瑞银低空经济月度跟踪更多支持性政策出台政策利好持续11月

11月，中国低空经济持续获得政策支持，包括即将启动的电动垂直起降（eVTOL）飞机试点项目和更多市级/省级层面的三年规划。试点项目将覆盖合肥、杭州、深圳、苏州、成都和重庆六城市，并将600米以下空域管理权授予地方政府。此外，上海、珠海、山东和海南等地也发布了相关规划，设定市场规模、航线数量等目标。

政策利好持续，低空经济被视为提高物流效率的关键举措。中国目标是将社会物流成本与GDP比率降至13.5%。2024年初，中央政府工作报告首次提及低空经济，并确定其为战略性新兴产业。同年出台的新法规和行业标准涵盖无人机运营、制造、无线电管理和飞行数据存储等方面，多个省级政府也公布了发展规划，聚焦产业规模、供应链和技术研发等。

尽管地方政府在技术研发、基础设施和供应链方面投入，但与空域划分、安全防范、数据安全等相关的详细政策和法规仍在推进中。无人机/eVTOL在物流、旅游、应急救援等行业的应用也需要全面的法规和操作标准。因此，中国低空经济实现全面商业化仍需数年时间。

估值方面，采用市销率法对亿航（EHang）进行估值，目标价格为XX元，下行风险包括技术或政策问题、电池技术未改善等，上行风险包括观光eVTOL运营经济性好、供应商电池提前发布等。对航空工业成都飞机工业（集团）有限责任公司无人机（Avic Chengdu Uas）采用DCF法估值，下行风险包括全球武装无人机出口降温、市场份额流失等，上行风险包括出口采购加速、“翼龙”系列研发成功等。对北京千方科技股份有限公司（China Transinfo Technology，简称TransInfo）采用DCF法估值。