非银金融行业周报：央企市值管理强化，偿二代二期延长一年过渡期

行业周报总结

1. 周行情回顾

• 上周非银金融指数下跌1.7%，相较沪深300超涨1.6个百分点。
• 非银金融、证券、保险和多元金融指数分别下跌1.46%、1.5%、2.23%和2.3%。

2. 市场数据跟踪

• 市场股基日均成交额环比下降20.1%至17361亿元。
• 两融余额基本持平，融资余额小幅增长，融券余额下降2.6%。
• 股票质押市值下降2.5%至2.86万亿元。
• 十年期利率降至1.7%以下。

3. 行业新闻

• 国资委发布《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，推动央企市值管理。
• 证监会修订发布《香港互认基金管理规定》，放宽香港互认基金销售比例限制，允许投资管理职能转授予集团内海外关联机构。
• 国泰君安和海通证券重组获香港证监会核准，国信证券发行股份购买万和证券控股权。
• 金融监管总局宣布延长偿二代二期工程过渡期至2025年底，以应对长端利率下行影响。

4. 投资建议

• 券商：建议关注并购重组、高“含财率”和ROE提升三条逻辑主线，推荐资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商。
• 保险：建议关注具有竞争优势的大型综合险企，重点关注优化产品设计和提升渠道价值。

5. 风险提示

• 资本市场改革不及预期，长端利率超预期下行，权益市场剧烈波动，新单销售不及预期，系统性风险对业绩和估值的压制。