金融工程周报：金融风格拥挤度偏高

金融工程周报 基金市场回顾：  操作评级中信五风格-稳定★☆☆ 截至2024/12/20当周，通联全A（沪深京）、中证综合债与南华商品指数周度涨跌幅分别为-1.11%、0.16%、-2.29%； 王锴金融工程组Z0016943 公募基金市场方面，本周权益市场超额表现较优，增强指数型策略微幅上涨0.02%，被动指数型策略下跌0.87%，对冲策略收益分化。债券方面可转债优于纯债，中长期纯债收益强于短期纯债。商品ETF方面除能源化工ETF小幅收涨外其余均收跌，其中白银ETF回撤幅度较大，净值下行5.76%。 张婧婕F03116832010-58747784gtaxinstitute@essence.com.c 权益市场风格 中信五风格方面，上周成长风格微幅收涨，涨幅为0.01%，其余收跌。风格轮动图显示五风格集体向偏弱区间转移，在相对强弱动量层面消费与稳定风格降幅较大。公募基金池方面，近一周周期，消费与金融风格基金平均收益跑赢指数，超额收益率分别为1.57%、0.84%与0.76%，部分金融风格产品向消费小幅偏移。拥挤度部分周期风格有所下降，消费小幅反弹，金融维持在偏高拥挤水平。 Barra因子：近一周周内波动率与动量反转因子走强，周度超额收益率分别为0.70%与0.60%，残差波动率与流动性因子转弱，超额收益率为-3.37%，从因子截面排名变化来看因子轮动速度变动不大但单因子收益稳定性有所修复，胜率方面杠杆与动量因子走弱。 根据风格择时模型最新评分结果，本周稳定与周期回升，成长走弱，当前排名前二的风格分别为稳定与金融。本周风格择时策略收益率为0.01%，对比基准均衡配置超额收益率为1.29%。 数据来源：通联数据，国投期货 数据来源：通联数据，国投期货 数据来源：通联数据，国投期货 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司(以下简称“本公司”)的机构或个人客户(以下简称“客户”)使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。