甲醇2025年度报告：扰扰纷纷旦暮间，经营闲事不曾闲

2024年国内甲醇期货主力合约整体走势可分为三个阶段：第一阶段（2024年初至5月下旬末）因供需改善和宏观预期转好，期价累计上涨17.63%；第二阶段（6月初至9月中旬末）受弱需因素主导，期价累计下跌14.95%；第三阶段（9月下旬初至年末）因宏观和需求因素共振，期价累计最大涨幅达14.70%。

对于2025年，全球主要经济体大幅降息可能性较低，美联储或将转向中性利率政策。预计2025年全球经济将处于复杂环境中，中国经济将继续实施积极的逆周期调节政策，GDP增速目标为5%左右。

2025年国内甲醇供需基本面有所好转：煤炭供需有望保持平衡，煤价维持区间震荡；国内甲醇供应将大幅增加，但配套下游装置导致供应净增量有限，负荷可能维持偏高水平；进口量或同比小幅回落，因伊朗和东南亚地区新产能投放计划受地缘因素限制；需求端新增投产计划较多，主要集中在传统需求和烯烃需求，但多为烯烃一体化配套模式，对供需平衡影响有限。预计2025年甲醇基本面供需结构整体保持平稳，期价全年维持宽幅震荡整理的走势。

关注风险点：中美宏观政策、中东地缘局势、甲醇产业链上下游装置变动及海外船期等。