量化择时和拥挤度预警周报（20260430）：中盘风格有望相对占优

核心观点与市场观点

下周市场预计将维持宽幅震荡，但中证500为代表的中盘风格有望相对占优。

投资要点

• 量化指标：流动性冲击指标显示市场流动性高于过去一年平均水平，PUT-CALL比率下降表明投资者对上证50ETF短期走势乐观程度上升，上证综指和Wind全A五日平均换手率处于较高水平，交易活跃度有所上升。
• 宏观因子：人民币汇率震荡，日历效应显示中证500指数在5月上半月表现较好。
• 事件驱动：中东地缘政治风险升级，美联储鹰派加息预期发酵，全球风险偏好短期承压。
• 技术分析：情绪模型信号转负，但均线强弱得分未出现预警，高频资金流对主要宽基指数全面发出正向买入信号。

因子拥挤度观察

• 小市值因子拥挤度再度回升，为0.10。
• 低估值因子拥挤度为-0.72，高盈利因子拥挤度为-0.21，高盈利增长因子拥挤度为0.25。

行业拥挤度

• 综合板块、通信板块、有色金属板块、电子板块和基础化工板块的行业拥挤度相对较高。
• 计算机和电子板块的行业拥挤度上升幅度相对较大。

风险提示

市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。