港股市场策略周报-投资要点
港股市场表现回顾
- 市场走势：美联储如期降息，但对后续降息展望鹰派超预期，加之11月中国经济活动改善动能偏弱，导致港股资金面承压，市场弱势震荡向下。恒生综指/恒生指数/恒生科技分别下跌1.25%/-1.25%/-0.79%，恒生一级行业板块多数收跌。
- 行业表现：资讯科技业和电讯业涨幅居前（分别上涨3%和2%），公用事业行业基本收平，原材料业、地产建筑业跌幅超4%。
港股市场估值水平
- 恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点在32%左右，处于5年均值和往下一倍标准差之间的水平。
港股市场回购统计
- 回购数据：本周回购市场热度有所改善，回购公司数量81家，总回购金额66.0亿港元，较上周上升。腾讯控股（0005.HK）回购金额最多（35.1亿港元）。
- 行业分布：回购金额主要集中在信息技术和金融行业，回购公司数量最多的是医疗保健行业（18家）。
南向资金走向统计
- 本周港股通前十大净买入公司主要集中在科技、消费等行业，前十大净卖出公司则多为金融、地产等行业。
港股市场宏观环境跟踪与展望
- 基本面：
- 中国经济弱复苏，改善动能偏弱，政策端预计将提供更多支持。
- 11月经济数据：社会消费品零售总额同比增长3%，低于预期；房地产开发投资同比下降10.4%；各线城市同比降幅收窄；一般公共预算收入同比下降0.6%。
- 中央经济工作会议部署：扩大制度型开放，支持“两新”特别国债，促进民营经济发展。
- 资金面：
- 美联储12月降息25基点，但对未来降息展望鹰派超预期，降息预期小幅回暖。
- 美国经济数据：11月核心PCE物价指数同比上升2.8%，通胀表现温和；工业产出环比下降0.1%，零售销售环比增长0.7%。
- 美联储点阵图显示2025年将降息两次，每次25基点；鲍威尔表示美联储正接近放缓降息时刻。
港股市场周度总结与展望
- 基本面：11月经济数据虽有所改善，但整体仍较弱，预计来年政策端将提供更多支持。
- 资金面：12月联储议息会议如期降息，但对未来降息展望鹰派超预期，降息预期明显降温。
- 市场展望：经济复苏动能弱，市场盈利预期承压，叠加资金面环境恶化和两会前的政策真空期，短期市场走势持谨慎态度。
- 板块配置建议：
- 行业相对景气的汽车、电子、科技、互联网等。
- 业绩稳健且受益于政策利好的低估值国央企红利板块。
- 基本面相对独立且受益于降息周期的香港本地公用事业股。
