国金晨讯

图表1：12月26日主要市场指数行情回顾 2024/12/26 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 3,398.08 10,673.97 1,107.78 1,027.02 2,209.85 11,332.96 20,098.29 当日涨跌幅 0.14% 0.67% 0.14% 0.95% 0.39% 1.00% 0.00% 年初至今涨跌幅 14.22% 12.07% 2.32% 20.54% 16.84% 6.60% 17.90% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 重点推荐 【建材建筑首席分析师李阳】重点水电工程项目获核准，关注西藏区域民爆弹性 【固收分析师许熙】资产证券化系列专题（一）内需“助推器”，消费金融ABS怎么看？ 【固收分析师李美雍】2025年信用债到期压力几何？ 【计算机首席分析师孟灿】中控技术点评：新疆煤化工项目新突破，“4+1”工业AI产品体系夯实业务基石 指数跟踪 截至收盘日（2024/12/26），上证指数涨幅0.14%，深证指数涨幅0.67%，北证50涨幅0.14%，科创50涨幅0.95%，创业板指涨幅0.39%，中小综指涨幅1%，沪深两市成交额16143亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 3,398.08 4.73 0.14% 5,189.37 14.22% 399001.SZ 深证成指 10,673.97 70.87 0.67% 7,535.23 12.07% 899050.BJ 北证50 1,107.78 1.59 0.14% 140.72 2.32% 000688.SH 科创50 1,027.02 9.67 0.95% 1,150.65 20.54% 399006.SZ 创业板指 2,209.85 8.55 0.39% 3,472.93 16.84% 399101.SZ 中小综指 11,332.96 111.89 1.00% 2,664.55 6.60% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 板块表现 分板块，12月26日，申万31个一级行业中，通信（3.58%）、综合（2.78%）、电子（2.4%）、商贸零售（1.9%）、计算机（1.64%）涨跌幅居前；煤炭（-1.26%）、建筑材料（-1.25%）、公用事业（-1.1%）、石油石化（-0.63%）、交通运输 （-0.59%）跌幅靠后。 图表3：申万一级行业日涨跌幅 4.0% 日涨跌幅 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% 通信综合电子 商贸零售计算机国防军工机械设备 汽车轻工制造社会服务家用电器有色金属 环保基础化工 传媒纺织服饰美容护理 钢铁房地产食品饮料农林牧渔非银金融电力设备 银行医药生物建筑装饰交通运输石油石化公用事业建筑材料 煤炭 -2.0% 来源：Choice，国金证券研究所 【建材建筑首席分析师李阳】重点水电工程项目获核准，关注西藏区域民爆弹性 核心观点：事件：雅鲁藏布江下游水电工程已获核准。西藏1-11月全区固定资产投资同比+17.5%，西藏民爆行业供给格局优，需求受益水电类项目+铜矿开采；西藏水泥行业1-11月水泥产量同比+3.1%，藏内CR3达70%。我们看好西藏区域建设景气度，同期民爆、水泥集中度较高。 风险提示：项目落地节奏受不可测因素干扰；西部区域投资增速不及预期；原材料价格波动风险。 【固收分析师许熙】资产证券化系列专题（一）内需“助推器”，消费金融ABS怎么看？ 核心观点：消费作为驱动经济增长的“四驾马车”之一，其重要性愈发凸显。消费金融ABS是消费金融公司的重要融资工具。在信用债利差不断收窄的背景下，仍存在一定的流动性和结构性溢价。本报告从消费金融ABS市场概况、主体特征、基础资产和交易结构等方面进行全面剖析，为投资者提供决策参考。 风险提示：流动性风险；基础资产数据口径偏差。 【固收分析师李美雍】2025年信用债到期压力几何？ 核心观点：到期与回售是信用债较为主流的偿还类型，本文主要用到期金额与进入回售期金额之和占存量债券比例表示到期压力，2025年非金信用债到期压力主要体现于3-4月。城投债方面，重点省份到期压力较大，但化债政策支持下再融资风险基本无虞；产业债方面，到期压力主要集中于传媒、纺织服饰和公用事业等行业。风险提示：数据统计误差；债券集中到期风险。 【计算机首席分析师孟灿】中控技术点评：新疆煤化工项目新突破，“4+1”工业AI产品体系夯实业务基石核心观点：近日，公司在中国石油新疆油田公司注汽过热锅炉控制系统领域取得重大技术突破，成功将自主研发的PLC产品——G5Pro控制系统应用于新疆油田实际生产中，自研PLC产品已落地石化、油气、轨交等多行业标杆项目。我们认为，公司自研PLC产品不断取得标杆项目的国产化突破，有望为公司在传统优势品类DCS以外开辟新的增长点。另据投资新疆微信公众号，2025-2030年，新疆煤化工产业将进入投资高峰期，潜在煤化工项目投资总额或达4,916亿元，新疆煤化工未来几年的项目开工有望带动相关产品采购。“4+1”工业AI产品体系的提出则有助于推动公司TPT工业时序大模型的优化迭代，夯实公司工业自动化领军地位。 风险提示：国内行业拓展节奏不及预期；海外标杆客户开拓进程不及预期的风险；特定下游行业固定资产支出增速回落的风险。 建材建筑首席分析师李阳执业S1130524120003 建材建筑分析师赵铭执业S11305241200041 固收分析师李美雍执业S1130524060003 计算机首席分析师孟灿执业S1130522050001 固收分析师许熙 执业S1130524100003 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。 本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。 本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级(含C3级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。 若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。 此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有，保留一切权利。 上海北京深圳 电话：021-80234211 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦5楼 电话：010-85950438 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn邮编：100005 地址：北京市东城区建内大街26号 新闻大厦8层南侧 电话：0755-86695353 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn邮编：518000 地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心 18楼1806 敬请参阅最后一页特别声明 5 【小程序】 国金证券研究服务 【公众号】国金证券研究