晨会纪要

交易咨询资格号： 2024年12月20日 证监许可[2012]112 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 宏观资讯 1.十四届全国人大常委会第十三次会议于12月21日至25日在北京举行。会议将审议增值税法草案；审议国务院关于提请审议民营经济促进法草案、反不正当竞争法修订草案等的议案。 2.多地证监局近日对券商提出监管要求，加强首席经济学家、券商分析师等从业人员公开言论的管理。有券商研究所已在内部发文，要求分析师规范自身言行。有券商研究所人士表示，目前监管有要求研究所要淡化对分析师个人的宣传。 3.商务部召开新闻发布会介绍，预计明年消费市场总体将继续呈现平稳增长态势。下一步将会同相关部门加力扩围实施消费品以旧换新政策，加快出台推进首发经济的政策文件。 4.中指研究院报告显示，1-11月，全国50城住宅平均租金累计下跌2.72%，一线、二线及三四线代表城市分别下跌2.29%、3.01%、2.38%。 5.据乘联分会初步推算，12月狭义乘用车零售为270万辆左右，同比增长14.8%，环比增长11.4%，新能源零售预计可达140万辆，渗透率约51.9%。 6.日本央行将政策利率维持在0.25%不变，连续第三次暂停加息。日本央行行长植田和男表示，经济、通胀仍有较高的不确定性，希望在进一步加息前看到更多确定性，将评估明年“春斗”和特朗普政策对通胀的影响。 7.英国央行维持基准利率在4.75%不变，并暗示将在2025年继续逐步放松货币政策。此次政策会议有3位委员支持降息，而市场此前预期只会有1人，加上英国央行行长贝利的鸽派言论，货币市场加大对2025年降息的押注。 8.美国当选总统特朗普反对国会两党已大致达成协议的短期支出法案，使联邦政府面临停摆风险。特朗普表示，除非美国民主党“终止或延长债务上限”，否则他不会同意这一法案的通过。 9.美国第三季度实际GDP年化季环比终值上修至3.1%，高于预期的2.8%。消费者支出增长3.7%，为2023年初以来的最快增速。出口增长9.6%，高于此前预期的7.5%。 10.美国上周初请失业金人数下降2.2万人至22万人，低于预期的23万人。前一周续请失业金人数下降5000人至187.4万人。 11.美国11月成屋销售总数年化为415万户，为3月份以来的最高水平，预期407万户，前值396万户。 股指期货 美联储FOMC声明及鲍威尔发布会：鹰派降息，美联储大幅降低2025年降息预期，美元指数和美债收益率大幅上涨，贵金属承压大幅回落。市场风格明显漂移，关注持续性。宏观经济方面，11月份社零弱于工增指向通胀仍压力，地产销售面积当月同比回正，70城房价同比、环比指向收缩放缓。此前，国内陆续发布11月经济数据，CPI通胀持续偏弱的状态没有变化，PPI同比降幅收窄。结合美国PPI同比涨幅扩大来看，我们推断特朗普贸易政策驱动了，市场主体在10月增加外贸交易，由于补库的动作推动了11月的生产加工数据走强。不过从11月外贸数据明显走弱来看，本轮外贸持续回升的过程高点可能已经出现了，未来将进入筑顶回落的过程。金融数据方面，11月社融的主要拖累来源于企业信贷，主要贡献来源于政府债券，信用收缩的问题没有改变。结合近期二手房成交明显暖来看，信贷收缩可能受到了二手房成交提前还款，新买家贷款数量减少有关。此前M2同比增速出现反弹，很大因素来自股票市场回暖，随着股票市场波动收窄也成为M2增速回落的主要原因。M1回升可能在受到了化债资金注入企业和股票市场整体回暖推动。策略方 塑料 【总结】塑料盘面震荡整体仍然略微偏强一点，主要逻辑是新装置投产延后，供应增量兑现不及预期，现货强势，基差偏高。但是对于远月05合约来讲，期货贴水主要代表了远月的供应压力，我们认为塑料的供应增量虽然延迟，但终究能投出来，只是时间节点问题，对于远月05合约，建议等待基差修复后，少量偏空配置。 PP短期跌幅较深，有反弹预期，整体弱势区间震荡。主要逻辑是产能投放较多，供应略微过剩。当前价位可少量减持空单，等反弹后继续偏空配置。 PP粉料华北7290元/吨，稳定；华东PP粉料7350元/吨，震荡。 华北LL 8800元/吨，涨20元/吨，基差05+660，震荡；华东LL 8800元/吨，涨20元/吨，华东基差05+690，震荡；华南LL 8980元/吨，涨80元/吨；华南基差01+840元/吨，震荡。 【市场情绪】现货市场成交情况一般，下游刚需补货为主。 【上游装置】PE日度产能利用率81.37%，PP日度产能利用率75.13%，PP开工率仍然相对偏低。（数据来源：隆众资讯） 橡胶 宏观方面，美联储决定将基准利率下调25个基点至4.25%-4.50%区间，为连续第三次降息，符合预期。鲍威尔讲话偏鹰派，暗示放缓降息步伐，美联储预计，到2025年底，他们将仅进行两次25个基点的降息。 库存方面，根据SMM数据显示，12月19日周四国内主要现货市场铝锭社会库存报52.8万吨，较上周四下降2.9万吨；同期钢联铝棒社会库存报10.55万吨，较上周四下降0.35万吨。 出口方面，中国11月未锻轧铝及铝材出口激增近9.2万吨至66.9万吨，因12月起出口退税取消。 供应方面，受成本亏损影响，四川、广西、重庆、贵州、河南等地减产较多，特别是四川和广西两省，据百川调研统计，广西减产产能达到19.2万吨，而广西减产产能则达到了13万吨，另外重庆4万吨、河南8万吨，新疆2万吨累计已超40万吨。另外，俄铝启动生产优化计划,首阶段减产25万吨，后期根据情况可能加大至50万吨；South32莫桑比克mozal铝厂原料运输已基本恢复，但仍存一定隐患；马来西亚齐力铝业复产32万吨，该企业9月份因突发事故导致三期电解铝32万吨产能停产。 氧化铝方面，18日隔夜氧化铝主力2502收盘报4752涨3，05合约报价3838涨6，山西三网均价报5790跌22。 供需方面，短期国内供应仍显偏紧，一是库存和仓单偏少，补库仍有一定需求；二是氧化铝暂无增量，主要补量为主，余量有限；不过3月以后过剩预期显著。需求端密集减产情况，因氧化铝成本过高，主要集中在高成本产区；生产端整体保持稳 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。