股指周报：站在风格切换的十字路口

上周股指运行情况

• 全球股指多数下跌，A股惯性走弱，仅科创50逆势收红。
• 成长风格余温尚存，赛道内部补涨特征显著。
• 指数表现：上证50（+0.40%）>沪深300（-0.14%）>中证500（-1.19%）>中证1000（-1.31%），大盘红利跑赢。
• 海外方面：美联储释放鹰派信号，美元指数走高，美股三大股指下跌。
• 申万一级行业：通信（+4.27%）、电子（+3.55%）领涨，轻工制造（-5.01%）、房地产（-4.83%）落后。
• 资金面：A股成交金额回落至1.3-1.4万亿，投机情绪降温但中枢仍偏高。
• 期货市场：IH、IF再度升水，IC、IM维持贴水，单边余温行情，建议逢低做多IC/IM。
• 期权市场：隐含波动率快速回落，预计降波趋势延续，建议虚值卖购持有到期。

基本面要素与后市展望

• 央行上周净投放11398亿元，银行间利率变化不大。
• 单边行情余温尚存，但胜率下降，需关注中美博弈主线。
• 风格切换：大小盘风格轮动较快，IH-IM周度切换快，预计延续，参考12月低点-10.8高点运行区间。

经济数据与财经事件预告

• 12月27日：公布中国11月工业企业利润。
• 暂无重大财经事件。

策略建议

• 期货：单边逢低做多，选择IC/IM，缩短持仓时间。组合方面滚动操作。
• 期权：虚值卖购持有到期，注意虚值程度。

风险提示

• 国内经济超预期下行、货币政策转紧、地缘冲突、中美贸易战升级。