通、数据创新型应用和新型消费产业等。  投资建议：关注头部IDC平台及设备厂商、网络及光纤光缆设备商 综合以上，我们认为，国家一体化大数据中心提出对于未来国内IDC的建设具有重要指导意义，将带动我国云基建板块整体投资支出，建议关注头部IDC平台厂商，例如【万国数据】、【光环新网】、【奥飞数据】、【秦淮数据】等；IDC电源及EPC厂商【科华数据】、【科士达】；温控设备厂商【申菱环境】、【佳力图】；网络及服务器设备厂商【紫光股份】、【浪潮信息】、光模块厂商【中际旭创】、【新易盛】、【光库科技】；光纤光缆厂商【中天科技】、【亨通光电】、【长飞光纤】等。 我们综合公司基本面及估值，重点推荐【申菱环境】、【中天科技】、【奥飞数据】、【天孚通信】，重点关注【佳力图】。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 正文：  全国一体化大数据中心完成算力梯次布局，推动数据中心建设有序发展 文件指出，按照全国一体化大数据中心体系布局，8个国家算力枢纽节点将作为我国算力网络的骨干连接点，发展数据中心集群，开展数据中心与网络、云计算、大数据之间的协同建设，并作为国家“东数西算”工程的战略支点，推动算力资源有序向西转移，促进解决东西部算力供需失衡问题，有助于从全国角度一体化布局，优化资源配置，提升资源使用效率。 图1：一体化大数据中心节点布局图 资料来源: 国家发展改革委、国信证券经济研究所整理  全国一体化大数据中心将加快打通东西部间数据直连通道，带动通信产业链投资建设 东数西算工程将促进东西部直连网络，推动通信产业链投资建设。国家发改委在回复记者问时候提出，为加快构建“东数西算”工程将加强网络设施联通。加快打通东西部间数据直连通道，打造一批“东数西算”示范线路。优化通信网络结构，提升国家数据中心集群的网络节点等级，提高网络传输质量，促进东西部协同联动。 图2：东西部网络联动有望进一步加强 资料来源: 国家发展改革委、国信证券经济研究所整理 fXhUnV8YdYmUmXbWmV6MaO7NtRoOnPsQkPnNtRlOoPzR7NnNpQxNnQoMxNrQnR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3  一体化大数据中心建设明确绿色节能目标，推动产业绿色健康发展 根据《粤港澳大湾区启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点回复函》，韶关数据中心节点电能利用效率指标控制在1.25以内，可再生能源使用率显著提升。网络实现动态监测和数网协同，服务质量明显提升，电力等配套设施建设完善，能高质量满足“东数西算”业务需要，安全技术、措施和手段同步规划、同步建设、同步使用。 表1：如何构建“东数西算”一体化的算力体系 举措 相关表述 涉及产业链环节 加强网络设施联通 加快打通东西部间数据直连通道，打造一批“东数西算”示范线路。优化通信网络结构，提升国家数据中心集群的网络节点等级，提高网络传输质量 网络设备厂商、服务器设备商、光纤光缆等 强化能源布局联动 加强数据中心和电力网一体化设计，推动可再生能源发电企业向数据中心供电。支持数据中心集群配套可再生能源电站。对落实“东数西算”成效突出的数据中心项目优先考虑能耗指标支持 新能源发电侧、电力设备提供商、绿电交易相关厂商等 支持技术创新融合 鼓励数据中心节能降碳、可再生能源供电、异构算力融合、云网融合、多云调度、数据安全流通等技术创新和模式创新，加强对关键技术产品的研发支持和规模化应用 电源设备、温控设备、云计算、数据安全等 推进产业壮大生态 支持完善数据中心产业生态体系，加强数据中心上游设备制造业和下游数据要素流通、数据创新型应用和新型消费产业等集聚落地。支持西部算力枢纽围绕数据中心就地发展数据加工、数据清洗、数据内容服务等偏劳动密集型产业 大数据、数据分析、数据处理等 资料来源: 国家发展改革委、国信证券经济研究所整理 我们认为，本次“东数西算”工程全面实施有助于完善国家数据中心产业，从全国角度一体化布局，优化资源配置，提升资源使用效率，促进行业高质量、绿色、有序规范的发展，带动产业链上下游的投资。从“IDC平台商—机电设备商—温控厂商—ICT厂商—以及数据服务”等产业链进行分析，我们认为以下环节的厂商有望充分受益： 1、 头部有机会参与到国家一体化数据中心建设的平台型厂商。