聚酯产业链：聚酯开工超预期，关注降负节奏

【盘面动态】周四EG01收于4572（-43），本周01基差+47（-1），1-5月差收于-83（0）。PR03收于6124（-40），03盘面加工费收于474（+14）。
【库存】华东港口库至62.8万吨，环比上周增加2.3万吨。
【装置】阳煤寿阳20w、广西华谊20w、内蒙古中化学30w近日重启出料；海外装置加拿大一套50w装置目前停车中。
【观点】
乙二醇走势回归基本面，聚酯需求季节性走弱导致价格震荡整理。供应端总负荷环比提高1.56%至72.59%，12月仍有检修装置回归，供应量仍存增长空间。成本端原油小幅反弹，煤价下跌，各路线利润小幅修复。库存方面，港口库存小幅累积，后续预计继续逐步增加。需求端旺季尾声下，聚酯负荷下调至92.4%仍处高位，但终端织造快速走弱，织机降负，纱厂减产，织造成品库存累积，降温下去库不及预期。织造订单缩减，供平需减下聚酯各产品利润受压。
总体而言，乙二醇价格以震荡为主，聚酯需求虽高但终端转弱明显，淡季临近下乙二醇累库压力较大，价格维持偏弱。后续关注聚酯降负节奏与库存压力。瓶片期货加工费继续围绕400波动，400下方支撑较强；绝对价格跟随原料端成本端震荡。
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