锌：宏观影响锌价承压下行

2024-12-23 陈寒松银河期货静心悟动

产业供需：北方矿山进入季节性停产，预计锌精矿产量减少，但多数冶炼厂已完成冬储，港口库存累库。冶炼厂亏损缩小，开工情绪好转，预计12月国内锌锭产量53.65万吨。消费旺季已过，北方户外工程减少，政策传导需时间。
库存数据：截至12月19日，SMM七地锌锭库存8.22万吨，较12月12日减少0.92万吨；LME锌库存25.41万吨，较12月13日减少1.44万吨。供应端好转，下游逢低采购，社会库存持续去库，预计周末到货好转。
交易策略：单边获利空头可持有；套利暂时观望；衍生品策略暂时观望。

锌矿供应情况：11月SMM锌精矿产量29.59万吨，环比增加0.14万吨，1-11月累计同比减少1.08%；12月预计28.23万吨，环比减少1.36万吨。2024年10月全球锌精矿产量100.75万吨，同比减少4.57%；1-10月累计同比减少4.47%。11月进口锌精矿45.59万吨，环比增加38.1%，同比增加44.25%；1-11月累计同比降低14.95%。国际铅锌小组数据显示，2024年10月全球精炼锌消费118.75万吨，1-10月累计同比减少。
炼企原料库存：11月精炼锌生产企业库存可用天数20.32天，环比多3.66天，同比低5.29天。SMM锌精矿国产TC维持在1650元/金属吨，进口周度TC均价上调至30美元/干吨。
国内精炼锌供应情况：11月SMM精锌产量50.98万吨，同比减少11.95%；1-11月累计同比减少5.92%；预计12月产量53.65万吨，同比减少9.21%。预计2024年全年产量618.48万吨，同比减少6.61%。11月精炼锌进口3.52万吨，环比减少39%，同比减少32%；1-11月累计同比增加15%。11月净进口锌锭3.47万吨，环比减少39.76%，同比减少32.5%；1-11月累计同比增长13.75%。
初级加工开工情况：未详细展开。
地产建设数据：未详细展开。
国内白电：11月空调产量同比增长27.0%，冰箱同比增长2.6%，洗衣机同比增长4.2%，彩电同比增长12.8%。