我们认为，一体化数据中心建设发展对机房设计水平、电能利用效率（PUE）、网络运维等配套设施要求等都提出了严格要求，满足相关考核标准，具备较强的综合实力能够参与到国家一体化大数据中心的IDC厂商有望充分受益。我们分析，运营商作为网络建设的主体将在国家一体化大数据中心建设中承担助力作用，其余头部优秀厂商亦有参与的机会。 2、 为国家一体化数据中心建设提供电源、温控等设备厂商：根据《粤港澳大湾区启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点回复函》，韶关数据中心节点电能利用效率指标控制在1.25以内，可再生能源使用率显著提升，严格的PUE标准对数据中心机电及温控设备厂商的综合解决方案能力、产品质量等要求驱严，我们认为满足绿色节能方向的数据中心设备供应商有望受益。 3、 关注东西部直连网络对于ICT及光纤光缆厂商业务增量贡献“东数西算”将加强网络设施联通，加快打通东西部间数据直连通道，打造一批“东数西算”示范线路，有望带动网络设备采购需求，加大光纤光缆等基础设施需求，建议关注东西部直连网络对于ICT及光纤光缆厂商业务增量贡献。 其它环节包括符合“绿色发展”理念，能够提供可再生能源供电解决方案的厂商，以及数据要素流通、数据创新型应用和新型消费产业等。  投资建议：关注头部IDC平台及设备厂商、网络及光纤光缆设备商 综合以上分析，我们认为，国家一体化大数据中心提出对于未来国内IDC的建设具有重要指导意义，将带动我国云基建板块整体投资支出，建议关注头部IDC平台厂商，例如【万国数据】、【光环新网】、【奥飞数据】、【秦淮数据】等；IDC电源及EPC厂商【科华数据】、【科士达】；温控设备厂商【申菱环境】、【佳力图】；网络及服务器设备厂商【紫光股份】、【浪潮信息】、光模块厂商【中际旭创】、【新易盛】、【光库科技】；光纤光缆厂商【中天科技】、【亨通光电】、【长飞光纤】等。 我们综合公司基本面及估值，重点推荐【申菱环境】、【中天科技】、【奥飞数据】、【天孚通信】，重点关注【佳力图】。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4  风险提示 1、行业发展不达预期风险；2、行业竞争加剧风险；3、招标建设节奏不及预期；4、上架率不及预期。 表2：可比公司估值(PE) 代码 公司简称 股价 /元 总市值 /亿元 EPS（元） PE PB 20A 2020Y 2021E 2022E 2020Y 2021E 2022E 000977.SZ 浪潮信息 32.69 475.22 1.01 1.53 2.07 31.2 20.6 15.2 3.4 000938.SZ 紫光股份 25.39 726.17 0.66 0.77 0.96 30.8 26.4 21.2 2.0 300738.SZ 奥飞数据 22.13 84.46 0.74 0.55 0.77 27.9 37.6 26.9 5.6 300394.SZ 天孚通信 31.63 123.52 1.41 0.82 1.13 24.2 41.6 30.2 6.0 300620.SZ 光库科技 52.28 85.77 0.55 0.79 1.17 76.6 53.4 36.0 4.6 301018.SZ 申菱环境 30.72 73.73 0.69 0.72 0.97 38.7 37.1 27.5 4.6 600522.SH 中天科技 16.14 550.85 0.74 0.03 1.11 21.8 538.0 14.5 2.32 资料来源： Wind，国信证券经济研究所预测，截至（2022.02.17） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 5 相关研究报告： 《通信行业2022年2月投资策略暨21年年报业绩前瞻：把握回调机会，寻找高弹性赛道》 ——2022-02-06 《通信行业周报2022年第2期：“十四五”数字经济规划发布，电动汽车成CES亮点》 ——2022-01-17 《通信行业周报2022年第1期：“十四五”信息化与智能制造规划发布》 ——2022-01-04 《通信行业2022年投资策略：布局三条主线：加速、复苏、跨界创新》 ——2021-12-30 《通信行业周报2021年第18期：EDR提升智能汽车赛道景气度，政策支持绿色数据中心发展》 ——2021-12-20 国信证券投资评级 类别 级别 定义 股票 投资评级 买入 预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上 增持 预计6个月内，股价表现优于市场指