1.1 宏观策略（黄金）：美国11月新屋销售数据不及预期，叠加美联储鹰派降息后美元指数高位运行，美债收益率攀升，叠加欧美圣诞假期临近，资金获利了结，金价震荡收跌。短期金价偏弱运行，注意下跌风险。
1.2 宏观策略（美国股指期货）：纳斯达克100指数调整特斯拉、博通和Meta的权重，苹果、英伟达、微软和谷歌母公司Alphabe权重上升。美国11月耐用品订单初值环比下降，但核心资本品订单增长。拜登政府对中国传统芯片发起301调查，可能提高关税，市场风险偏好改善，芯片股大涨。市场消化美联储鹰派降息利空，风险偏好有所改善，但美债收益率过高对股指形成压力，预计近期继续震荡运行。
1.3 宏观策略（外汇期货(美元指数)）：美国对中国芯片产业发起301调查，加拿大央行连续第二次大幅降息，美国消费者信心下降，美元继续高位震荡。
1.4 宏观策略（股指期货）：A股市场风格发生剧烈反转，小微盘股大幅下跌，红利资产走强。源于证监会对部分公司违规行为立案调查，流动性依然充裕，回调后宏观环境对小盘成长仍有利。市场或发生风格切换，短期建议关注蓝筹大盘股的阶段性机会。
1.5 宏观策略（国债期货）：央行开展7天期逆回购操作，操作利率1.50%。短端期货和现货市场表现分化，银行在现券市场大量买入短债，期货市场参与者以做套利为主。年内市场波动加大，交易难度提升。宽货币预期尚未被证伪，做多债市的核心逻辑并未发生变化，监管态度收紧带来的调整依旧是买入时机。但利率绝对点位较低，做多赔率下降；做多的节奏未必顺畅，年内还有降准，降准落地后止盈情绪会阶段性上升，明年年初也要警惕银行等机构止盈情绪集中上升。
2.1 农产品（豆粕）：南美丰产及美国未来政策不确定性下，美豆弱势运行，巴西CNF升贴水存在下跌压力，豆粕维持弱势。继续关注南美天气形势及政策预期变化。
2.2 农产品（豆油/菜油/棕榈油）：马棕产量环比下降，印尼2025年生物柴油分配量设定为1562万千升，国内棕榈油库存下降。油脂市场反弹，棕榈油止跌企稳，但未发生实质性行情转势。若后续美国生物燃料政策继续打压美豆油价格，或B40执行不及预期，棕榈油仍有回落的可能，建议以区间内操作为主。
2.3 农产品（白糖）：巴西榨季尾声产量高于预期，北半球主产国开榨令供应紧缩局面改善，原糖价格承压下跌。印度24/25榨季马邦糖产量或降至900万吨，泰国提早开榨，榨季开局生产强劲。北半球压榨迅速叠加需求不振，可能令此前25Q1全球供应存在缺口的预估转为平衡，但国际市场1季度供应仍有限，外盘下方空间不大。国内主产区广西糖厂已进入生产上市高峰期，新糖大量上市也将压制期现货价格。加工厂库存偏低支撑加工糖报价相对坚挺，进口糖浆的刹车也将有利于国产糖的销售，且春节前终端存在季节性备货需求，郑糖下方空间短期受限，国产糖生产成本位置的支撑仍预计较强，郑糖短期走势料震荡为主，关注产区新糖产销动态。
2.4 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）：广东省加强钢铁产能产量调控，严格落实钢铁产能置换，严禁新增钢铁产能，2024年继续实施粗钢产量调控。11月全球粗钢产量同比增0.8%。钢价震荡略有反弹，市场仍处于震荡状态。当前成材基本面压力并不算大，五大品种延续去库格局。西北需求季节性回落，建材钢厂减产，也导致铁水产量加速下滑。卷板近期整体没有明显去库，但需求仍具备一定韧性。进入政策空窗期，市场依然对终端需求中长期趋势相对偏悲观，持货意愿也偏低。当前贸易商冬储情绪依然一般，需要价格回落给到相对可接受的冬储价格。建议震荡思路对待钢价，现货仍建议逢高套保。
2.5 黑色金属（动力煤）：2024年11月份蒙古国煤炭产量883.1万吨，环比下降，同比增长。动力煤价格延续下跌态势，今日报价已经跌至775元附近，距离市场预期700-750一线仍有较大空间。近期各地长协电力报价下跌，市场对煤价中长期预期进一步走弱。根据现有电力成交价，普遍降幅都在4分以上，对应煤炭成本需要降低80元/吨，市场对煤价800元支撑信仰打破，整体价格预计延续跌势。
