广发早知道-汇总版

股指期货

• 市场情况：A股市场大小盘指数出现极致分化，微盘股受挫，蓝筹指数受青睐。
• 消息面：证监会将严格执行退市制度，部分小微盘面临退市风险；美联储计划修改大型银行年度压力测试。
• 资金面：A股市场交易略放量，北向资金流入。
• 操作建议：关注IF2503合约，逢低配置。

国债期货

• 市场表现：国债期货各期限主力合约下跌，短券向好，长券偏震荡。
• 资金面：央行开展逆回购操作，资金面宽松。
• 操作建议：短期多单持有，关注监管动向和跨年后回调风险；期现策略关注2503合约上正套或基差做阔策略。

贵金属

• 行情回顾：美国经济数据喜忧参半，美联储降息空间压缩，美债收益率回升，美元指数保持高位，黄金冲高回落收跌。
• 后市展望：美国经济保持韧性，全球货币宽松周期下仍有空间，央行购金需求强，黄金库存低位，通胀压力对金价长期利好。短期美联储鹰派态度对金价形成压力，金价在2550-2700美元区间震荡。
• 白银方面：国内刺激政策带动经济复苏预期提振通胀，金融属性带动价格跟随黄金波动，白银企稳在29-32美元区间波动，看跌期权多头择机止盈。

集运指数（欧线）

• 现货报价：头部船司报价有所下降。
• 集运指数：SCFIS指数下跌，美西线指数上涨。
• 基本面：全球集装箱总运力增长，欧元区PMI低于50，G7集团领先指数仍上行。
• 逻辑：头部航司1月份报价下降，主力合约盘面为2584.2点，相较一月份最低报价有500点左右深水，若停战进展不及预期，红海通航恢复缓慢，主力合约或将出现反转。
• 操作建议：2400-2700区间震荡。

有色金属

铜

• 现货：SMM1#电解铜均价上涨。
• 宏观：美国降息25bp，预计2025年降息步伐将更为谨慎。
• 供应：铜矿周期性短缺，精铜产量增长。
• 需求：开工率稳定，国内社会库存去化流畅。
• 库存：国内库存去化较好，海外库存去化不流畅，全球库存仍处高位。
• 逻辑：短期缺乏上行驱动，关注前低附近的价格支撑。
• 操作建议：主力参考70000-75000。

锡

• 现货：SMM 1#锡价格上涨，现货升水下跌。
• 供应：国内精炼锡产量微增，锡矿进口量环比下降。
• 需求及库存：下游反馈海外节假日订单已基本完成，终端消费热度下降，库存减少。
• 逻辑：供应恢复预期，预计锡价偏弱震荡。
• 操作建议：空单继续持有。

镍

• 现货：SMM1#电解镍均价上涨。
• 供应：精炼镍产量高位持稳。
• 需求：军工和轮船等合金需求较好，电镀下游需求有限。
• 库存：海外库存高位回落，国内持稳为主。
• 逻辑：宏观暂稳稍有好转，市场对印尼供应端担忧再起，产业端自身驱动有限，短期预计镍价区间震荡。
• 操作建议：主力参考122000-128000。

不锈钢

• 现货：无锡宏旺304冷轧价格上涨。
• 原料：镍矿市场弱稳运行，镍铁报价区间下移。
• 供应：国内不锈钢厂粗钢产量增长。
• 库存：社会库存企稳，仓单数量持续高位。
• 逻辑：原料端带动盘面偏强，关注预期变化，但下游需求疲软，库存对基本面仍有一定施压，短期预计区间震荡。
• 操作建议：主力参考12800-13500。

碳酸锂

• 现货：碳酸锂现货价格持稳。
• 供应：12月产量预计69570吨，供给整体相对宽松，短期产量预计稳中有增。
• 需求：11月碳酸锂需求端整体改善，12月排产微降，需求继续大幅提振的预期有限。
• 库存：近两周数据显示全环节结束去库趋势，但目前累库幅度偏低，库存结构有所调整。
• 逻辑：盘面偏弱震荡，上方驱动有限下方存在支撑，关注下游排产动态以及市场对政策实施的理解。
• 操作建议：主力参考7.3-8万区间运行为主。

