2024年亚太地区私募股权晴雨表

亚太私募股权晴雨表2024 PE投资趋势与机遇思想领导力 2024年12月 Contents 前言3 ASPAC私募股权晴雨表：展望和预期4 01投资活动和交易机会：准备好反弹了吗？5 02定价和估值：未来市场更加理性10 03价值创造机会：热度在继续14 04区域概述：从冷却到蓬勃发展的市场19 05退出：适应不断变化和具有挑战性的环境25 关于毕马威29 报告中的数据来源于AVCJ和Mergermarket，并于2024年9月12日汇总。除非另有说明，所有数据均为美元（USD）表示。本分析所涵盖的亚太市场包括：澳大利亚、孟加拉国、文莱、柬埔寨、中国大陆、香港特别行政区、印度、印度尼西亚、日本、老挝、澳门特别行政区、马来西亚、马绍尔群岛、缅甸（Burma）、尼泊尔、新西兰、巴基斯坦、菲律宾、新加坡、韩国、斯里兰卡、台湾、泰国和越南。 ©2024版权属于一家或多家KPMG国际实体。KPMG国际实体不向客户提供服务。所有权利保留。亚太私募股权晴雨表20242 前言 亚洲太平洋（ASPAC）私募股权（PE）市场可能正到达一个转折点。该行业继续发展并趋于成熟，尽管整体投资水平有所降温，但对未来的预测表明，ASPAC的PE市场准备好迎接新一轮的活动、创新和价值创造 。 亚太地区当前特别具有吸引力的原因在于机会的多样性。新兴市场如印度和东南亚提供了追求快速增长的诱人选择，而更为成熟的经济体如日本和澳大利亚则提供了稳定性和可预测性。即使在外国投资者近期持悲观看法的情况下，中国仍然继续成为交易流和价值的重要来源。 赢家和输家取决于行业和地理位置。 展望未来，明年亚太地区（ASPAC）的投资很可能采取更加谨慎和注重价值的方法。投资者可能会继续从等待市场好转转向关注运营卓越、数字化进步和长期增长。 现在的问题不是亚洲太平洋地区（ASPAC）是否存在机遇——毫无疑问存在机遇。问题是：私募股权投资者是否准备好抓住这些机遇？ 从扩展中市场公司到追求跨境扩张，私募股权投资机构有机会利用区域优势进行战略投资。但这并不意味着前方的道路毫无挑战。地缘政治紧张局势和监管政策的变化需要谨慎应对。 这份报告旨在作为亚太地区私募股权投资活动的晴雨表。通过分析多个关键因素——如投资流动、定价和估值变化、价值创造机会、区域市场以及退出环境— —我们旨在提供未来12至28个月内可能出现的趋势和发展的概览。对于投资者、基金管理者和其他利益相关者而言，本报告应提供有关市场发展方向的关键见解，并帮助他们充分利用这一趋势。 一个新的美国政府既带来了风险也带来了机遇，为私人资本提供了新的可能性。监管障碍可能减少，导致并购活动增加，并有可能进一步改善私募股权的退出市场。如果实施贸易保护主义政策，包括关税，可能会在亚洲市场引发市场动荡。 安德鲁·汤普森 合伙人，亚太区私募股权主管，毕马威在新加坡 ©2024版权属于一家或多家KPMG国际实体。KPMG国际实体不对客户提供任何服务。所有权利保留。亚太私募股权晴雨表20243 ASPAC私募股权晴雨表：展望和预期 数据趋势和专家洞察显示当前气候状况，并预测短期内私募活动（PE）和区域机遇的温度Likely会如何变化、下降或保持稳定。 当前气候2025财年展望 WARM HOT WARM COOL HOT WARM HOT COOL 投资活动和交易机会 积极的投資和募資趨勢，以及豐富多樣的交易市場，正創造出一種樂觀情緒，認為私募股權活動在未來一年可能會有所回升。 创造价值的机会 热浪来袭，多种因素——数字化转型、运营转型和生成式AI——正在为PE通过投资更好地创造价值打开新的大门。 定价和估值 交易价值正在回归较低水平，泡沫（尤其是在科技交易中）逐渐消退，这表明一种新的、更为理性的估值格局正在形成。 退出环境 尽管亚太地区主要公开市场仍关闭IPO窗口，替代退出渠道的退出条件正在迅速改善。 