2.6 黑色金属（铁矿石）：11月全球粗钢产量同比增0.8%。整体基本面依然维持震荡市，高位回调后部分刚需买盘入场，但淡季背景叠加资金压力，市场冬储和投机意愿极为疲弱。市场投机能力缺失，价格或更多跟随季节性走势波动，短期矿价依然疲弱，难以深跌同样难以大幅反弹。关注绝对价格下跌后的5-9正套机会。
2.7 农产品（玉米淀粉）：近一周受环保影响企业开机率降幅扩大，下游需求有序释放，淀粉库存降幅明显。开机率阶段性受限和节日效应预计仍然支撑1月淀粉企业盈利保持高位震荡，但节后需求转淡和木薯替代增加利空淀粉企业盈利水平。
2.8 农产品（玉米）：玉米现货继续走弱，粮质偏差以及新年资金需求，令农户售粮继续偏积极，现货继续走弱，盘面低位震荡。进口玉米停拍的利多脉冲或将更加短暂，主要是明年贸易商售粮月重新继续大量拍卖的预期较强，且今年12月停拍符合预期（与上年一致且近一月拍卖量明显缩量）。预计短期价格还将继续走弱，并触发新的调控政策。未来短线空单预计有轻仓过节心态，若能叠加新的、较强的政策刺激，则春节仍有成为24/25年度内的上行拐点可能性。
2.9 有色金属（氧化铝）：东方希望晋中复产，铝土矿价格延续高位，国内氧化铝现货市场价格报稳。东方希望晋中复产消息打压多头情绪，期价偏弱运行。
2.10 有色金属（铝）：国内主流消费地电解铝锭库存50.3万吨，较上周四减少2.5万吨。华东市场稳中向好，持货商稳定出货，报价0~10元/吨，下游企业追涨采购。铝锭库存快速去化，但成本拖累铝价下行。
2.11 有色金属（工业硅）：工业硅期货盘面下跌至此后，已经打破新疆内蒙小厂的现金成本线，市场或更多关注价格下跌后的减停产情况，以及是否具备做多的动力。短期之内工业硅价格的上涨仍缺乏合适的驱动。多晶硅市场传言协会将从2025年1月起对多晶硅设置指导价格，价格初步定于45元/公斤。部分多晶硅企业跟随上调报价，龙头企业出现封盘不报情况。实际成交来看，不同企业签单策略分化较大。临近年末，多晶硅企业面临财报压力、库存管理压力有出货需求，下游硅片环节有所提产，且考虑到明年起可能出现的价格调涨和行业自律行为，对于硅料备货量有所增加，春节前也不排除集中采购的可能性。但在终端需求疲软下，硅料库存本质上仅是从上游向下游转移，并未得到大规模消化，因此我们对春节前多晶硅价格的上涨幅度保守看待。短期建议以震荡偏多思路对待，中线空单可考虑部分止盈、等待合适点位再行介入。
2.12 有色金属（铜）：美国11月份耐用品订单初值环比下降，但核心资本品订单显著增长，美国经济再现乐观信号，市场对美联储降息预期再度摇摆，美元阶段转强对铜价形成抑制。国内方面，继续关注重要会议释放政策信号，此外，经济数据的变化也较为关键。结构角度，国内库存由降转升，临近季节性累库周期，下游补库力度有所转弱，国内冶炼厂12月份复产，造成供需阶段转松，基本面边际对盘面及升贴水影响有所转弱。总体上看，短期铜价或继续受到强势美元抑制，但中期基本面边际改善可期。
2.13 有色金属（铅）：11月份精铅出口量环比上升，进口情况：1-11月份精铅及铅材合计进口量累计同比上升333.16%。11月铅精矿进口量环比下降。环保限产再起，安徽地区再生铅炼厂表示，昨天夜里当地再次发布重污染天气预警，目前企业处于减产限产状态，前期停产的企业暂未恢复。山东地区再生铅炼厂表示，环保管控再发布，昨夜已经停产。昨日沪铅震荡上行，主要是环保管控再度发生，且本轮重污染天气应急响应覆盖济源、阜阳、临沂、徐州等铅产业链密集区，对产业链上下游开工影响较大，叠加前期停产企业还未复产，多头再度入场。但在经历上次迅猛的涨跌后，本次资金入场显得更为理性，尾盘不少资金见好就收。基本面上，废电瓶明显上涨，污染天气下各企业调价力度加大，废电瓶后续有望成为沪铅驱动。往后看，部分地区污染天气仍有转强可能，而持续跟涨的废电瓶和下游备货逻辑依旧能够运行，短期铅价或震荡偏强运行，中期维度铅价中枢或有抬升，警惕资金面冲刷。
2.14 有色金属（镍）：LME期货库存较上一日增加，上期所库存期货仓单较上一日减少。短期菲矿出货较少，Benguet矿山招标1.4%镍矿FOB37美元成交，报价难跌，镍铁厂生产压力仍较大，对镍矿压价为主，近期市场成交也相对冷清，下游部分钢厂年底进入减产检修，对镍铁采购以长协订单为主。纯镍方面，金川资源今日厂家放货较多，但目前现货仍偏紧，考虑到上周订购资源陆续到货，预期升水会有所下调。
