永安期货研究中心黑色团队2024年12月22日研报总结
综述
报告对螺纹钢和热卷钢的估值、驱动数据、供需情况以及宏观环境进行了全面分析。螺纹钢方面，成本有所下移，盘面利润窄幅波动；热卷钢方面，基差环比明显回升，但海外市场韧性不强。
螺纹估值数据
- 现货价格小幅回落，01基差整体有所走强。
- 现货利润小幅回落，盘面利润小幅回升。
- 螺纹分地区基差：华北走强较为明显。
- 螺纹仓单数量：吨螺纹价格结构：月差及05基差略有走强。
- 螺纹区域价差：华北相对估值略有回升。
- 跨品种比价：前端卷螺差略有走弱。
螺纹驱动数据
- 库存：螺纹厂库及社库去库，钢坯去库。
- 螺纹厂库：华东及华南厂库明显去库。
- 螺纹社库（35库）：华南累库。
- 螺纹重点城市社库：北方累库。
- 库存其他指标：库销比小幅回升。
- 建材相关库存：表外库存仍在小幅累库。
- 粗钢供应：盈利率止跌，铁水预计高位震荡。
- 产量总览：螺纹产量明显回落。
- 螺纹产量概览：短流程产量小幅增加。
- 螺纹开工率：华北下滑较为明显。
- 表需总览：华东及华南赶工较为明显。
- 螺纹表需：华北韧性仍存。
- 建材成交情况：环比回落。
钢坯供需数据
- 钢坯：钢坯小幅去库。
- 型材生产利润
- 钢坯需求
- 其他材产量概述：型材后期仍接近满产。
- 海外钢坯：土耳其钢坯价格稳定，市场需求有所减弱，出口需求放缓。
废钢供需数据
- 废钢估值：前期低点有较强支撑。
- 废钢到货：均值小幅上移。
- 废钢日耗：短流程日耗见顶回落。
- 废钢厂库：沙钢库消比已小幅回升。
- 废钢社库：基地未有明显囤货迹象。
- 电炉成本
- 海外废钢：土耳其废钢市场紧张，欧洲出口商撤回报价，美国供应商暂时无货可供。
热卷估值数据
- 热卷估值简述：基差环比明显回升。
- 热卷现货价格及基差：乐从走弱。
- 热卷区域价差：华南-华东价差明显回落。
- 冷热卷海内外价格：海外热卷自身韧性不强。
- 海外热卷情况：美国市场因假期影响购买活动减缓，欧洲市场可能保持疲软，东南亚市场交易缓慢。
- 海外反倾销情况简述：目前对我国进行反倾销的国家包括越南、巴西、墨西哥、欧盟、土耳其、泰国、马来西亚、哥伦比亚，其中越南对热卷的出口影响较大。
- 热卷利润-现货及盘面
- 跨品种比价：华北卷螺差明显回落。
热卷驱动数据
- 五大材总览：五大材供减需稳，去库未明显放缓。
- 库存：板材高库存，热卷近端表现略有走弱。
- 库存相关指标：库销比有所走弱。
- 热卷库存：厂库及社库累库。
- 热卷厂库：华北接单较好，华南厂库压力有所缓解。
- 热卷社库：华东及华南压力略有增加。
- 重点城市社库：唐山社库有所回升，乐从近期小幅累库。
- 板材相关库存数据：镀锌、彩涂压力有所缓解。
- 热卷供应：12月日产略大于11月。
- 热卷近期检修计划：12月检修计划有所变化。
- 热卷表需：分地区需求表现不一。
- 热卷出口计划及外贸出港数据：东南亚地区为主。
带钢及焊管供需数据
- 带钢：利润小幅回落，产量回升。
- 焊管：产量环比回落，管企带钢库存小幅去库。
宏观相关情况
- 钢材情绪指数：钢材情绪小幅回落。
- 粗钢整体表现：表需环比下滑不明显。
- 铁水成本：Fe及C小幅累库。
- 成材产量占比
- 天气预报：未来十天全国大部降水稀少，部分地区气温偏低。
- 化债对于终端建筑企业资金流的影响分析：化债落地后，对建筑企业的资金流有间接利好，一定程度上将改善其现金流情况。
- 近期宏观及产业政策梳理：工信部暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案，将加快研究修订钢铁产能置换办法。
- 复盘宽松型货币政策后的钢价走势：新增专项债，近端资金到位率小幅回升；海外后续面临降息窗口；国内产需：11月PMI回升；国内库存&价格：库存环比回升；社融：11月社融同比少增；信贷：同比少增；内需：制造业需求高频变化；外需：钢材净出口分细项概览，热卷出口分地区，东南亚地区为主。
