电力设备行业快评报告：《行动方案》出台，推动新型储能高质量发展

强于大市(维持) ——电力设备行业快评报告 投资要点： 发展目标：《行动方案》明确到2027年，我国新型储能制造业全链条国际竞争优势凸显，优势企业梯队进一步壮大。同时，《行动方案》从产业体系、产品性能、应用领域三大方面，制定了发展目标，提出培育生态主导型企业3—5家，发展高安全、高可靠、高能效、长寿命、经济可行的新型储能产品，以及提高产品与技术多元化水平等。 电力设备出口：12月开关、电缆表现较好12月逆变器出口环比回升，新兴国家需求稳健 具体行动方面，《行动方案》提出了六大专项行动，包括技术创新、产业协同发展、产业转型升级、应用场景拓展、生态体系完善和贸易投资合作。其中： 大储增势明确，户储多点并进 （1）技术创新行动，发展多元化新型储能本体技术、突破高效集成和智慧调控技术。《行动方案》明确面向中短时、长时电能存储等多时间尺度、多应用场景需求，加快新型储能本体技术多元化发展，提升新型储能产品及技术安全可靠性、经济可行性和能量转化效率。我们认为多元技术发展有利于满足不同场景储能需求，促进新兴储能技术发展。当前国内氢能、钠离子电池等技术快速发展，与主流锂电储能相比，氢能、钠离子电池等技术在储能时间、工作温度等方面具备不同优势，能够与锂电储能形成优势互补。未来随着多元应用场景拓展，下游需求有望提升，新兴技术产业化有望加速。 （2）产业协同发展推进行动，科学谋划产业布局、引导优化供需关系。《行动方案》提出加强锂电池等产能监测预警，防范盲目投资和无序发展风险；着力科学有序扩大有效需求，顺应新型电力系统发展趋势，系统性确定新型储能需求，推动实现需求牵引供给、供给保障和创造需求的高效联动发展。针对储能产业竞争加剧趋势，《行动方案》在意见稿基础上，进一步强调加强产能预警，引导产业有序部署。我们认为加强产业协同将有利于储能产业供需格局优化，助力企业盈利修复，进而改善行业基本面。 研究助理:冯永棋电话：18819265007邮箱：fengyq1@wlzq.com.cn （3）贸易投资合作提升行动，巩固拓展出口优势、支持高质量“引进来”并推动高水平“走出去”。《行动方案》强调探索将加强新型储能领域国际合作纳入共建“一带一路”“金砖国家”等合作机制框架，加强与相关国家资源战略、政策、标准等对接，积极推动建立互利共赢的产业链供应链合作体系。我们认为全球储能系统建设进入快速发展阶段，在能源转型推动下，中东、亚非拉等地区储能增长势头 强劲。在此基础上，提升储能企业国际竞争力，以及新型储能标准国际化水平，将有利于我国储能企业加速海外市场开拓，提升市占率水平。 投资建议：根据政策方面和当前产业趋势，建议重点关注（1）氢能、钠电等新兴技术发展：氢能、钠离子电池是新型储能产业新质生产力的重要发展方向，其中，氢能是清洁、高效的能源形式，是长时储能的关键技术，钠离子电池具备成本效益高、低温性能好的优势，拥有广泛应用于储能领域的潜力。当前氢能、钠离子电池等新兴技术进入商业化关键阶段，未来有望随着下游需求提升持续加速；（2）产业链各环节盈利修复：近年国内储能行业竞争加剧，产业链业绩整体承压。加强产业协同将有利于供需格局优化，建议关注产业基本面改善，龙头企业盈利修复带动的投资机会；（3）海外市场开拓：近年海外地区储能建设高速发展，在“一带一路”国家中，中东地区大储增势明确，亚非拉国家户储需求增长，海外市场有望保持景气上行。建议关注海外市场渠道布局完善、市占率领先的龙头个股。 风险因素：政策落实不及预期、新兴技术产业化不及预期、国际贸易政策变动、下游需求不及预期、行业竞争加剧等。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 [Tale_ReliefInfo]免责条款 万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息撰写，本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性，也不保证文中的观点或陈述不会发生任何变更。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。分析师任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用。未经我方许可而引用、刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担，我公司保留追究的权利。 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场