纯碱：过剩凸显，盘面承压 玻璃：旺季赶工逐渐结束，预计高产销率将回落

一、纯碱行情回顾与基本面分析

1. 纯碱现货价格部分松动，但整体稳定。煤炭价格下跌带动纯碱生产利润小幅走强，联碱法纯碱理论利润环比增加10元/吨至5.10元/吨，而氨碱法纯碱理论利润持平于-52.44元/吨。
2. 盘面下挫，现货相对稳定，基差走强。纯碱综合产能利用率环比下降5.93%至81.85%，本周纯碱产量环比减少4.94万吨至68.24万吨，跌幅6.76%。
3. 11月纯碱净出口增速进一步扩大，出口量环比下跌1.31%至15.96万吨，出口均价为203.80美元/吨，进口量环比大幅下跌96.60%至0.12万吨。
4. 库存方面，厂家库存持续去库，总库存环比减少7.71万吨至155.74万吨；贸易商库存走高，碱厂代发天数走弱。交割库库存回落至39.46万吨。
5. 纯碱表需走强，企业出货量环比上涨9.40%至79.95万吨，出货率环比增加16.44个百分点至111.30%。

二、光伏玻璃基本面分析

1. 供给端，全国光伏玻璃在产生产线共计446条，日熔量合计94890吨/日，环比持平但同比下降2.46%。行业仍处于低迷周期，厂家持续亏损。
2. 价格方面，2.0mm镀膜面板主流订单价格持平于11.5-12元/平方米，3.2mm镀膜主流订单价格持平于19-19.5元/平方米。
3. 库存去库，企业库存为35.54天。

三、玻璃行情回顾与基本面分析

1. 现货市场情绪较强，多地产销持续强势，价格上涨，基差走强。浮法玻璃周均利润环比变动：天然气燃料-92.31元/吨（增加13.61元/吨），煤制气85.30元/吨（增加6.59元/吨），石油焦141.19元/吨（下降30.03元/吨）。
2. 开工竣工周期被打乱，地产前端数据下滑导致竣工需求延后至30-36个月，2023年10月竣工高景气度见顶，2024年3月增速转负。
3. 地产成交未见明显起色，城中村改造、保障房建设或形成额外需求增量。
4. 冷修产线统计显示玻璃供应减量放缓，本周全国浮法玻璃产量环比增长0.74%至112.12万吨，同比减少7.15%。
5. 库存去库，样本总库存环比下降2.21%至4657.5万重箱。
6. 沙河地区厂家和贸易商库存去化，库存转移至深加工。深加工北方走弱，订单天数环比增加1.63%至12.5天，同比减弱39.32%。LOW-E玻璃开工率下降2.4个百分点至82.29%。