2.15 有色金属（锌）：LME锌库存减，SMM七地锌锭库存降低，国内库存录减。上海地区库存录减，天津地区库存录减，广东地区库存录减。昨日沪锌震荡上行，60日均线附近支撑暂时起效，外盘同步出现反弹。然美元指数继续走强，压制整体有色价格，由于已经来到国内政策真空期，而海外仍有宏观风险扰动，叠加特朗普上台临近，避险情绪仍有升温。基本面上，昨日社库大幅去化，各地国内货均较少，进口锌锭有些许到货，近期交易所提仓量较为显著，映射现货紧缺事实。现货方面，天津和上海周边升水较为坚挺，近期污染天气影响运输。总体而言，低库存对锌价形成支撑，多头资金有再度介入意向，但宏观与基本面中期方向仍中性偏弱，若无新增事件面驱动，较难看到沪锌大幅上行的可能，短期锌价或维持震荡偏弱走势。
2.16 有色金属（碳酸锂）：国城矿业子公司与金鑫矿业达成合作协议，大众PowerCo与加拿大矿商签署锂供应协议。12月以来，碳酸锂价格偏弱运行，主因前期需求预期差交易驱动盘面反弹后，供应端响应迅速、周产量持续攀升，叠加新产能投产消息频出，消息层面对价格也是偏空。当前锂价已再度跌破7.5万元/吨，尽管周产量仍在持续增加，但我们认为短期价格下方空间或已较为有限，核心原因在于：需求端12月排产虽环比回落、但降幅不及市场预期，需求端韧性仍存，支撑近期下游买盘活跃，成交量和基差表现均有所回暖，且初步调研显示1月需求环比降幅依旧有限；供应端增量已在产量及仓单数据中有所体现，可认为此前盘面的下跌已对这一利空有所计价，即将进入1月，需关注盐厂春节检修对供应端带来的环比减量。
2.17 能源化工（液化石油气）：中东冷冻货FOB价格日度走势下降，山东现货价格回调对盘面形成压制。目前商品自身基本面偏弱的情景仍未出现改善迹象，预计事件对于地区LPG的出货情况影响相对有限。
2.18 能源化工（原油）：印度进口俄罗斯石油降至三个季度最低，从中东进口的石油量达到9个月来的最高水平，而俄罗斯石油在印度进口中所占份额降至三个季度以来的最低。短期油价预计维持区间震荡走势。
2.19 能源化工（PX）：今日PX市场日报，原料端继续主导PX价格波动。早间原料端价格继续上行，不过PX受周末聚酯产销偏弱，下游需求预期回落影响，PX涨势乏力，僵持运行为主。但随着日内油价走势仍偏强，以及下游PTA期货上行，支撑PX逐步上涨。适逢圣诞周，市场现货商谈清淡，场内几无递报盘。装置方面，福建联合石化PX装置在检修延长后，于上周末重启。前期部份检修装置回归，国内PX负荷维持高位，PX现货目前尚且宽松。但由于PX负荷继续提升空间有限，叠加新增产能可能仍处于真空期，明年PX有供需改善的潜力。如果长约商谈比例高一点或对明年现货流动性有所收紧。短期内01合约反弹的高度受PTA和PX累库影响较为有限，尝试逢低轻仓布局05多单。
2.20 能源化工（PTA）：今日PTA现货市场商谈一般，现货基差变动不大。近期终端织造负荷有小幅提升，海外订单可能有所增加。织造厂的原料采备带动聚酯工厂库存快速下降。下游需求韧性维持。供给端PTA负荷小幅降低，后续累库压力仍然较大，基差维持偏弱。短期内01合约反弹的高度受PTA和PX累库影响较为有限。但由于PX明年有供需改善的潜力，中期尝试逢低轻仓布局05多单。
2.21 能源化工（沥青）：沥青库存小幅累积，由于已经进入到冬季，沥青消费需求明显下降。沥青库存去化进入到末期，后期将逐步进入到再库阶段。沥青现货价格在当下基础上大幅上涨的难度很大，因此期价进一步上行也面临着较大的阻力。我们认为随着沥青需求的边际下降，沥青裂解或将面临着进一步下行压力。
2.22 能源化工（苯乙烯）：近期苯乙烯价格继续呈现震荡走势。纯苯方面，部分裂解项目产能兑现较为顺利，行业开工预计维持高位，供应仍有上行预期，备货需求释放则告一段落，刚需采买重新成为主导，考虑当前估值及基本面状态，预计纯苯短期内继续上行空间有限，以震荡为主。苯乙烯则将逐步从强现实弱预期向弱现实强预期切换，1-2月在两套大装置投放预期及春节前后下游停工背景下，累库已成市场共识。后续关注的核心点或在于苯乙烯后续的累库斜率上，以及最终究竟能累到什么高度。
