贵金属震荡偏多

贵金属震荡偏多 摘要： 宁证期货期货交易咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 12月美联储如期降息，虽然该次降息已经被市场充分定价，但是鲍威尔会后表示，2025年美联储降息幅度或有所降低，但是美联储并未给出具体的降息路径，一切以经济数据为准。美联储降息落地，美元再次进入上行通道，中长期施压贵金属。由于俄乌冲突升级、欧洲及韩国政坛动荡，地缘政治因素对黄金依然有支撑，但是美元持续上涨及美国经济向好预期，将持续对黄金有所施压。但是中国经济景气度增加和美国经济景气度增加预期，对白银或有阶段性提振。 作者姓名：曹宝琴期货从业资格号：F3008987期货交易咨询从业证号：Z0012851邮箱：caobaoqin@nzfco.com 美国11月未季调CPI同比升2.7%，预期升2.7%，前值升2.6%，季调后CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.2%。美国11月核心PCE物价指数同比持平于2.8%，低于预期的2.9%，环比上升0.1%，低于预期的0.2%，创下5月以来最低，显示价格压力有所放缓。从最新公布的通胀数据来观察，通胀上行压力有所缓解，美国经济景气度有所减弱。美国就业方面来观察，美国11月非农新增就业22.7万人，预期22万人，前值自1.2万人修正至3.6万人，11月失业率为4.2%，超出预期和上个月的4.1%。至12月14日当周初请失业金人数22万人，预期23万人，前值24.2万人。美国就业数据再度表出现韧性，目前市场交易特朗普上台后的一些列政策改变，美元依然具有上行动力，届时黄金将存在较大压力。 由于美元指数的持续走强，人民币汇率贬值趋势为主，但是由于股市的上涨预期及一系列稳增长措施的出台，人民币汇率依然具有一定支撑。人民币汇率贬值压力主要来源于流动性宽松，人民币汇率利多贵金属，但汇率因素不是目前贵金属的重要影响因素。 策略建议：震荡偏多 风险提示：美国债务上限谈判过程及对市场扰动 目录 图表目录..............................................................................................................................................3第1章行情回顾..............................................................................................................................41.1贵金属行情回顾................................................................................................................4第2章重要消息概览........................................................................................................................4第3章重要影响因素分析................................................................................................................53.1美国经济及政策...................................................................................................................53.2国际经济及地缘政治...........................................................................................................63.3其他金融市场.......................................................................................................................63.4人民币汇率..........................................................................................................................7第4章行情展望及投资策略............................................................................................................7免责申明..............................................................................................................................................9 图表目录 图表1：沪金主力行情走势图...................................................................................................4图表2：沪银主力行情走势图...................................................................................................4图表3：美国经济.......................................................................................................................5图表4：美国通胀及就业...........................................................................................................5图表5：美股标普500走势图...................................................................................................6图表6：国际原油及国际铜价...................................................................................................6图表7：离岸人民币汇率...........................................................................................................7 第1章行情回顾 1.1贵金属行情回顾 美联储降息之后，美元指数再度进入上涨通道，贵金属震荡下跌。近期市场博弈美国债务上限谈判问题，由于特朗普上台，旨在出台大幅财政宽松及弱美元政策取向，市场预期本次财政谈判不会非常顺利，美元短期存在走低预期，贵金属短期反弹，反弹幅度及力度需关注债务上限谈判过程。 数据来源：博弈大师，宁证期货 数据来源：博易大师，宁证期货 第2章重要消息概览 1.美国12月标普全球制造业PMI初值录得48.3，预期49.8，前值49.7，美国12月标普全球服务业PMI初值录得58.5，预期55.7，前值56.1。 2.美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.25%-4.5%，为年内第三次降息，符合市场预期。但美联储官员们大幅上调未来政策利率目标区间的中位数，对明年和后年的通胀预期也显著上调，预计明年只有两次降息。 2.美国11月核心PCE物价指数同比持平于2.8%，低于预期的2.9%；环比上升0.1%，低于预期的0.2%，创下5月以来最低，显示价格压力有所放缓。11月份消费者支出增长0.4%，个人收入增长0.3%，均低于预期。 3.欧洲央行将三大关键利率均下调25个基点。这也是欧洲央行在今年6月宣布降息后，年内第四次降息。瑞士央行宣布，将基准利率下调50个基点至0.50%，为今年以来连续第四次降息，高于市场预期的25个基点。 4.美国劳工部周四公布，美国至12月14日当周初请失业金人数22万人，预期23万人，前值24.2万人。美国至12月7日当周续请失业金人数187.4万人，预期189万人，前值由188.6万人修正为187.9万人。 第3章重要影响因素分析 3.1美国经济及政策 美国至12月14日当周初请失业金人数22万人，预期23万人，前值24.2万人。美国至12月7日当周续请失业金人数187.4万人，预期189万人，前值由188.6万人修正为187.9万人。美国11月核心PCE物价指数同比持平于2.8%，低于预期的2.9%；环比上升0.1%，低于预期的0.2%，创下5月以来最低，显示价格压力有所放缓。美国经济韧性依然较强，虽然短期市场对美国通胀的担忧有所减弱，但对明年的通胀预期依然较为严重，明年美联储降息幅度有所减弱。 数据来源：wind，宁证期货 数据来源：wind，宁证期货 3.2国际经济及地缘政治 俄乌冲突不断升级，近期俄罗斯卢布汇率的持续贬值，表明特朗普上台后，对俄方依然不利。虽然中东地区局部有所缓和，但是俄乌冲突的升级，使得避险需求依然存在，对贵金属有一定支撑。近期市场关注美国总统对相关官员的任命情况，市场关注这些官员情况，并对未来进行一定预测。中美关系及未来中东局势，俄乌冲突依然是市场关注重点。由于美国同意乌克兰使用远程打击武器，所以俄乌冲突有所升级，地缘政治因素是近期黄金上涨的重要因素。欧元区经济数据相对较为疲弱，日本经济景气度也持续走低，近期日本通过了财政刺激法案，以便应对通胀的走弱和日元汇率压力。全球地缘政治及美国政策取向及中国经济复苏情况，依然是市场关注重点。 3.3其他金融市场 12月美联储降息落地，但是市场对明年美联储降息幅度预期减弱，美股大幅下跌。近期由于降息及财政刺激预期增加，美股短期反弹。另外，铜等与美元指数高度负相关的品种，也表现出较阶段性反弹，但反弹的高度和幅度尚需观察。从其他金融市场观察，目前市场走美国财政刺激逻辑，关注美债上限谈判。 3.4人民币汇率 由于美元指数的强劲升值，人民币汇率再度进入贬值趋势，并且由于特朗普当选，汇率市场巨幅波动。近期由于市场对美国12月降息落地，美元指数上行，人民币汇率贬值压力有所增加，并且由于国内流动性宽松，逆周期调节增加，汇率方面压力持续存在。另外，股市及经济企稳的预期对稳定汇率也有一定的作用。目前人民币汇率的影响因素是多方面的，人民币汇率对贵金属行情的影响较为有限。 第4章行情展望及投资策略 2025年美联储降息幅度或有所降低，美元再次进入上行通道，中长期施压贵金属。由于俄乌冲突升级、欧洲及韩国政坛动荡，地缘政治因素对黄金依然有支撑，但是美元持续上涨及美国经济向好预期，将持续对黄金有所施压。由于中国和美国财政刺激及经济景气度预期持续存在，利好白银，所以关注相关信息并关注2025年上半年白银相关机会。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室网址：www.nzfco.com电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司汉口营业部地