黑色金属

钢材

• 现货：华东螺纹、热卷价格上涨。
• 供给：产量季节性回落。
• 需求：制造业和出口保持高位，国内“以旧换新”补贴政策支撑四季度需求，表需持续回落。
• 库存：五大材库存延续去库。
• 成本和利润：原料下跌，钢厂利润小幅向上修复。
• 观点：库存会在钢厂端累库，成本支撑偏弱，25年需求减量预期，操作上单边试空，或关注多材空矿套利策略。

铁矿石

• 现货：中低品矿现货价格小幅上涨。
• 基差：PB粉和巴混粉仓单成本分别为820元和813.7元。
• 需求：本周铁水产量小幅下降。
• 供给：全年供应增量维持同比增加，但受近期发运与到港量走弱影响，全年累计增幅有所收窄。
• 库存：近期钢厂按需补库，但整体水平与去年相当，淡季进一步复产的空间不大，年末补库幅度与去年持平；近期港口库存持续下降。
• 观点：中央经济会议结束，市场对明年政策方向的不明确，盘面震荡偏弱。钢材库存偏低，明年钢厂复产弹性较大，一季度供应有季节性走弱预期，操作上，05合约关注750附近支撑；跨期价差上，待5-9价差回调企稳后试多。

焦炭

• 期现：焦炭主力合约上涨，基差下跌。
• 利润：钢联数据显示全国平均吨焦盈利上升。
• 供给：钢厂焦炭日均产量持平，独立焦化厂焦炭日均产量下降。
• 需求：焦炭供需双减，表需回落。
• 库存：焦炭总库存回升，整体维持历史同期低位。
• 观点：焦炭自身及成材供需矛盾有限，但焦煤供需压力仍存，短期交易回归基本面，预计价格跟随成本偏弱运行。

焦煤

• 期现：焦煤主力合约下跌，基差下跌。
• 供给：产地部分煤矿陆续完成年度生产任务，减产情况增加。
• 需求：焦炭产量环比持平，总产量下降。
• 库存：焦煤总库存延续累库格局，口岸库存加速去化。
• 观点：焦煤供需格局持续宽松，仓单压力仍存，宏观层面会议政策暂无明显超预期，预计焦煤价格维持震荡偏弱运行。策略方面，盘面升水或平水仓单试空。

农产品

粕类

• 现货市场：豆粕、菜粕价格涨跌互现。
• 基本面消息：巴西雷亚尔兑美元下跌，美国大豆出口检验量增加，巴西大豆出口量减少，加拿大油菜籽出口量增加。
• 行情展望：巴西丰产预期增强，美豆上方承压，国内豆粕库存去化，整体格局宽松，供应压力将持续释放，叠加巴西升贴水下行，雷亚尔贬值，美元走强，05未来下行压力仍在。
• 操作建议：豆粕5-9反套持有。

生猪

• 现货情况：全国均价上涨。
• 市场数据：母猪、肥猪利润增加，生猪出栏均重上升，集团出栏积极性高，散户出栏体重偏大。
• 行情展望：现货价格震荡偏弱调整，供需双强，集团出栏量高位，散户出大猪明显增加，宽松格局延续，市场对春节前后猪价担忧，持续压制行情走弱。
• 策略：观望为主。

玉米

• 现货价格：东北、华北黄淮、港口价格涨跌不一。
• 基本面消息：广州港口谷物库存量增加，同比增加42.90%，其中玉米库存量增加，同比增加6.02%。
• 行情展望：现货价格弱势盘整，深加工到车量减少，玉米上量放缓但整体供应仍显宽松，价格维持偏弱震荡，05合约靠近成本价2150元/吨附近，关注底部支撑。