Japan 作为ASPAC地区最发达的经济体之一，日本提供了稳定的大型私募股权（PE）投资机会，尤其是在工业、医疗健康和科技等行业。 澳大利亚 尽管缺乏新兴亚洲市场的快速增长，但由于稳定性和市场成熟度吸引了投资者的兴趣，澳大利亚继续展现出强劲的交易活动和可靠的回报。 印度和东南亚 人口红利、亲企业政策改革以及高增长市场为私募股权投资者寻找中国以外的投资替代方案创造了有利条件。 中国 在中国市场继续降温的情况下，由于地缘政治紧张和其他不确定性因素，PE投资者在进入或扩大市场投资之前变得更加谨慎。精明的投资者正在有选择性地寻找价值机会。 4 01投资活动与成交机会：准备好反弹？ 02定价和估值：未来市场更加理性 03创造价值 机会：热度在继续 04区域概览：从冷却蓬勃发展的市场 05退出：适应不断变化和具有挑战性的环境 关于毕马威 01 投资 活动和交易机会: 准备好反弹了吗？ 第投0资1节活动和交易机会：准备好反弹了吗？ 对于一直在放缓资本布局步伐的PE投资者来说，当前的环境和 WARM 展望为重新参与提供了有力的理由。稳定化的交易量和激增的募集资金是积极的信号，表明该地区的私募股权市场正在为可能的复苏做准备。同样，日益竞争激烈的交易环境——受到资本储备增加和更专注于区域机会的影响——也为亚太地区私募股权行业的动态增长期奠定了基础。 图1: ASPAC私募股权投资趋势 H1 H2 H1 H2 H1 H2H1 H2 H1 H2 20192020202120222023 H1 2024 250,000 5,000 01投资活动与成交机会：准备好反弹？ 02定价与估值：未来市场更加理性 03价值创造机会：热度在起 04区域概况：从降温到市场火爆 05退出：适应不断变化和具有挑战性的环境 关于毕马威 交易量 交易价值百万美元 200,000 4,000 150,000 3,000 100,000 2,000 50,000 1,000 在经历了数年的波动之后，亚太地区的私募股权投资活动开始稳定下来，这预示着回归疫情前常态的开端 。2024年上半年的总投资额中，交易量趋于稳定，为过去几年大幅下降后提供了些许缓解。然而，交易价值的下降至近年来最低水平之一表明投资者依然保持高度谨慎。 00 交易价值百万美元交易量 来源：AVCJ ©2024版权属于一家或多家KPMG国际实体。KPMG国际实体不对客户提供任何服务。保留所有权利。亚太私募股权晴雨表20246 尽管前方的道路充满不确定性，亚太地区私募股权市场前景依然显得日益乐观——尽管挑战仍然存在，但若干趋势预示着未来几个月将持谨慎乐观的态度。 图2: ASPAC私募股权融资 交易量：未来增长的基础 稳定的企业并购活动是韧性的重要指标，并预示着未来可持续增长的潜力。这一平稳趋势带来了回归疫情前的趋势，即交易流量稳定可预测，为投资者提供了更为清晰的市场前景。 indeed，稳定的交易量为未来的增长奠定了基础。首先，这种稳定性可能使私募股权基金重新校准其战略，专注于提高投资组合的运营效率，并为更有利的市场条件做好准备。此外，稳定的交易量表明，在经济和地缘政治逆风的情况下，该地区仍然对区域内外的私募股权基金具有吸引力。 140,000 120,000 100,000 筹款价值百万美元 80,000 60,000 40,000 20,000 0 600 H1H2 2019 H1H2 2020 H1H2 2021 H1H2 2022 H1H2 2023 H1 2024 500 资金数量 400 300 200 100 0 declining交易价值——现已降至大流行前水平的一些最低点——描绘出一幅更为复杂的图景。更高的借款成本显著影响了私募股权公司追求大型交易的能力。不断上升的利率导致估值和交易结构更加保守。短期内市场是否会在这一方面恢复信心仍不明朗——但若条件合适 ，交易价值的反弹并非遥不可及。 