综述
研报对锡市场进行了全面分析，涵盖价格走势、供应、需求和平衡预测等方面。
价格走势
- 国内合约价格：分析显示国内锡合约价格走势，但具体数据未详细列出。
- 月间结构：月间价格结构分析，但具体数据未详细列出。
- 海外合约价格：LME三月锡价为关键指标，具体价格未列出。
- 内外价差：价差分析，但具体数据未详细列出。
供应分析
- 矿端：
- 国内产量：10月国内锡矿产量为5944吨，同比上升4.4%。全年预计增长3-6%。
- 进口情况：11月国内锡矿实物吨进口15016吨，同比下滑32.2%，主要由于缅甸锡矿进口减少。金属吨折合累计下滑9.5%。Q3矿紧加剧，本周中锡矿进口盈亏反弹至2万元/吨的区间。
- 缅甸：9月底云南矿商商讨佤邦矿山复产，但受战乱影响，短期内难以进入。12月重新复关，但谈判进展不顺利，明年年后复产或推迟。11月缅甸进口3081吨，同比下滑55%。
- 刚果金：11月进口量2929吨，同比上升120%，主要由于北基伍省新投产项目兑现。
- 国内新增矿山项目：银漫/刚果（金）增量，反腐私矿减少，缅甸停产减量。
- 锭端：
- 国内：本周精炼锡加工费40度为14000元，60度为10000元，低位保持。加工利润收缩至0区间以下，预计TC仍将保持偏低位。11月国内精锡进口量为3519吨，同比减少35%，环比持续修复。
- 库存：本周国内社库去库，12月20日全国主要锡锭社会库存为6883吨，较13日减510吨。
- 海外：
- 印尼：年底释放部分剩余配额，1月可能存在季节性减量，但一年一批改三年一批，减量同比下滑概率较大。
- LME仓单：本周LME库存去库转累库。
需求分析
- 初级消费：11月焊料产量走高，下游存在投机补库，初级消费同比回升，12月预计进入淡季，产量环比走低。
- 半导体消费：韩国24年二季度以来半导体消费旺盛，库存降至近三年最低后进入主动备库阶段，出口量长期保持高位。
- 新能源消费：具体数据未详细列出。
- 其他消费：白色家电消费数据未详细列出。
- 海外消费：韩国半导体消费旺盛，库存低，出口量高位。
平衡预测
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