白糖

• 行情分析：巴西雷亚尔走软，原糖价格承压，巴西榨季进入尾声，北半球压榨进度加快，市场缺乏利好消息，国内价格在外盘大幅走弱下带崩，现货市场采购商观望情绪增加，前期上涨节奏告一段落，或高位震荡期。
• 基本面消息：巴西产糖量减少，印度糖产量减少，中国进口食糖、糖浆、白砂糖预混粉增加。
• 操作建议：短期高位震荡，中长期维持反弹偏空思路。

棉花

• 行情分析：国内新棉供应宽松，产业下游整体备库幅度不强，观望心理较强，市场短期也暂缺乏明显利好驱动，郑棉已下跌至低位区间，关注绝对价格是否存支撑。
• 基本面消息：美陆地棉检验量增加，检验进度达到73.7%，美陆地棉周度签约、装运量下降。
• 国内方面：郑棉注册仓单增加，全国3128皮棉到厂均价上涨，棉纱价格下跌，纺纱利润减少。
• 行情展望：短期棉价或承压运行，关注宏观及外盘变动。

鸡蛋

• 现货市场：全国鸡蛋价格有稳有落，货源供应稳定，终端市场消化速度一般。
• 供应方面：近期部分市场新开产蛋鸡逐渐增多，鸡蛋供应量稳中有增。
• 需求方面：高价货源消化速度一般，下游市场多按需采购，拿货心态不积极。
• 价格展望：预计本周全国鸡蛋价格或小幅下跌。

油脂

• CBOT大豆：窄幅波动。
• BMD棕油：超跌反弹。
• 国内油脂：连豆油高开震荡，现货稳中窄幅波动，基差报价小幅波动，连棕油止跌反弹。
• 基本面消息：马来西亚棕榈油出口量增加，印尼将把毛棕榈油的出口专项税上调至10%，将于2025年1月1日强制实施B40生柴政策，美国公布的政府资助法案不包括对生物柴油等相关政策的支持。
• 行情展望：棕榈油止跌反弹，国内方面，春节备货期，工厂全力开机，局部地区工厂豆油库存略有增加，短期内豆油现货基差报价窄幅波动为主；CBOT豆油跌幅有限，国内方面，到连豆油收盘价基本不变的影响，基差报价以稳为主，局部地区有所调整。
• 策略：棕榈油关注能否突破9000元大关，豆油围绕40美分窄幅震荡调整。

花生

• 现货市场：国内花生价格平稳震荡，市场需求较为低迷，整体销量不快。
• 行情展望：花生现货市场到货量不大，内贸市场旺季不旺，需求异常疲软，成品走货迟缓，持货商出货心态不一，部分高报低走，交易价格重心趋弱；短期价格或维持弱势震荡格局。

红枣

• 现货市场：新疆产区灰枣收购尾声，剩余未售货源零星价格坚挺，阿克苏、阿拉尔、喀什、麦盖提地区红枣价格大体稳定，河北崔尔庄红枣市场停车区到货以等外为主供应充足价格下调，广东如意坊市场货源供应充足下游客商按需采购。
• 行情展望：新季灰枣采购进入尾声，产区余货少量价格坚挺，销区市场停车区到货以等外为主供应充足价格下调，加工厂成品出货减弱，价格弱稳运行。

苹果

• 现货市场：栖霞、沂源、洛川、渭南产区库存苹果交易一般，行情价格暂时稳定，山东产区走货以客商货居多，果农货交易不多，行情变动不大。
• 行情展望：苹果产区元旦备货继续进行，甘肃以及陕西局部产区行情回暖，客商发自存货居多，果农货偏少，多集中在庆阳、咸阳等地，价格大体稳定，山东产区走货也以客商货居多，果农货交易不多，行情变动不大。

能源化工

原油

• 行情回顾：市场担忧需求疲软及美元走强，叠加欧美圣诞假期前交易清淡，国际油价下跌。
• 重要资讯：美国石油和天然气产量将增加，但美国生产商面临的主要压力是油价；美国经济数据平稳，第三季度GDP年化季高于预期，经济活动疲软和高利率环境限制了消费者的支出能力；欧佩克及其减产同盟国延续减产政策，非欧佩克国家预计供应增加，市场普遍预期2025年石油市场将供应过剩，能源转型措施也抑制了长期石油需求。
• 行情展望：宏观和基本面均偏弱为主，油价区间宽幅波动概率较大，短期建议盘面波段思路为主，WTI运行区间[68,74];Brent在[71,76]; SC波动给到[525,555]，期权端因为盘面处于区间震荡，短期跨式策略偏做缩为主，仅供参考。