筹款价值百万美元资金数量 来源：AVCJ 尽管交易量已经趋于稳定，这未必是一个负面的信号。投资者变得更加谨慎选择，这往往为更强劲、更可持续的增长奠定了基础。如果宏观经济条件得以稳定，我们可能会看到反弹，但即使交易活动保持平稳，我们也很可能看到质量更高的交易在未来发生。 02定价与估值：未来市场更加理性 03价值创造机会：热度在起 04区域概况：从降温到市场火爆 05退出：适应不断变化和具有挑战性的环境 关于毕马威 安德鲁·汤姆森 合伙人，毕马威新加坡私募股权亚太区主管 7 筹款和AUM：达到新的高度 一个最令人鼓舞的迹象是筹资趋势出现急剧逆转。在经历了几年的低迷活动后，筹资活动已跃升至五年来的最高水平，这表明投资者对地区长期增长前景的信心有所恢复。这一资本流入表明，全球和区域公司正准备进行更多的交易。 图3: ASPAC管理总资产(百万美元) 2,000,000 H1 H2 H1 H2 H1 H2 H1 H2 H1 H2 20192020202120222023 H1 2024 1,500,000 同样地，私募股权（PE）资产管理规模（AUM）的上升进一步强化了这一积极展望。私募股权公司不仅吸引了更多的资本，还管理着更大的资金池，使它们能够抓住未来的机遇。这一增加为私募股权公司提供了灵活性，使其能够追求从中型市场交易到更大规模的战略投资的广泛交易机会。 管理资产总额百万美元 1,000,000 500,000 交易机会：积极的前景 私募股权投资机构关注该地区的投资者发现，这里存在一种罕见的机会交汇，这是其他许多全球市场难以提供的。例如，亚太地区是一个独特的市场景观，在新兴市场的活力与成熟经济体的稳定性之间找到了平衡，使投资者能够兼得两者的优势。从日本和澳大利亚等成熟的经济体到东南亚和印度等快速增长的核心市场，过去一年中，这些市场的交易机会热度图显示了丰富的交易潜力，满足了不同PE投资者的各种优势和策略。 另一个亮点在于该地区存在广泛的投资领域多样性。投资者可以涉足传统行业如制造业和工业部门——这些基础行业因重新引起关注而再度受到青睐。 0 来源：AVCJ 对区域供应链格局的变化产生影响。同样，ASPACE地区的前沿技术领域也吸引了投资者的关注，机会涵盖金融科技、人工智能、健康科技以及先进制造等领域。 热图显示，制造业/工业和科技sector是拥有潜在交易机会的前两大行业。这种双市场动态——传统行业与面向未来的行业共存——使私募股权投资者能够在应对市场波动的同时，为长期增长做好准备。 在未来，新兴经济体与发达经济体的结合，以及多样化的行业结构，将使亚太地区（ASPAC）成为私募股权（PE）最具前景的地区之一。该地区的交易机会丰富，对于精明的投资者而言，这里提供了在全球经济不确定性中繁荣发展的独特机遇。 02定价与估值：未来市场更加理性 03价值创造机会：热度在起 04区域概况：从降温到市场火爆 05退出：适应不断变化和具有挑战性的环境 关于毕马威 8 图4: ASPAC热度图：待售公司 更大东南南 中国Asia韩国 Japan印度 澳大利亚 &New总计新西兰 01投资活动与成交机会：准备好反弹？ 02定价和估值：未来市场更加理性 03创造价值 机会：热度在继续 04区域概览：从冷却蓬勃发展的市场 05退出：适应a变化和挑战 环境 关于毕马威 数据检测 虽然热图显示中国拥有最多的交易机会，但其中许多可能是较小规模的或不适合国际投资者。还需要考虑市场不确定性。 相比之下，虽然日本的整体交易机会较少，但其中许多可能是规模更大、更为成熟的资产——此外，从法律和监管角度来看，日本市场更为有利。同样的情况也适用于印度、澳大利亚、韩国以及东南亚地区的热图数据。 工业与化学品 428 43 74 20 52 49 666 TMT 218 82 53 33 79 58 523 消费者 99 47 45 29 60 85 365 制药、医