通信行业周报2024年第52周：小米正搭建GPU万卡集群，展望英伟达下一代AI服务器

优于大市 小米正搭建GPU万卡集群，展望英伟达下一代AI服务器 核心观点 行业研究·行业周报 通信 行业要闻追踪：小米布局GPU万卡集群，国内云厂持续加大AI投入。12月26日，界面新闻报道，小米正在着手搭建自己的GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入。小米拥有强实力的团队，且在成立时已有6500张GPU资源。MiLM-6B作为小米开发的大模型，目前在C-Eval总榜单中排名第10。同时阿里巴巴、腾讯、百度三大云厂今年Q3季度资本开支362.3亿元（同比+117%，环比+58%），显著增长，字节跳动今年数据中心投入全球仅次于北美四大云厂，排名第五。在国内云厂加大AI数据中心建设、进行军备竞赛的背景下，国产算力设备商持续受益。 优于大市·维持 证券分析师：袁文翀021-60375411yuanwenchong@guosen.com.cnS0980523110003 展望英伟达下一代AI服务器GB300。英伟达初定了GB300订单的配置情况，其重要合作伙伴鸿海与广达已进入GB300研发设计阶段，该产品有望在2025年3月的年度GTC大会上发布。主要变化包括（1）B300芯片，其功率上升到1400W，单卡相比上一代1.5倍的FP4性能提升，每个GPU的HBM容量从192GB提升到288GB。（2）引入新一代ConnectX-8SuperNIC网络接口卡，网口速率有望提升至1.6T。（3）GB300功耗达到140KW，电源系统得到升级，引入了超级电容器和备用电池单元BBU，并且有望采用液冷方案。新一代GB300的性能不但展现了英伟达重视推理应用发展，同时也有望拉动1.6T光模块以及液冷需求。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《通信行业周报2024年第51周-OepnAI、字节持续迭代模型，LightCounting积极展望高速互联市场》——2024-12-22《通信行业周报2024年第50期-新应用拉动端侧AI发展，展望“国网”星座首发》——2024-12-16《通信行业2024年10月投资策略-先关注估值提升空间，后寻找盈利修复空间》——2024-10-07《通信行业2024年8月投资策略-坚守算力板块，关注卫星互联网板块》——2024-08-05《国信通信·行业专题：液冷温控——智算中心的重要保障》——2024-07-29 工信部公布《2024年前11个月通信业经济运行情况》。今年前11个月，我国电信业务收入累计完成15947亿元，同比增长2.6%；新兴业务收入3952亿元，同比增长7.9%，占电信业务收入的24.8%。 行情回顾:本周通信（申万）指数上涨2.47%，沪深300指数上涨1.21%，板块表现强于大市，相对收益1.72%，在申万一级行业中排名第4名。分领域看，本周光器件光模块、数据中心IDC、运营商表现较好。 投资建议：重视AI发展带动的产业机遇，持续配置运营商核心红利资产 （1）中短期视角，小米加大投入AI数据中心，国内互联网云厂资本开支同环比均有显著上升。2025年Q3英伟达有望发布新一代AI服务器。通信设备均受益全球AI发展。推荐关注相关算力基础设施：通信设备（中兴通讯等），光器件光模块（中际旭创等），液冷（英维克等）。 （2）长期视角，中国移动和中国电信规划2024年起3年内将分红比例提升至75%以上，高股息价值凸显，建议持续配置三大运营商。 2024年12月重点推荐组合：中国移动、中际旭创、光迅科技。 风险提示：宏观经济波动风险、AI发展不及预期、贸易摩擦等外部环境变化。 内容目录 产业要闻追踪..................................................................4（1）小 米 正 搭 建GPU万 卡 集 群 ， 将 大 力 投 入AI大 模 型................................4（2）展望英伟达下一代AI服务器GB300..................................................7（3）运营商11月经营数据发布，今年前11个月通信业整体运行态势平稳。..................11其它产业要闻速览.....................................................................12板块行情回顾.................................................................13（1）板块市场表现回顾................................................................13（2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股..................................................13投资建议：重视AI发展带动的产业机遇，持续配置运营商核心红利资产..............14风险提示.....................................................................15 图表目录 