尿素

• 现货价格更新：国内尿素小颗粒现货价格涨跌不一。
• 市场主要动态：供应端四川部分尿素装置计划检修，河南一套短停装置计划恢复，预计日产量窄幅变化；需求端复合肥市场缺乏向好消息提振，冬储备肥持续清淡；库存端尿素企业总库存量增加；成本端煤矿开工维持高位水平，各矿稳定生产，市场煤供应保持充足态势。
• 核心观点：目前国内尿素矛盾的结构在于上游库存压力大+市场交投谨慎+装置检修；动力煤市场供需相对平衡，煤炭价格区间震荡，化工煤市场供应稳定，但终端需求疲软，库存上升至年内最高水平，抑制煤价上涨动力。
• 策略：短期盘面转向多空博弈阶段，建议波段思路，2505波动区间给到[1710,1770]；盘面波动率上升，期权端可持有买入跨式，仅供参考。

PX

• 现货方面：亚洲PX价格上涨。
• 成本利润方面：亚洲PX上涨，折合人民币现货价格6997元/吨。
• 供需方面：供应端福建联合石化PX装置重启，需求端上周PTA负荷小幅下调。
• 行情展望：短期原油基本面无明显变化，供需预期偏弱，但全球低库存对油价仍存一定支撑，布油或在70-75美元/桶区间运行；PX基本面维持近端偏弱远端预期改善态势，短期PX基本面驱动有限。策略上，PX05关注6800-7100区间上沿压力，滚动低多操作；逢低布局多PX05空原油套利。

PTA

• 现货方面：PTA期货震荡收涨，现货市场商谈一般，现货基差变动不大。
• 成本方面：PTA现货加工费涨跌不一。
• 供需方面：供应端上周PTA负荷小幅下调，需求端聚酯负荷小幅下降。
• 行情展望：当前现货市场流通性维持，短期PTA基差受到支撑，但独山能源PTA新装置一条线已顺利出产品，下游涤丝产销放量后成交清淡，后续聚酯负荷存下降预期，春节期间PTA存累库预期，绝对价格驱动有限，短期随成本端波动。策略上，TA05短期在4800-5100区间震荡对待，滚动低多操作；TA5-9价差低位关注正套机会。

短纤

• 现货方面：直纺涤短期货下跌后反弹，现货市场工厂报价维稳，成交按单商谈。
• 成本方面：短纤现货加工费涨跌不一。
• 供需方面：供应端短纤工厂负荷提升至86%附近，需求端下游涤纱维稳走货，涤棉纱偏弱，负荷微降，库存微增。
• 行情展望：终端需求进入淡季，叠加纱厂成品库存偏高，下游纱厂负荷存下降预期，前期受成本端带动价格重心上涨，下游阶段性补仓，但持续性有限，短期以观望消化前期囤货为主。因短期短纤工厂库存偏低，对价格存一定支撑，但继续向上驱动不足，短期随成本端波动。策略上，PF02单边同PTA；短期PF02盘面加工费1250附近逢高做缩。

