关于推动银行业和保险业高质量发展指导意见的点评：明确2025年金融高质量发展目标 构建金融高质量发展顶层设计

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020年01月05日 银行行业 明确2025年金融高质量发展目标 构建金融高质量发展顶层设计 ——关于推动银行业和保险业高质量发展指导意见的点评 行业研究周报 郑嘉伟（分析师） zhengjiawei@xsdzq.cn 证书编号：S0280519040001 2020年1月3日，中国银保监会发布《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》（银保监发„2019‟52号），提出银行业保险业高质量发展“三十条”，明确2025年金融高质量五大发展目标和基本原则。  金融结构：形成多层次、广覆盖、有差异的银行保险体系。商业银行注重构建多层次、差异化服务体系：一是政策性银行重点服务国家重大战略和薄弱环节；二是大型商业银行注重提升综合金融服务水平；三是股份制银行坚持差异化市场定位；四是增强城商行和农商行等中小银行地方金融服务能力；五是建立社区金融服务体系；六是鼓励民营银行设立；七是积极推动外资银行发展；八是培育商业银行理财子公司、信托等非银行金融机构特色优势。保险机构要做好广覆盖，发挥经济“减震器”和社会“稳定器”作用。未来将提高直接融资比例，优化金融结构，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。  金融产品：构建和完善服务实体经济和人民群众多元化需要的金融产品体系。一是以科技为支撑，加大金融产品创新；二是开发支持战略性新兴产业、先进制造业和科技创新的金融产品；三是加大民营企业和小微企业金融产品创新；四是优化“三农”金融产品供给；五是发展绿色金融，以ESG为核心构建金融市场，提高其核心竞争力；六是增加社会民生领域金融产品供给。  金融风险：精准有效防范化解银行保险体系各类风险。一是推进问题金融机构处置。压实主体责任，严防出现处置风险的风险；采取不良资产处置、直接注资重组、同业收购合并、设立处置基金、设立过桥银行、引进新投资者以及市场退出等多措施深化中小金融机构改革和风险化解；二是化解影子银行风险。清理不合规表外理财非标资产投资、表内SPV（特殊目的载体）投资；压缩同业理财业务规模；严控通道业务；清理多层嵌套、关联交易加杠杆等违规行为。三是防范房地产领域风险。四是地方政府隐性债务风险化解。五是持续推进结构性去杠杆。六是深入开展互联网金融风险专项整治，加大违法违规金融活动整治。七是增强抵御金融风险能力。提足拨备，多渠道补充资本，增强总损失吸收能力。  金融开放：实现更高水平的对外开放。吸引财富管理、不良资产处置、专业保理、消费金融、养老保险、健康保险等领域的外资金融机构进入境内市场；支持具备条件的金融机构围绕“一带一路”倡议在境外有序发展。此外，金融制度方面，建立健全中国特色现代金融企业制度；监管方面，加强金融监管和反腐力度。  投资建议：指导意见已经明确了我国2025年金融高质量发展目标，从七个方面构建金融高质量发展顶层设计，我国将会建立一个具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系，不断提升金融服务实体经济质效，实现与经济高质量发展相匹配。其中未来5年将会显著提升直接融资比重，资本市场迎来长期配置机会，银行股也将迎来估值修复行情，重点推荐具有多层次、广覆盖、有差异的银行机构：宁波银行、招商银行、工商银行。  风险提示：经济下行压力增加；金融监管政策超预期 推荐（维持评级） 行业指数走势图 相关报告 《现金管理类产品迎统一监管，理财产品加速转型》2019-12-29 《货币政策宽松预期再起，银行景气度回升》2019-12-28 《从增量到存量，降融资成本出实招，利率市场化改革再下一城》2019-12-29 《大国重器，估值修复》2019-12-26 -1%4%9%14%19%24%29%34%2019/01 2019/04 2019/07 2019/10 2020/01 银行 沪深300 2020-01-05 银行行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 明确2025年金融高质量发展目标和基本原则 ............................................................................................................. 3 2、 金融结构：形成多层次、广覆盖、有差异的银行保险体系 ....................................................................................... 3 3、 金融产品：构建和完善服务实体经济和人民群众多元化需要的金融产品体系 ....................................................... 4 4、 金融风险：精准有效防范化解银行保险体系各类风险 ............................................................................................... 5 5、 金融开放：实现更高水平的对外开放 ........................................................................................................................... 5 6、 金融制度：建立健全中国特色现代金融企业制度 ....................................................................................................... 