建筑材料行业跟踪周报
本周观点
- 政策预期升温，消费方向受青睐：年末市场继续博弈刺激政策，消费方面政策可能更大规模且更快落地。随着美元降息趋势形成，国内政策刺激空间扩大。建议关注：
- 以旧换新政策受益的居住产业链消费端公司：兔宝宝、欧派家居、箭牌家居、公牛集团、萤石网络、伟星新材、北新建材等。
- 财政加杠杆方向的民爆和水泥公司：易普力、华新水泥等。
- 地产链去产能磨底出清：转型压力和IPO政策收紧增加了并购重组意愿，但年初对价差异较为明显。随着全年业绩落地和经济预期统一，双方对价差异有望收窄。建议关注：
- 存在并购重组预期的个股：上峰水泥（参股半导体芯片资产）、诚邦股份（控股存储模组资产）、上海港湾（控股钙钛矿卫星组件）等。
- 中东局势再生乱，中国企业参与全球建设机会增加：美元降息趋势下，新兴地区经济建设有望进入快车道，工业投资、基础设施建设将升温。综合新兴国家收入占比以及本土化的能力和技术实力，推荐上海港湾、中材国际、中国交建、米奥会展等。关注以欧美为主要消费地且海外产能占比高的公司，例如爱丽家居、中国巨石、匠心家居等。
大宗建材基本面与高频数据
- 水泥：本周全国高标水泥市场价格环比回落1.0%，价格下调区域主要有长三角、长江流域、泛京津冀、两广、华东、中南、西南地区。全国样本企业平均水泥库位为60.7%，较上周-1.9pct，较2023年同期-7.8pct。全国样本企业平均水泥出货率为43.0%，较上周-1.4pct，较2023年同期-1.6pct。中期来看，水泥行业大面积亏损状态有望持续强化供给侧控制力度，盈利中枢有望较2024年反弹。
- 玻璃：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1400.8元/吨，较上周-3.0元/吨，较2023年同期-615.5元/吨。卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为3993万重箱，较上周-120万重箱，较2023年同期+998万重箱。
- 玻纤：本周国内无碱粗纱市场价格主流暂报稳，个别合股纱价格因货源偏紧俏，周内价格小幅提涨。截至12月26日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价涨至3500-3600元/吨不等，全国企业报价均价在3730.00元/吨，主流含税送到，较上周均价（3730.00元/吨）持平，同比上涨18.49%，较上一周同比增幅扩大1.19个百分点；本周电子纱市场价格整体走稳，前期部分厂价格适当调整，但下游提货积极性仍无明显好转迹象。
装修建材方面
- 政策持续出台落地，有望加快房地产市场止跌回升，城市更新的大力实施有望拉动相关工程和材料需求。
- 从基本面来看，市场需求仍较弱，特别是竣工需求，部分品类市场价格竞争加剧致毛利率下滑预计仍将持续。
- 在地产行业资金缓和+信心从底部逐渐恢复的阶段，部分公司或将率先借助渠道领先布局、经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额、进入新的扩张周期，发货或订单增速的拐点可作为右侧信号。
风险提示
地产信用风险失控、政策定力超预期。