瓶片

• 现货方面：内盘方面，早盘上游聚酯原料期货小幅下跌，聚酯瓶片工厂报价多稳，午后个别聚酯瓶片大厂上调30元，日内聚酯瓶片市场成交气氛一般。出口方面，聚酯瓶片工厂出口报价多稳，船期多集中在1-2月。
• 成本方面：瓶片现货加工费445元/吨附近。
• 供需方面：供应端周度开工率下降，库存可用天数增加；需求端软饮料产量增加，瓶片表需增加，中国瓶片出口量增加。
• 行情展望：国内多套瓶片装置存检修或转产计划，软饮料企业将陆续结束检修期，产线负荷逐渐提升，同时考虑为春节备货，油脂行业开工与PET片材行业开工也将出现明显提升，国内需求整体预计小幅增加，但供需格局仍偏弱，瓶片库存预计高位运行。估值方面，累库现实叠加供需弱预期，加工费整体水平偏低，现货成本走高，现货加工费被压缩至450元/吨附近，盘面加工费暂稳定在450元/吨附近，关注低加工费下瓶片装置检修情况以及新装置投产情况。
• 操作建议：PR2503短期关注6100附近支撑；套利方面，PR3-5逢高反套，关注3月与5月加工费在区间[300,600]上沿做缩机会与下沿做扩机会。

乙二醇

• 现货方面：乙二醇价格重心震荡抬升，现货高位成交。
• 供需方面：供应端MEG综合开工率和煤制MEG开工率上升，库存环比增加，需求端聚酯负荷下降，江浙终端开机率局部回升。
• 行情展望：当前港口库存低位，部分外轮存推迟装港动作，预计12月港口库存未能有效回升，对市场心态以及绝对价格形成支撑，且伊朗能源危机对乙二醇盘面小幅提振，但国内乙二醇装置开工率高位，且从12月下旬到1月初，存在武汉石化、福建炼化、盛虹石化及镇海炼化四套装置的重启，聚酯负荷逐步下降，12-1月累库预期，仍压制乙二醇上涨高度，因此，短期乙二醇震荡运行，中长期上方承压。
• 策略上，预计短期EG2505在4600-4800区间震荡。

烧碱

• 现货：国内液碱市场成交氛围一般，多数地区价格稳定，山东、河南32%液碱价格稳中有降，山东50%液碱价格上涨。
• 烧碱开工、库存：开工率上升，库存减少。
• 行情展望：供应端山东区域开工维持在9成以上的高位水平，高利润高产下供应压力增加，下游氧化铝行业利润仍丰厚刺激生产，但伴随进口矿替代后耗碱量有所下降，以及冬季环保政策存供应扰动。当前山东大型氧化铝厂采买价连续下调，原料充沛有压车现象，需求端驱动偏空。山东新一周期液碱厂库延续累库。当前烧碱现货补跌，基差收窄，01交割临近春节难度增加，预计现货端仍有向下空间；操作上维持偏空参与，01关注基差表现。

PVC

• 现货：国内PVC粉市场价格上行，现货价格跟涨，基差报盘暂无明显优势，一口价成交居多。下游采购积极性不高，部分暂时观望，现货市场整体成交偏淡。
• 烧碱开工、库存：开工率回落，预计年末维持在相对高位水平运行。需求端政策效果尚未兑现至地产端，终端采买谨慎难支撑价格上行。出口方面近期亚洲市场价格暂稳，但年底BIS认证再度到期已经临时反倾销税等政策均使得印度商采买谨慎，放量难度大。从当前库存看预计后续将维持同比明显高位水平运行，对价格形成压制。
• 行情展望：01合约在供需矛盾凸显且难见缓解驱动下盘面低位震荡，关注市场情绪变化。

苯乙烯

• 现货：华东市场苯乙烯小幅震荡。
• 纯苯现货：纯苯市场价格下跌。
• 苯乙烯链供需、库存：苯乙烯供应增加，下游EPS、PS、ABS产能利用率涨跌不一，苯乙烯库存小幅回落，纯苯库存累库。
• 行情展望：纯苯市场价格下跌，基本面看近期下游CPL加工差快速压缩部分工厂降负荷，山东市场对高价苯抵触情绪高，港口延续累库势头。苯乙烯方面，本周库存小幅回落，低位库存支撑现货及基差。当前部分有月底补货交易，整体交投氛围尚可。中期看苯乙烯在大厂新投产及重启复产下供需逐步趋于宽松，思路上02逢高空参与，上方压力暂看8650。套利上关注SM-BZ逢高做缩。

