行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

转债市场定期跟踪：增量资金入场，估值小幅压缩

2024-12-24 吕品,宋康泰,金晓溪德邦证券单字一个翔

二级市场表现：上周中证转债指数下跌0.80%，跌幅略小于主要股指，体现债性托底；低价、AA+转债跌幅居前，分别为-1.19%、-1.52%。个券方面，精达转债（35.15%）、欧通转债（30.33%）、皓元转债（20.42%）涨幅靠前，普利转债（-19.34%）、震安转债（-15.39%）、灵康转债（-8.78%）领跌。
投资者行为跟踪：日均成交额656.23亿，环比回升7.4%，维持在较高位置；博时可转债ETF基金份额达32.05亿份，较年初增长459.78%。
转债估值：整体小幅压缩，平价100-110转债溢价率17.85%，处于19年以来66.7%分位数；绝对价格中位数119.30元，处于2018年以来74.41%分位数，较9月底显著修复，达24年全年高点。
一级市场：上周新上市转债1只，规模8.22亿元；待发行2只，规模18.31亿元；同意注册6只，规模约83.98亿元；上市委通过8只，规模约123.92亿元。
条款跟踪：成银转债、利德转债发布强赎公告，东风、奥飞、佳禾等3只发布不提前赎回公告；5只处在回售申报期；富淼、北陆、瑞丰、金陵转债下修结果公告，3只公布下修预案，17只选择暂不下修。
周度观点：短期跟随权益资产调整，估值回落，存在止盈预期；利率快速下行、合意资产欠配背景下，对转债品种保持乐观，预计跨年后Q1仍有结构性行情；股性品种优于债性品种，双低品种持续性较强。建议关注主题交易博弈弹性品种（豪24转债、升24转债）、红利品种（海亮转债）、困境反转品种（禾丰转债、家联转债、广大转债、汇成转债）。
风险提示：转债发行端超预期变化、市场流动性超预期波动、负债端超预期变化。