宁德时代布局换电生态，湖南裕能拟定增募资扩产

宁德时代布局换电生态，湖南裕能拟定增募资扩产 核心观点 本周看点 ⚫宁德时代发布新一代换电方案，搭建换电生态⚫广汽推出全新飞行汽车，计划搭载全固态电池⚫湖南裕能（301358.SZ）：拟募资不超过48亿元扩产 锂电材料价格 ⚫钴产品：电解钴（17.5万元/吨，-1.41%）；四氧化三钴（11.5万元/吨，-0.43%）；硫酸钴（2.7万元/吨，-0.37%）；⚫锂产品：碳酸锂（7.6万元/吨，-1.18%），氢氧化锂（6.9万元/吨，0.19%）；⚫镍产品：电解镍（12.5万元/吨，-4.46%），硫酸镍（2.9万元/吨，-0.27%）；⚫中游材料：三元正极（523动力型10.4万元/吨，0.00%；622单晶型12.3万元/吨，0.00%；811单晶型14.5万元/吨，0.00%）；磷酸铁锂（3.9万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（低端产品）2.1万元/吨，0.00%；人造石墨（中端产品）3.2万元/吨，0.00%；人造石墨（高端产品）4.1万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm涂覆1.0元/平，0.00%；9+3μm涂覆1.0元/平，0.00%）；电解液（铁锂型1.9万元/吨，0.00%；三元型1.8万元/吨，0.00%；六氟磷酸锂6.7万元/吨，0.00%） 卢日鑫021-63325888*6118lurixin@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860515100003李梦强limengqiang@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517100003杨雨浓yangyunong@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860524090005 朱洪羽zhuhongyu@orientsec.com.cn 投资建议与投资标的 宁德时代拟建西班牙合资工厂，厦钨新能与欣旺达联合布局固态电池2024-12-16 宁 德 时 代 向 宝 马 供 货 大 圆 柱 ，StarPlusEnergy或获美国政府贷款支持2024-12-09新宙邦投资六氟企业，英联股份获复合集流体订单2024-12-03 ⚫终端销量表现亮眼，需求增长保持向好态势。2024年1-9月，我国新能源汽车销量832万辆，同比增长33%，动力电池装机量346.6GWh，同比增长36%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破。展望2025年，考虑动力/储能/出口等不同链条，我们认为锂电需求仍有望保持较强增长动能。 ⚫三季报总结：整体盈利趋势环比走稳略向上。上游锂资源和下游电池均实现明显复苏，中游材料三元、铁锂正极和电解液（含六氟磷酸锂）仍受到碳酸锂减值影响，其中三元负面影响较大，铁锂实现减亏；负极走稳，环比略降；隔膜环比有所恢复；铜箔略有减亏；辅材整体受二线结构件、铝加工企业下滑影响，盈利有较明显收窄。 ⚫盈利向上趋势未变。锂电自22年初以来经历业绩连续下滑，24Q1筑底以来整体进入右侧趋势。小周期来看，锂电23年底以来也经历了一轮“量价齐跌—量稳价跌—以量补价—量升价稳”周期。目前我们观察到上游资源的见底、行业的出清与整合、加工费&产品结构的改善，均有望支撑行业进入右侧盈利持续改善周期，而产业链内仍有较多公司展望25年PE估值仍在20倍以内，具备配置价值。 ⚫建议关注：宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、科达利(002850，未评级)、亿纬锂能(300014，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；充电桩及快充万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)、有研新材(600206，未评级)，氢能科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 风险提示 ⚫政策变化风险；电动车销量不达预期风险；原材料价格波动，盈利变化风险；产能投放加快，过剩引发行业竞争风险。 目录 1.本周观点.................................................................................................4 2.产业链新闻..............................................................................................5 2.1产业链重要新闻及解读.........................................................................................52.2产业链新闻一周汇总.............................................................................................62.3本周新车上市........................................................................................................7 3.重要公告梳理..........................................................................................8 3.1璞泰来（603659.SH）拟终止瑞典10万吨锂离子负极材料一体化生产基地项目的实施.......................................................................................................................................83.2其他公告....................................................................................................................9 4.