甲醇

• 现货方面：内蒙北线、太仓现货价格上涨。
• 观点：内地上游工厂成交火爆、且多溢价成交，下游积极接货，周末东南亚装置停车和昨日伊朗能源危机提振市场，持货商拉高排货，基差走强，刚需入市补货，成交放量增多，短期市场偏强，考虑MTO停车但不长停条件下倾向认为后续仍有去库动能。
• 策略：MA2-5正套持有。

LLDPE

• 现货方面：山东LLDPE膜料现货低端价下跌。
• 基差方面：塑料L2505收盘，05基差+711。
• 观点：石化出厂价维持稳定，市场标品现货货源偏紧，支撑业者心态，价格维持高位，下游需求跟进有限，工厂拿货谨慎，小单成交为主。整体来看短期基本面坚挺、预期承压，短期盘面01 05贴水维持、震荡走势、价格有反复。
• 策略：L2501-2505正套持有。

PP

• 现货方面：浙江PP拉丝料现货低端价下跌。
• 基差方面：聚丙烯PP2505收盘，05基差+81。
• 观点：现货市场心态提振力度不足，贸易商基于货源情况以及生产企业价格调整，报盘整体较上周五变动不大，部分货少资源价格仍相对坚挺，下游维持淡季采购节奏，择低适量跟进为主，整体交投平平，短期矛盾不大，昨日围绕原料波动，预期受新产能投产承压，预计震荡偏弱走势。
• 策略：PP05反弹抛空思路。

LPG

• 现货方面：华南LPG民用气现货低端价下跌，交割区域可交割现货价格上涨。
• 基差方面：PG2502收盘，02合约基差+629。
• 观点：山东油品需求改善再次刺激反弹，华东、华南稳中有探涨，海外FEI略弱，国内部分PDH装置计划月底复产重启、也有计划1月底重启，整体心态暂稳定，盘面贴水较大，预计调整空间有限，正套思路维持。
• 策略：PG2-3正套，波段操作。

合成橡胶

• 原料及现货：丁二烯、顺丁橡胶价格涨跌不一。
• 产量与开工率：丁二烯产量增加，顺丁橡胶产量增加，半钢胎、全钢胎产量增加、减少。
• 库存：丁二烯港口库存下降，顺丁橡胶厂内库存、贸易商库存增加。
• 资讯：山东裕龙石化有限公司1#20万吨/年丁二烯装置逐步实现正常运行。
• 分析：天胶大幅下跌，丁二烯阶段性供应收紧，合成橡胶期货低开高走，成本端短期到港船货有限，且国内供应暂未有效恢复，且下游开工较好，港口库存大幅下降，短期丁二烯供应偏紧，但12月裕龙石化丁二烯装置投产，且存国内多套丁二烯装置重启预期，同时亚洲丁二烯供应相对充裕，进口套利窗口开启，中长期丁二烯上方承压。供应端，顺丁橡胶利润好转，使得顺丁橡胶供应高位运行。需求端半钢胎开工率维持高位，但仍维持景气，全钢胎开工率仍偏低。天然橡胶方面，泰国降雨趋缓，原料价格大幅下跌，且青岛库存累库，天胶回落。总体来看，短期成本端对BR支撑偏强，但天然橡胶对合成橡胶期货支撑有限，顺丁橡胶供应预期增加，需求暂稳，预计BR震荡运行。
• 操作建议：短期考虑逢低正套BR2502-NR2502（多-空）。

天然橡胶

• 原料及现货：泰铢/千克、胶乳、海南胶乳、全乳胶、青岛保税区泰标、泰混价格下跌。
• 轮胎开工率：中国半钢胎、全钢胎产能利用率上升、下降。
• 资讯：ANRPC最新发布的2024年11月报告预测，11月全球天胶产量料降1.1%至141.7万吨，消费量料增2.5%至127.5万吨。
• 逻辑：供应方面，海外产区原料跌势不减，成本端支撑走弱。需求方面，下游进入季节性淡季，企业出货缓慢，成品库存提升，个别企业存控产行为。库存方面，国内社库延续累库，同时后续累库预期。综上，短期无更多驱动前，胶价或偏弱震荡，但原料价格依旧保持较高水平，对胶价下方有支撑。
• 操作建议：暂观望。