5 7、 金融监管：加强金融监管和反腐力度 ........................................................................................................................... 6 8、 投资建议 .......................................................................................................................................................................... 6 2020-01-05 银行行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 事件：2020年1月3日，中国银保监会发布《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》（银保监发„2019‟52号），提出银行业保险业高质量发展“三十条”。 1、 明确2025年金融高质量发展目标和基本原则 指导意见明确了2025年金融高质量发展的五大目标：一是实现金融结构更加优化，形成多层次、广覆盖、有差异的银行保险机构体系；二是建立中国特色现代金融企业制度，推动金融机构公司治理水平持续提升；三是形成有效满足市场需求的金融产品体系，个性化、差异化、定制化产品开发能力明显增强；四是金融市场进一步完善，健全信贷市场、保险市场、信托市场、金融租赁市场和不良资产市场等；五是重点领域金融风险得到有效处置，银行保险监管体系和监管能力现代化建设取得显著成效。 新发展理念下金融高质量发展的五大原则：一是坚持回归本源。把服务实体经济作为金融发展的出发点和落脚点，实现经济金融良性循环、健康发展。二是坚持优化结构。完善金融机构体系、市场体系、产品体系，引导更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节，提升金融服务效率。三是坚持强化监管。以防范系统性风险为底线，精准有效防范化解各类风险，确保银行业和保险业稳健发展。四是坚持市场导向。遵循金融发展规律，充分发挥市场在金融资源配置中的决定性作用。五是坚持科技赋能。依托人工智能、大数据、云计算、区块链、生物识别等新兴技术转变金融发展方式，为银行保险机构创新发展提供有力支撑。 2、 金融结构：形成多层次、广覆盖、有差异的银行保险体系 商业银行注重构建多层次、差异化服务体系：一是政策性银行重点服务国家重大战略和薄弱环节。国开行、农发行、进出口银行等政策性银行要明确细化业务边界，强化法规、资本和市场约束，落实开发性、政策性业务和自营性业务分账管理、分类核算要求，重点服务国家重大战略和薄弱环节。二是大型商业银行注重提升综合金融服务水平。国有六大行要在“做强”上下功夫，根据自身发展战略、经营特色和客户需要，理顺管理体制，加强各业务条线、各子公司的服务整合、流程衔接和系统融合，借助现代科技手段发展线上业务，增强普惠金融服务能力，力争2020年普惠小微贷款增速不低于20%，普惠小微贷款综合融资成本再降50BP。三是股份制银行坚持差异化市场定位，实现特色化经营，形成具有比较优势的业务模式，不断提升核心竞争力。四是增强城商行和农商行等中小银行地方金融服务能力。五是建立社区金融服务体系。鼓励银行机构采用线上线下多种形式延伸服务网络，为社区企业居民提供方便快捷的金融服务。六是鼓励民营银行设立。稳妥推进投资管理型村镇银行和“多县一行”制村镇银行试点。七是积极推动外资银行发展。鼓励外资银行发展贸易融资、中小企业融资、大宗商品融资、财富管理等特色业务，加强对我国中西部和东北地区服务。八是培育商业银行理财子公司、信托、财务公司等非银行金融机构特色优势。支持符合条件的商业银行设立理财子公司，推动理财业务规范转型，促进理财资金以合法、规范形式进入实体经济；信托公司要归本朔源，积极发展服务信托、财富管理信托、慈善信托等本源业务；财务公司要加强集团资金集中管理，提高集团资金使用效率；金融租赁公司积极拓展租赁物的广度和深度，优化金融租赁服务；金融资产管理公司（AMC）要做强不良资产处置主业，合理拓展与企业结构调整相关的兼并重组、破产重整、夹层投资、过桥融资、阶段性持股等投资银行业务。 保险机构要做好广覆盖，更好地为经济社会发展提供风险保障和长期稳定资金： 2020-01-05 银行行业 敬请参阅最后一页免责声明 -4- 证券研究报告 一是保险机构要回归风险保障本源，发挥经济“减震器”和社会“稳定器”作用，强化风险保障功能；二是设立中国农业再保险公司，完善农业保险大灾风险分散机制；三是推进再保险市场建设，增强出口信用保险市场供给能力，扩大巨灾保险试点范围；四是推动构建新型保险中介市场体系；五是提升风险定价、精细化管理、防灾防损、资产负债管理等方面的专业能力，精准高效满足人民群众各领域的保险需求；六是积极推动外资保险机构发展。 优化融资结构，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金：一是提高直接融资比重。银行保险机构要健全与直接融资发展相适应的服务体系，运用多种方式为直接融资提供配套支持。二是发挥理财、保险、信托等产品的直接融资功能，培育价值投资和长期投资理念，改善资本市场投资者结构。三是大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。四是鼓励各类合格投资机构参与市场化、法治化债转股，降低宏观杠杆率，推动融资结构优化。 3、 金融产品：构建和完善服务实体经济和人民群众多元化需要的金融产品体系 一是以科技为支撑，加大金融产品创新。目前人工智能、大数据、云计算、区块链、生物识别等新兴技术方兴未艾，银行保险等金融机构可以充分借助金融科技技术，通过构建互联网金融服务平台，推动金融创新，改进金融服务质量，降低金融服务成本，提高突发事件应急处置能力。 二是开发支持战略性新兴产业、先进制造业和科技创新的金融产品。加大对战略性新兴产业、先进制造业的中长期贷款投放；鼓励保险资金通过市场化方式投资产业基金；支持发放以知识产权为质押的中长期技术研发贷款和试点高端人才创新创业中长期信用贷款；