动力电池相关产品价格跟踪.....................................................................9 5.风险提示...............................................................................................11 图表目录 图1：风云A8L正式上市..............................................................................................................7图2：智界R7增程正式上市........................................................................................................7图3：丰田凯美瑞光辉版正式上市................................................................................................8图4：蔚来ET9正式上市.............................................................................................................8 表1：本周上市公司公告汇总.......................................................................................................9表2：动力电池相关产品价格汇总表.............................................................................................9 1.本周观点 ●终端销量表现亮眼，需求增长保持向好态势。2024年1-9月，我国新能源汽车销量832万辆，同比增长33%，动力电池装机量346.6GWh，同比增长36%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破。展望2025年，考虑动力/储能/出口等不同链条，我们认为锂电需求仍有望保持较强增长动能。 ●三季报总结：整体盈利趋势环比走稳略向上。上游锂资源和下游电池均实现明显复苏，中游材料三元、铁锂正极和电解液（含六氟磷酸锂）仍受到碳酸锂减值影响，其中三元负面影响较大，铁锂实现减亏；负极走稳，环比略降；隔膜环比有所恢复；铜箔略有减亏；辅材整体受二线结构件、铝加工企业下滑影响，盈利有较明显收窄。 ●盈利向上趋势未变，配置价值凸显。锂电自22年初以来经历业绩连续下滑，24Q1筑底以来整体进入右侧趋势。小周期来看，锂电23年底以来也经历了一轮“量价齐跌—量稳价跌—以量补价—量升价稳”周期。目前我们观察到上游资源端价格见底、行业的出清与整合、加工费&产品结构的改善，均有望支撑行业进入右侧盈利持续改善周期，而产业链内仍有较多公司展望25年PE估值仍在20倍以内，具备配置价值。 ●建议关注：宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、科达利(002850，未评级)、亿纬锂能(300014，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；充电桩及快充方向万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池领域上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)、有研新材(600206，未评级)，氢能领域科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 2.产业链新闻 2.1产业链重要新闻及解读 2.1.1宁德时代发布新一代换电方案，搭建换电生态 12月18日，宁德时代「巧克力换电生态大会」在厦门举行。宁德时代发布新一代换电解决方案，并携手百家企业合作伙伴，组成「巧克力联盟」，共启换电新生态。 以电池尺寸标准化，带动换电标准化。在发布会上，宁德时代董事长、CEO曾毓群宣布正式推出20#和25#标准换电块，对标汽油的92#和95#，每个型号均设置磷酸铁锂及三元版本，通过不同电量为用户提供按需分配的个性化服务，更契合用户多元出行需求。 基站扩张能力是换电体验的保障。为了让用户享受真正的便捷化体验，宁德时代通过自建迭代能力，完成明年1000座换电站的战略布局；中后期将携手生态伙伴，与全社会共建，完成从1万站到3万站的跨越。每一座换电站都具备2.55m至3.1m的轴距兼容能力，配备14-30块电池仓，换电成功率可达99.99%。全程仅需100秒即可实现高速换电，让换电像加油一样方便。 将买车、卖车、换车全链条打通。在车企端，与长安、广汽、北汽、五菱、一汽官宣合作，十款合作换电车型将于年底陆续上市，持续夯实跨品牌、跨车型的换电生态。在上下游，优化买车卖车交易流程，与汽车、金融、交易、网络、电商等行业翘楚，带来“可租可售可回购”的灵活换电方案，让买车、卖车、换车均无后顾之忧。（来源：宁德时代） 2.1.2广汽推出全新飞行汽车，计划搭载全固态电池 12月18日，广汽集团推出全新飞行汽车品牌——GOVY高域，新品牌旗下首款产品GOVY AirJet迎来首发亮相，同时这也是广汽集团旗下的第二款飞行汽车。 高域品牌首款复合翼飞行汽车GOVY AirJet融合了固定翼与多旋翼的优势，既保留了无跑道限制的灵活垂直起降能