核心观点
- 全球主要国家宽基指数估值小幅扩张。近一周全球市场多数上涨，主要国家宽基指数估值多数上涨，日经225指数估值扩张幅度最大（PE扩张0.75倍至19.02倍），纳斯达克100 PE扩张0.48倍。印度、日本、韩国整体估值分位数较低。
- A股核心宽基整体估值小幅扩张，沪深300估值站上关键水位线。沪深300、上证50、中证100分别扩张0.27、0.33、0.35倍，沪深300 PE重回13倍，2010年以来PB分位数重回25%，PS分位数重回中枢以上。风格指数中，大盘成长、大盘价值PE分别扩张0.35倍、0.3倍（当前值分别为19.3倍、8.47倍），PB方面成长风格整体在2倍以上，大盘整体小幅扩张，中小盘整体收缩。
- A股主要宽基指数整体估值水平位于近一年的90%分位数，中盘价值近一年分位数占优，小盘成长估值均在80%-100%分位数。三年分位数视角，PB、PCF分位数水平低于PE、PS，中盘估值分位数低，中盘成长达0.41%。五年分位数视角，整体估值水平大多位于50%以内。
- 行业层面，一级行业PE整体收缩。上周各一级行业股价整体下跌，消费行业整体跌幅较大（可选跌幅超必选，传媒行业跌幅最大达7.22%），估值方面一级行业整体估值收缩，TMT相关行业收缩幅度较大（计算机和传媒PE分别下降3.12、3.03倍），大金融、支持服务近一周PE小幅扩张。
- 下游消费多数估值水平位于近三年20%分位数附近。食品饮料三年分位数四项均值仅为12.64%，五年分位数四项均值仅为7.59%；社服、美容护理、板块五年分位数四项均值在20%以内。消费近一周长期估值分位数快速回落，股价下跌带来的估值消化在滚动五年分位数中表现得更为明显，纺服五年PE、PB、PS、PCF分位数分别回落5.5pct、20pct、12.3pct、7pct。TMT相关行业PE分位数较高。
- 新兴产业相关方向中，板块股价变化方向分化。生物科技板块整体下跌，量子通信板块跌幅相对较大（股价下跌3%以上），核电和氢能涨幅较大（分别达3.45%、2.76%），富士康指数PE扩张9.52倍。
关键数据
- 全球主要指数估值：日经225 PE 19.02倍（扩张0.75倍），纳斯达克100 PE扩张0.48倍。
- A股主要宽基指数估值：沪深300 PE 13倍，PB重回25%，PS重回中枢以上。
- A股行业指数估值：计算机PE下降3.12倍，传媒PE下降3.03倍，大金融、支持服务PE小幅扩张。
- 下游消费行业估值：食品饮料三年分位数四项均值12.64%，五年分位数四项均值7.59%。
- 新兴产业板块估值：生物科技板块下跌，量子通信板块下跌3%以上，核电涨幅3.45%，氢能涨幅2.76%，富士康指数PE扩张9.52倍。
研究结论
- 全球市场估值小幅扩张，主要国家宽基指数估值多数上涨，但多数未触及2010年以来75%分位数。
- A股核心宽基整体估值小幅扩张，沪深300估值站上关键水位线，但仍具备一定的估值性价比，中盘成长估值显著占优。
- 行业层面，一级行业PE整体收缩，TMT相关行业估值收缩幅度较大，大金融、支持服务估值小幅扩张。
- 下游消费行业中长期估值水位有所消化，食品饮料、社服、美容护理等板块估值分位数较低。
- 新兴产业板块股价变化方向分化，生物科技板块下跌，核电和氢能涨幅较大，富士康指数PE扩张明显。
