铅锌日评：天气扰动不断，供给端阶段性收紧；基本面冲高驱动较弱，关注宏观及资金对沪锌影响

铅市场总结

• 价格与库存：SMM1#铅锭平均价格17,275元/吨，上涨0.29%；沪铅主力合约收盘价17,340元/吨，下跌0.40%；SMM铅锭五地库存5.38万吨，较前两周减少。
• 供需动态：原生铅炼厂检修减量，再生铅受原料及环保影响生产不稳定；下游铅蓄电池市场一般，但临近年底企业补库，库存去化扩大。
• 宏观影响：河南、安徽等地雾霾预警阶段性收紧供应，预计短期铅价区间整理，关注天气及宏观因素。
• 关键数据：沪铅基差-65元/吨，升贴水-LME 0-3美元/吨-21.28，沪伦铅价比值8.76。

锌市场总结

• 价格与库存：SMM1#锌锭平均价26,140元/吨，上涨0.69%；沪锌主力合约收跌0.12%；SMM锌锭七地库存6.52万吨，录减。
• 供需动态：下游消费淡季显现，镀锌开工下滑，压铸锌合金小幅提升；原料端矿端偏紧但加工费低位，炼厂备库积极性不高。
• 市场情绪：多头资金增仓后锌价震荡，基本面冲高支撑弱，预计偏弱整理，策略逢高沽空。
• 关键数据：沪锌升水330元/吨（上海），广东升水535元/吨（下跌15元），沪伦锌价比值8.37。

研究结论

• 铅：供应阶段性收紧，但下游刚需转向社库，库存去化扩大，短期区间整理，关注天气及宏观。
• 锌：基本面冲高动力不足，下游需求转淡，原料采买谨慎，预计偏弱整理，逢高沽空。