有色和贵金属每日早盘观察

2024年12月23日星期一 研究员：王颖颖期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913:021-65789219:wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 有色和贵金属每日早盘观察 铜 【市场回顾】 1.期货：上周五伦铜价格收于8944美元/吨，涨0.66%。沪铜2502合约收于73890元/吨，涨幅0.24%，沪铜指数增仓2334手至37.64万手。2.现货:上周五LME铜库存持平于27.23万吨，COMEX铜库存增加356短吨至93550短吨。 研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401:chenjing_qh1@chinastock.com 【重要资讯】 1.美国商务部经济分析局表示，消费者支出11月增长0.4%，预估为增长0.5%。经通胀调整后的消费者支出增加0.3%。个人收入增长0.3%。PCE物价指数环比上升0.1%，同比上涨2.4%。核心PCE物价指数上升0.1%，这是5月以来的最小环比增幅。该指标同比上涨2.8%。 .cn 研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351:chenhansong_qh@chinastock. 2.2024年1-11月中国进口精炼铜共336.8万吨，累计同比增加5.29%；其中11月进口35.99万吨，环比增加0.14%，同比下降4.99%。据SMM整理海关数据得到，11月中国进口主要生产非注册电解铜国家电解铜数量在21.24万吨，占比总进口量59.04%。 【逻辑分析】 宏观方面，美国PCE和核心PCE数据全线低于预期，交易员增加美联储明年3月降息的押注。基本面方面，目前正值冶炼厂和下游长单谈判，由于今年零单升水较低，年底冶炼厂发货量减少，市场流通国产铜减少。进口货源依然充足，多为智利刚果金来的铜，LME尚未有注销动作。需求方面，年底新接订单开始走弱，但是由于前期老订单比较多，所以还能维持生产，废铜减少也促进了精铜需求，预计高开工维持到12月底，新订单走弱将会在1月份反应在现货市场上。 【交易策略】 1、单边：铜价陷入震荡，暂时观望。 2、套利：观望 3、期权：（1）卖CU2501C76000止盈，策略提出时间：2024年11月25日，止盈时间2024年12月20日。 （2）卖CU2501C75000，策略提出时间：2024年12月16日。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：夜盘氧化铝期货2502合约冲高回落后仍收涨，收于4854元/吨，涨1.89%。2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报5775元跌5元；全国加权指数5787.1元跌22.2元；山东5700-5760元均5730持平；河南5700-5790元均5745跌10元；山西5730-5830元均5780跌10元；广西5730-5800元均5765持平；贵州5740-5780元均5760持平；新疆5950-6000元均5975持平。 【相关资讯】 1.炬申股份下属公司JIAYIINTERNATIONALLOGISTICSGUINEESARL铝土矿运输项目已开始陆续发运，该运输项目是公司践行“继续深耕主业，积极拓展海外市场”重要实践，更是“一带一路”倡议下深化国际合作、促进共同发展的生动体现。 2.澳大利亚铝业公司South32周五表示，已获得西澳大利亚州环境部长的批准，延长其沃斯利氧化铝工厂的寿命。该企业表示，预计该项目将于2025年初获得联邦政府批准。South32拥有WorsleyAlumina86%的股份，该公司于大约40年前开始运营，是世界上最大的氧化铝厂之一。根据其年度报告，这家总部位于珀斯的公司在2024财年生产了510万吨氧化铝，该商品约占该集团年度EBITDA的19%。3.据阿拉丁（ALD）调研了解，几内亚GIC铝土矿项目第二个泊位（1号泊位）近日已经完成建设，即将将投入使用，GIC项目首个泊位（2号泊位）已于今年9月投入使用，两个泊位同时投入使用后将大幅提高CIC铝土矿项目的发货能力，年出口能力理论上可以达到1300万吨。4.据阿拉丁（ALD）12月17日了解，今年以来，几内亚多家矿企受到一家驳船运营商浮吊系统无法正常使用的影响，造成中短期发货暂停或减少。其中一大型矿企10月份部分驳船浮吊无法使用，发货量减少，后续虽然有新的驳船补充，但要全面恢复仍然要等 到明年1月中旬左右。另两家矿企近日因为驳船浮吊暂时不能使用而无法装船，目前已经持续5天，恢复时间仍然未知。 【逻辑分析】 市场对几内亚铝土矿发运的担忧推动氧化铝价格反弹，但据SMM数据，上周几内亚铝土矿出港量仅下降56万吨，属于近几周正常波动范围。同时，高利润刺激下，其他矿陆续取得新进展。氧化铝澳洲FOB价格接连下跌后，氧化铝进口窗口已经打开，后续氧化铝供应转为过剩预期不改，后续关注新投企业投产预期及国内外现货成交情况。 【交易策略】 1.单边：短期预计氧化铝维持宽幅震荡；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1.现货市场：【我的钢铁】12月20日A00铝锭现货价华东19830，涨140；华南20010，涨130；中原19770，涨160（单位：元/吨）。2.期货市场：夜盘沪铝期货2502合约窄幅震荡，收于19915元/吨，跌0.05%。 【相关资讯】 1.美国11月PCE物价指数同比增2.4%，预期2.5%，但为7月以来最高；剔除波动较大的食品和能源后，11月核心PCE物价指数同比增2.8%、持平前值，环比增0.1%、创5月以来的最低。