工业硅

• 现货与期货价格：华东地区通氧Si5530工业硅市场均价、Si4210工业硅市场均价、新疆99硅均价环比不变，SI2501收盘价回升。
• 供应：新疆大型企业减产，产量将进一步大幅下降，但月中部分产能复产，降幅或不及预期。三地总产量为3.45万吨，产量小幅回落，主因四川产量下降。
• 需求：硅料价格小幅上涨，价格重心逐步上移。硅片库存持续下降，预计将降至20GW以下。电池片需求减少，价格有回落风险，12月排产或略小于50GW。组件端电池片库存较高，电池片需求减少，价格有回落风险，12月排产下降45GW以下。有机硅需求、铝合金和出口需求稳定。
• 库存：工业硅期货仓单继续快速增加，目前已有仓单43009手，折21.5万吨。工业硅全国社会库存共计53.2万吨，较上周环比下降0.4万吨。
• 逻辑：现货价格企稳，期货价格回升。多晶硅期货、期权即将于12月26日及27日上市，关注对市场的带动作用。供需格局依然维持12月供需双弱，随着多晶硅大型企业减产，工业硅库存压力增加，工业硅价格走弱。目前工业硅主力合约期货价格已逼近西北生产企业的成本线。但考虑到库存仓单压力较大，供应基数也大幅超出需求，预计后期期货价格仍将低位震荡，需注意价格跌破成本支撑的可能。后续关注新疆产量下降情况以及库存变化情况，期货主力合约价格波动区间约为11000-12500元/吨。
• 操作建议：基本面偏弱，价格低位震荡。

纯碱

• 玻璃和纯碱现货行情：纯碱、玻璃价格涨跌不一。
• 供需：纯碱供应压力较大，周产高位，阶段性补库结束后未来仍有累库预期。玻璃产量增加，库存环比下降。
• 分析：纯碱近期中下游集中性提货较多，纯碱厂去库。当下供应压力较大，周产高位，阶段性补库结束后未来仍有累库预期。近期现货成交价格暂稳。纯碱盘面趋弱，根据供需的推演，后市若碱厂没有较大的降负荷减量那么行业累库格局仍会持续，因此整体过剩格局凸显，价格承压，短期可继续偏空对待。玻璃近期盘面持续横盘震荡，受到相关冬储保价消息面的提振，现货高产销持续性超出市场预期，今年河北地区暖冬，室外赶工还在继续，赶工叠加产能缩量，以及预期有一定改善，综合下来对盘面形成支撑。结合基本面来看，东北地区室外施工已暂停，华北尚有一定韧性，但预计月底订单量会有回落，前期中下游拿货后尚未完全消化，产销回落后预计现货承压，关注盘面交易节奏变化。
• 操作建议：纯碱：空单持有，玻璃：中线趋弱。

玻璃

• 供需：纯碱、玻璃产量增加，库存环比下降。
• 分析：纯碱：近期中下游集中性提货较多，纯碱厂去库。当下供应压力较大，周产高位，阶段性补库结束后未来仍有累库预期。近期现货成交价格暂稳。纯碱盘面趋弱，根据供需的推演，后市若碱厂没有较大的降负荷减量那么行业累库格局仍会持续，因此整体过剩格局凸显，价格承压，短期可继续偏空对待。玻璃：近期玻璃盘面持续横盘震荡，受到相关冬储保价消息面的提振，现货高产销持续性超出市场预期，今年河北地区暖冬，室外赶工还在继续，赶工叠加产能缩量，以及预期有一定改善，综合下来对盘面形成支撑。结合基本面来看，东北地区室外施工已暂停，华北尚有一定韧性，但预计月底订单量会有回落，前期中下游拿货后尚未完全消化，产销回落后预计现货承压，关注盘面交易节奏变化。
• 操作建议：纯碱：空单持有，玻璃：中线趋弱。