新年五大部署聚力营销，开启高质量新发展征程

今世缘在2024年市场表现亮眼，省内省外均实现显著增长。省内前三季营收同比增长17.71%，南京、淮安等市场持续扩张；省外前三季营收同比增长32.73%，新增安徽、山东两大突破两亿市场。公司通过人才引进、智能化酿造中心投产、营销体系优化等举措提升竞争力。

2025年，今世缘提出“一条主线、两个确保、三个提升、四个强化”目标，核心为成为白酒行业最具成长性的创新型企业。营销规划聚焦五大方向：优化品牌架构（国缘为核心，带动今世缘、高沟发展），聚力次高端（300-800元价格区间）；细化产品策略（打造国缘四开、对开大单品，聚焦国缘V3放量，深化国缘V9/V6培育）；深化区域精耕（省内“攀顶”，省外“攻城拔寨”，分级突破）；简化政策体系（量价利平衡，赋能减负）；强化队伍建设（厂商一体化成长，完善经销商评级与终端合伙人机制）。

省内市场将提升精耕密度，加快国缘V3放量，控量国缘2049，活化老开系品牌；省外市场以国缘品牌为核心，培育四开系，落实“六聚焦”，打造“四级市场”。公司将持续强化数字赋能、风险防控和降本增效。

投资建议：预计2024-2026年公司营收分别为118.7/134.0/150.8亿元（同比增速17.6%/12.8%/12.5%），归母净利润分别为36.3/40.1/46.7亿元（同比增速15.7%/10.4%/16.6%），维持“增持”评级。

风险提示：行业竞争加剧，全国化扩张不及预期，高端化进程不及预期。