非银金融行业跟踪周报：偿二代过渡期延长，利好保险业稳健经营

非银金融子行业近期表现

• 最近5个交易日，证券、保险和多元金融行业均跑输沪深300指数，分别下跌1.36%、2.27%和2.59%。2024年以来，保险和证券行业表现优于沪深300指数，分别上涨41.52%和34.69%。

证券行业

• 12月交易量大幅提升，日均股基交易额为18972亿元，较上年12月上涨113%，较上月下降11.5%。两融余额为18810亿元，同比提升12.8%，较年初提升13.9%。12月IPO发行7家，募集资金66亿元。
• 证监会发布《香港互认基金管理规定》，将客地销售比例限制放宽至80%，允许投资管理职能转授权给海外关联机构，并为未来更多产品纳入互认基金范围预留空间。
• 多家券商限制变相"T+0"交易，包括中信建投、山西证券等。
• 券商板块估值较低，建议关注中信证券、华泰证券、同花顺、东方财富等。

保险行业

• 金监总局发布通知，将偿二代过渡期延长至2025年底，对偿付能力影响较大的保险公司将一司一策确定过渡期政策。
• 金融监管总局发布《中国出口信用保险公司监督管理办法》，强化风险防控、完善内部控制、加强监督管理，增强服务能力。
• 金监总局发布《保险资金运用内部控制应用指引》，明确非标准化资产的操作流程要求，强化投委会履职尽责和投后管理。
• 保险业经营具有顺周期特性，未来随着经济复苏，负债端和投资端都将显著改善。保险板块估值处于历史低位，维持"增持"评级。

多元金融行业

• 消费金融：金管总局修订《消费金融公司监管评级办法》，强化分类监管，促进行业规范发展。
• 信托：截至2024年2季度末，信托资产规模为27万亿元，同比增长24.5%。2024H1信托行业净利润同比下滑40.6%。信托公司探索发展财富管理、提升标准化资管能力、发展绿色信托等。
• 期货：2024年11月全国期货交易市场成交额为62.19万亿元，同比提升13.28%。期货公司10月利润同比增长227.50%。预计风险管理业务将是期货行业未来转型发展的重要方向。

行业排序及重点公司推荐

• 行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融，重点推荐中国太保、中国人寿、中信证券、华泰证券、中金公司等。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 政策趋紧抑制行业创新
• 市场竞争加剧风险