聚酯产业链：长丝库存大幅去化，关注聚酯降负节奏

【盘面动态】EG05收于4792（-10），05基差-8（-3），5-9月差收于-11（+1）。PR03收于6140（-64），03盘面加工费收于448（-4）。华东港口库至55.4万吨，环比上期增加3.6万吨。内蒙古建元26w上周因故停车，重启中。沙特一套38w12月初停车，计划重启；马来西亚石油75w上周停车，本周重启。

【观点】乙二醇供需矛盾不明显，受进口预期影响价格震荡偏强。供应端油制福炼和中石化武汉重启，煤制河南濮阳停车，油升煤降，总负荷基本持稳。成本端乙烯与煤价走弱，乙烯制和煤制现金流修复。港口库存总体累库，需求端聚酯负荷小幅降低仍高位，季节性走弱延迟。终端织机、加弹负荷反弹，长丝库存大幅去化至低位，减产节奏或延缓。

总体而言，乙二醇在织造季节性走弱背景下表现震荡偏强，近端支撑偏强，但淡季终端需求转弱，聚酯高负荷难维持，后续累库压力大，不建议追高。建议待聚酯减产与EG累库预期兑现逢低布多。短期关注聚酯降负节奏与库存累库速度，注意终端外贸订单反馈。瓶片期货加工费围绕400波动，绝对价格跟随原料端。

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