贵金属震荡偏多

贵金属震荡偏多

摘要

12月美联储如期降息，鲍威尔表示2025年降息幅度或降低，但未给出具体路径，以经济数据为准。降息后美元进入上行通道，中长期施压贵金属。地缘政治因素对黄金有支撑，但美元上涨和美国经济向好预期持续施压。中国经济景气度增加和美国经济景气度预期，对白银有阶段性提振。

作者信息

作者：曹宝琴 期货从业资格号：F3008987 期货交易咨询从业证号：Z0012851 邮箱：caobaoqin@nzfco.com

关键数据

• 美国11月未季调CPI同比升2.7%，预期升2.7%，前值升2.6%
• 美国11月核心PCE物价指数同比持平于2.8%，低于预期2.9%
• 美国11月非农新增就业22.7万人，预期22万人，前值修正至3.6万人
• 美国12月标普全球制造业PMI初值48.3，预期49.8，前值49.7
• 美国12月标普全球服务业PMI初值58.5，预期55.7，前值56.1

影响因素分析

美国经济及政策

美国就业数据展现韧性，通胀压力有所放缓，但市场预期特朗普上台后财政宽松和弱美元政策，美国债务上限谈判存在不确定性，美元短期存在走低预期。

国际经济及地缘政治

俄乌冲突升级，欧洲及韩国政坛动荡，避险需求对贵金属有支撑。美国总统任命情况、中美关系、中东局势和俄乌冲突仍是市场关注重点。

其他金融市场

美联储降息后美股下跌，降息和财政刺激预期增加导致短期反弹。铜等与美元指数负相关的品种也出现阶段性反弹。

人民币汇率

美元指数走强，人民币汇率贬值，但国内流动性宽松和股市上涨预期提供一定支撑。汇率因素对贵金属影响有限。

行情展望及投资策略

2025年美联储降息幅度或降低，美元中长期施压贵金属。地缘政治因素对黄金有支撑，但美元上涨和美国经济预期持续施压。中国经济和美国经济景气度预期利好白银，关注2025年上半年白银机会。

策略建议

震荡偏多

风险提示

美国债务上限谈判过程及对市场扰动