图1：小米MiLM-6B大模型参数..............................................................4图2：小米大模型发展历程..................................................................4图3：小米“人车家全生态”规模快速增长....................................................5图4：小米与百万开发者合作................................................................5图5：小米10000+合作伙伴生态..............................................................6图6：国内三大云厂资本开支（百万美元）....................................................6图7：字节跳动AI数据中心投入仅次于全球前四大云厂.........................................6图8：英伟达GB300架构....................................................................7图9：英伟达ConnectX-8网卡...............................................................9图10：英伟达QuantumX-800交换机..........................................................9图11：GB200/300电源系统逻辑图...........................................................10图12：GB200电源系统示例图...............................................................10图13：英伟达GB200机柜液冷方案..........................................................10图14：鸿海科技散热解决方案..............................................................10图15：电信业务收入和电信业务总量累计增速................................................11图16：新兴业务收入增长情况..............................................................11图17：本周通信行业指数走势（%）.........................................................13图18：申万各一级行业本周涨跌幅（%）.....................................................13图19：细分板块本周涨跌幅（%）...........................................................14图20：细分板块本周涨跌幅（%）...........................................................14 表1：英伟达下一代AI服务器进展...........................................................7表2：英伟达B系列AI服务器产品规格.......................................................8表3：英伟达GB200和GB300性能对比........................................................8表4：英伟达GB200和GB300成本对比........................................................9表5：重点公司盈利预测及估值.............................................................14 产业要闻追踪 （1）小米正搭建GPU万卡集群，将大力投入AI大模型 12月26日，界面新闻报道，小米正在着手搭建自己的GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入。小米大模型团队在成立时已有6500张GPU资源，其对AI大模型的重视程度提升此前已有信号。12月20日，即有消息称DeepSeek开源大模型DeepSeek-V2的关键开发者之一罗福莉将加入小米，或供职于小米AI实验室，领导小米大模型团队。 北京时间12月27日，小米“人车家全生态”合作伙伴大会在京召开。大会面向全球软硬件开发者、技术与商业伙伴，围绕小米澎湃OS、IoT生态链、汽车智能座舱、互联网商业合作等多个主题进行讨论，旨在助力合作伙伴与产业共赢进步。 小米作为端侧应用龙头企业，持续加大投入AI数据中心建设，同时国内传统云厂商阿里、腾讯、百度，以及新晋头部互联网厂商字节跳动均在加大AI数据中心建设，国产算力设备商正受益国内互联网厂商投资发展。 小 米 大 语 言 模 型 已 初 具 规 模 ， 持 续 加 大AI投 入。 小米投入AI，团队实力强大： 2023年4月，小米AI实验室大模型团队正式组建，任命栾剑担任大模型团队负责人，向小米技术委员会副主席、AI实验室主任王斌汇报。栾剑此前为AI实验室语音生成团队的负责人，曾任东芝（中国）研究院研究员、微软（中国）工程院高级语音科学家、微软小冰首席语音科学家及语音团队负责人等职位。 DeepSeek开源大模型DeepSeek-V2的关键开发者之一——罗福莉将加入小米，或供职于小米AI实验室，领导小米大模型团队。罗福莉毕业于北大计算语言学硕士毕业，曾任职于阿里达摩院机器智能实验室，主导开发了多语言预训练模型VECO，并在DeepSeek参与了MoE大模型DeepSeek-V2的研发。 小米大语言模型已形成规模。在小米2023周年演讲上，雷军介绍小米已初步跑通手机端侧大模型（13亿参数级别），在部分场景效果接近云端60亿参数级别的大模型，将同步推送升级大模型