MEG周报：聚酯尚未大幅降负，库存压力阶段性缓解

20231114 詹建平010-82292669从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 一、主要观点 主要逻辑 本周MEG上行，虽然原油价格跌破支撑位（WTI：80美元/桶），但装置检修带来的提振效果更好，同时聚酯的开工没有出现大幅回落。在当前成本疲软的局面下，供需两端的变动更容易引发价格波动。周内商品市场情绪也有所回暖，乙二醇价格有所走高。 下周预测：成本疲软已是市场共识，但是对乙二醇底部的支撑依旧存在，即价格很难跌破4000元/吨。本周起港口到货量降低，显性库存进入小幅下降通道。聚酯开工还将维持在87%附近的水平，终端织造已走弱，向上传递还需时间。 综合来看，MEG将窄幅震荡，在4100-4300元/吨运行，多单持有者继续持有。 二、盘面及现货情况 盘面走势：反弹基本见顶，区间弱势整理 周内成交155万手，持仓44.15万手（-2.43万手） MEG主力合约11月10日最终收盘价为4210元/吨，较11月03日的收盘价4148元/吨上涨62元/吨，整体变化幅度为1.49%。 11月10日结算价为4213元/吨，较11月03日的结算价4123元/吨上涨90元/吨，整体变化幅度为2.18%。 现货内盘成交：最高4170（11.10），最低成交4060（11.06） 11.05-11.11周度价格数据 福建：4020元/吨（-10） 张家港：4125.5元/吨（76.5） 东莞：4020元/吨（-10） 外盘：476美元/吨（10.5） 本周基差均值为-69.2元/吨，上周均值为-72.2元/吨。 本周乙二醇内外盘依旧形成倒挂，整体水平在120-140美元/吨。 三、MEG装置、库存及生产利润情况 新装置投产顺利，榆能以及中昆预计在12月内可实现量产 11.06-11.10：53.03% 11.30-11.03：52.07% 石脑油制开工59.73%，煤制开工43.36%，甲醇制开工29.34% 本周装置变动主要为中化泉州停车检修和四川石化、山西沃能、镇海炼化重启出料，此外通辽、国能榆林装置负荷小幅调整。 乙二醇非煤制装置开工变动情况 乙二醇非煤制装置开工变动情况 乙二醇煤制装置开工变动情况 乙二醇煤制装置开工变动情况 动力煤持续走低且乙二醇价格继续反弹，带动煤制利润出现明显回升 目前港口库存环比增速已放缓，预计11月中旬起会有显著去化 截止11.09，MEG港口库存为107.38万吨，较前一周增加0.59万吨，环比增速变动为-1.00%。其中张家港63.95万吨，减少0.40万吨；江阴9.00万吨，持平；太仓17.60万吨，减少0.20万吨；宁波10.00万吨，持平；上海及常熟6.83万吨，增加0.01万吨。 聚酯刚需相对稳定，温和降低 11.02-11.08日：张家港主港日均发货9520吨附近，太仓方向两主要库区日均发货5000吨附近，宁波方向日均发货3000吨附近。另外，主流内贸中转罐统计库存在5.3万吨附近，较上期减少0.7万吨。 四、基本面分析 成本的作用力在减小，乙二醇价格区间震荡 伴随双十一预售和圣诞订单的收尾，国内订单环比逐步减弱 聚酯工厂周均负荷稳定在87.21%，江浙织机周均负荷保持在75.85% 纺织秋冬面料订单逐步减少，春夏面料订单下达缓慢，本周织造市场需求逐渐转弱。 秋冬面料生产进入尾声，春夏面料订单下达缓慢 坯布库存处于相对高位，织造综合开工温和下降。 截至11.09日，吴江地区喷水织机开机率在79.83%（维稳）、长兴地区在75.90%（维稳），萧绍地区大圆机开机率在63.45%（维稳），海宁地区经编工厂织机负荷在86.0%（维稳），常熟地区经编工厂负荷在74.1%附近（-0.7%）。 本周聚酯产品均价下跌，平价促销带来的提振效果一般 涤纶短纤主流工厂库存天数为8.55天，较上周增加0.17天。 POY权益库存平均估算在16.8天FDY权益库存平均估算在21.2天DTY权益库存平均估算在28.1天 聚酯切片工厂库存天数7.01天，较上周减少0.11天。 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 詹建平zhanjianping@swhysc.com