2.中国12月LPR连续两个月保持不变。1年期LPR仍为3.1%，5年期LPR仍为3.6%。市场预计明年货币政策调控强度仍将继续加大，降准降息仍有空间。3.12月20日消息，国际铝业研究所（IAI）周五公布的数据显示，11月全球原铝产量同比增长3%，至604万吨。 【综合分析】 美国11月整体PCE和核心PCE都表现温和，数据发布后，美元指数加速跌离两年高位，LME有色金属多数收涨。电解铝基本面变动有限，上周铝价下跌对现货成交有所带动、 下游及贸易商接货积极性提高带动社会库存阶段性下降，但由于已近年底，需求改善的持续性仍需观察，且成本支撑仍在减弱，预计铝价偏弱宽幅震荡为主。 【交易策略】 单边：短期价格承压震荡运行为主；套利：暂时观望衍生品：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：上周五隔夜LME市场涨0.08%至2972.5美元/吨；沪锌2502跌0.54%至24820元/吨，沪锌指数持仓减少2665手至27.33万手。2.现货市场：上周五上海地区0#锌主流成交价集中在25655~25770元/吨，上周上海市场部分贸易商对进口锌锭进行预售，同时广东地区部分现货也流入华东部分下游，但基本多为本周到货。上周五市场现货仍不多，现货升水表现持稳，下游刚需拿货补库，预计随着锌锭逐渐到货，本周现货升水或下滑。 【相关资讯】 1.美联储-戴利：美联储对于2025年两次降息的预测感到非常满意；威廉姆斯：预计明年经济增长将放缓至约2%，当前政策状态良好，但略显限制；古尔斯比：我的预测是，2025年的利率路径会略低一些。未来12至18个月，利率可能会大幅下降；哈马克：对降息投反对票是出于对通胀的担忧。 2.拜登签署应急拨款法案，防止美政府“停摆”；此前美参众两院投票通过该法案。3.根据最新的海关数据显示，2024年11月精炼锌进口3.52万吨，环比减少2.26万吨或减少39.15%，同比减少32.04%，1-11月精炼锌累计进口41.28万吨，累计同比增加15.41%，11月精炼锌出口0.04万吨，即11月精炼锌净进口3.47万吨。4.根据最新海关数据显示，2024年11月进口锌精矿45.59万吨（实物吨），11月环比10月增加37.73%（12.49万实物吨），同比增加45.01%，1-11月累计锌精矿进口量为363.98万吨（实物吨），累计同比降低14.98%。 【逻辑分析】 基本面来看：本月国内北方部分矿山逐步进入季节性停产，预计国内锌精矿产量有所减少，但目前国内多数冶炼厂已完成冬储，港口锌精矿库存持续累库。冶炼端，当前冶炼厂仍处亏损状态，上周国内锌精矿加工费维持1650元/吨，进口锌精矿加工费小幅上调至-30美元/吨。叠加锌价相对高位，冶炼亏损有所缩小，冶炼厂开工情绪有所好转；而部分冶炼厂需完成全年计划，本月预计继续提产。SMM预测12月国内锌锭产量53.65万吨。消费方面，当前锌传统消费旺季已过，北方因天气原因户外工程或有所减少，前期政策提振仍需时间传导。 近期精炼锌产量小幅增加，叠加进口锌锭流入，供应端有所好转；因前期冶炼厂控货及货运原因，各地锌锭到货未见明显好转，而下游企业逢低采购，社会库存持续去库。据了解，近日市场预售货源增加，预计本周锌锭到货将有好转。短期仍需关注各地锌锭到货情况。 【交易策略】 1.单边：获利空头可继续持有； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：上周五隔夜LME市场涨0.41%至1981美元/吨；沪铅2502涨0.29%至17405元/吨，沪铅指数持仓减少697手至9.68万手。2.现货市场：上周五SMM1#铅均价较前一日下跌50元/吨至17175元/吨；再生精铅持货商主流含税出厂报价对SMM1#铅均价平水出厂，个别低铋铅升水75元/吨出厂，华南市场个别厂提报价贴水75元/吨。市场不含税精铅出厂价格报16250-16350元/吨不等。下游企业询价积极性向好，但持货商货源有限，成交一般。 【相关资讯】 1.美联储-戴利：美联储对于2025年两次降息的预测感到非常满意；威廉姆斯：预计明年经济增长将放缓至约2%，当前政策状态良好，但略显限制；古尔斯比：我的预测是，2025年的利率路径会略低一些。未来12至18个月，利率可能会大幅下降；哈马克：对降息 投反对票是出于对通胀的担忧。2.拜登签署应急拨款法案，防止美政府“停摆”；此前美参众两院投票通过该法案。3.根据最新海关数据显示，2024年11月铅精矿进口量9.49万吨，环比减少41.96%，同比减少1.56%。 【逻辑分析】 基本面来看：上周部分原生铅冶炼厂检修，电解铅产量预期下滑。再生铅因环保限制，产量同样有所减少。随雾霾天气及环保限产解除，再生铅产量逐步提升，但完全复产仍需时间。上周周内铅价回调，下游逢低采购。当前铅蓄电池企业生产平稳，但订单表现不一，后续需关注新增订单情况。当前废电瓶供应依旧偏紧导致价格再次出现回升，再生铅企业成本上移。铅价下跌后下游备货情绪有所好转，基本面或对铅价有一定支撑。 【交易策略】 1.单边：冲高回落后，铅价或震荡运行；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：周五LME镍价上涨280至15350美元/吨，LME镍库存增198吨至161436吨，LME镍0-3升贴水-220.09美元/吨，沪镍主力合约2501上涨1480至123860元/吨，指数持仓减少911手。2.现货情况：金川升水环比上调300至4200元/吨，俄镍升水环比持平于-100元/吨，电积镍升水环比上调100至平水，硫酸镍价格环比持平于26450元/吨。 【相关资讯】 1.据海关数据，2024年11月中国进口镍铁总量88.27万实物吨，11月环比上升27.8%，同比上升29.8%；折合金属量来看，11月进口