2.23 能源化工（LLDPE/PP）：裕龙石化2#50万吨全密度装置准备8320转7042。PE标品现货依旧紧张，但裕龙石化已经开车，1#50万吨全密度装置产7042，2#50万吨全密度装置准备8320转7042，加之部分煤化工以低价预售1月标品，远期标品紧张预期缓解之下，盘面承压。PP方面主要受到甲醇期价提振，自身并无利好。
2.24 能源化工（甲醇）：马来西亚Petronas66万吨甲醇装置计划外停车检修。12月23日，甲醇近月合约期价大幅走强，市场主要反映伊朗的能源危机的预期。不过伊朗甲醇装置已基本进入限气停车状态，天然气的进一步短缺对于实际供应非常有限，市场的大涨或更多的是多头情绪的集中释放。基本面上实际变化不多，基差走强明显，2月中成交价格达到2740元/吨，基差05+130。西北地区偏强运行，上游维持低库存，加之长些贸易商本轮合约量多已销售完毕，北线部分新价出在2160-2180元/吨。
2.25 能源化工（烧碱）：山东地区液碱市场表现不一，周末山东低浓碱因氧化铝用碱价格下滑，省内企业散户价格多跟随调整，下游接货情绪相对一般，后期市场多关注下游需求变化为主，因苏北地区有大厂计划恢复运行，对山东部分地区有利空影响；高浓度液碱因有大厂近期有大单交付，企业走货压力缓解，周末企业出货价格逐步上涨，后期来看市场多关注企业出货情况，因碱厂库存压力缓解，不乏有再度提涨可能。
2.26 能源化工（纸浆）：今日进口木浆现货市场价格偏稳运行，零星牌号现货市场价格小幅波动。上海期货交易所纸浆期货主力合约价格偏强运行，东北、河北、河南、山东、江浙沪地区部分牌号现货市场价格提涨30-100元/吨；进口阔叶浆现货市场业者低价惜售，现货市场交投延续刚需；进口本色浆、进口化机浆现货市场供需两弱价格区间稳定。
2.27 能源化工（PVC）：今日国内PVC粉市场价格上行，期货今日偏强震荡，现货价格跟涨，基差报盘暂无明显优势，一口价成交居多。下游采购积极性不高，部分暂时观望，现货市场整体成交偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提4970-5080元/吨，华南主流现汇自提5060-5120元/吨，河北现汇送到4880-4960元/吨，山东现汇送到4960-5020元/吨。
2.28 能源化工（纯碱）：今日华南市场纯碱价格行情，广东当地纯碱市场无明显波动，价格淡稳维持。碱厂设备延续减量运行，库存小幅波动，接收订单为主。下游企业表现平稳，节前备货陆续进行中，多低价采购。
2.29 能源化工（浮法玻璃）：今日沙河市场浮法玻璃价格行情，目前主要流通规格主流价格3.8mm10.75-11.15元/平方米，4.8mm13.45-13.65元/平方米，5mm大板主流在15.45-15.65元/平方米，市场成交灵活。今日玻璃期价小幅走弱，目前沙河市场成交一般，部分规格市场价格重心略有下移，成交趋于灵活；华北其他地区成交尚可，价格稳定为主，个别企业周末小幅上调。华东市场商投气氛一般，江苏地区个别企业出货灵活，价格下移，安徽、浙江市场在周末重心走跌后多企稳操作，下游入市仍以刚需为主。华中市场个别企业近日出货较好下，今日价格提涨1元/重箱，其余多数持稳观市。华南区域周末个别企业价格松动，市场成交整体较前期有所转弱，下游采购维持刚需。
2.30 航运指数（集装箱运价）：马士基紧急通知：为美东码头罢工做好准备，并建议客户在罢工发生之前将集装箱从码头移走。最新SCFIS（欧线）收于3364.32点，环比下跌2.7%，跌幅略超市场预期。下旬欧线报价存在下调，下期现货指数存在微跌可能，12合约结算价格落在3400以下的概率较大。目前12合约仍高于3400点，明日盘面或将小幅下跌以修正估值。指数不及预期或拖累市场情绪，02合约也存在下修风险、但考虑到价差约束，02向下空间相对有限。短期建议继续以震荡思路对待行情、观望为主，关注运价顶部以及见顶后下跌斜率的变化。
