高端装备半月谈10行业近况更新20241222

2024年12月22日23:12 关键词关键词 中金公司闭门会议机械军工调研杰瑞股份出海估值油壶设备行业技术积累全球竞争力压裂技术美国市场中东中亚斯仑贝谢哈利波顿贝克休斯中东市场油服设备 全文摘要全文摘要 本次讨论涵盖了高端装备、军工、工程机械、耐高温复合材料以及环保和低碳发展等多个行业领域，深入探讨了各行业的当前发展状况、市场机遇、政策环境以及技术和市场挑战。对话着重分析了企业在这些关键领域中的市场地位及未来展望，特别提及中金公司召开的闭门会议，强调了保密原则并指出会议内容仅对受邀嘉宾开放。此外，还评估了全球和国内经济趋势对各行业的影响，并讨论了企业应对这些变化的策略。 高端装备半月谈高端装备半月谈10 –行业近况更新行业近况更新20241222_导读导读 2024年12月22日23:12 关键词关键词 中金公司闭门会议机械军工调研杰瑞股份出海估值油壶设备行业技术积累全球竞争力压裂技术美国市场中东中亚斯仑贝谢哈利波顿贝克休斯中东市场油服设备 全文摘要全文摘要 本次讨论涵盖了高端装备、军工、工程机械、耐高温复合材料以及环保和低碳发展等多个行业领域，深入探讨了各行业的当前发展状况、市场机遇、政策环境以及技术和市场挑战。对话着重分析了企业在这些关键领域中的市场地位及未来展望，特别提及中金公司召开的闭门会议，强调了保密原则并指出会议内容仅对受邀嘉宾开放。此外，还评估了全球和国内经济趋势对各行业的影响，并讨论了企业应对这些变化的策略。整体而言，对话内容丰富，旨在把握行业发展脉络，把握机遇，迎接挑战，实现可持续发展。 章节速览章节速览 ● 00:00中金公司高端装备会议重点内容汇报中金公司高端装备会议重点内容汇报本次闭门会议由中金公司主办，聚焦于高端装备领域的最新动态和调研成果。会议强调了不同领域基本面的新变 化，并着重汇报了在机械和军工领域跟踪的重点领域观点。此外，特别指出，未经许可不得对外公布会议内容，中金公司保留追究法律责任的权利。 ● 01:58杰瑞股份出海战略与估值变化分析杰瑞股份出海战略与估值变化分析自2022年以来，杰瑞股份的战略重点从国内市场转向海外，尤其在2023 年三季度，其海外订单实现了快速增长，预计全年收入同比大幅增长40%，海外收入占比有望提升至50%。这一战略转向伴随公司估值体系的收缩，从之前的15到25倍PE下降到10到15倍。对于杰瑞股份的出海逻辑及中长期成长空间和估值中枢的分析，需要从全球视角出发。为此，研究了全球三大油服龙头，发布了关于油服设备出海的深度报告，并计划召开电话会进行讲解。 ● 04:08中国民营油服设备企业出海挑战及策略中国民营油服设备企业出海挑战及策略对话中讨论了中国民营油服设备企业在国际市场的处境，特别是对比全球三大油服公司的技术积累和市场地位。 中国的油服企业在技术出海方面面临重重困难，尤其是在核心技术和市场扩展方面。全球油服市场被国际巨头占据，美国市场尤为稳固且呈减量状态，而中东和中亚市场相对开放但增长缓慢。尽管如此，对中国民营油服设备的龙头企业如杰瑞股份持乐观态度，认为其在技术创新和服务出海方面仍有机会，尤其是在电驱新技术趋势下。此外，对于未来业绩增长持乐观态度，预计订单增长将转化为业绩提升。 ● 12:46刀具产业年末新品发布会与市场展望刀具产业年末新品发布会与市场展望近两周，刀具行业内的两家硬质合金上市公司，OK和华锐精密，分别在12月12号和20 号举行了年末新品发布会，一反往年二三月份的传统，引发市场关注。从调研结果看，尽管四季度通用刀片需求出现小幅回暖，环比提升，但2024年的年报预期可能仍不达资本市场预期。两家公司在四季度的表现中，尽管 有新产品的推出，营收和出货量环比持平或略有提升，但仍面临消化库存的压力，利润端表现不乐观。因此，建议投资者对2024年的市场和财务报表持谨慎态度。 ● 16:18 2025年企业海外进展与大客户策略分析年企业海外进展与大客户策略分析对于2025年的企业观察，重点分析了企业在海外市场的发展趋势，强调了高级企业相较于其他上市公司在海外进 展上的优势。指出欧克利、华为等企业海外订单占比显著增长，直接出海成为主要战略之一。 同时，企业通过与海外经销商合作，利用现有渠道资源，实现市场拓展。此外，对于大客户策略的探讨，突出了在行业下行期高级企业在海外进展上的顺畅表现。 ● 20:10整体解决方案对上市公司的影响及新品策略差异整体解决方案对上市公司的影响及新品策略差异 近两年，两家企业均提出整体解决方案以吸引大客户，但实施过程中遇到挑战，如欧克意公司在执行华晨宝马的总包项目时面临亏本问题，反映了过度依赖第三方外包可能影响企业盈利。华瑞虽然也提出整体解决方案，但进展相对保守，更注重产品序列的完善和硬质合金领域内的新品开发，如麒麟系列和U型钻等，旨在特定材料加工方面取得突破。两家公司在新品策略上存在显著差异，2025年的市场关注焦点将是这些大客户策略和新品发布的效果。 ● 23:46 2025年刀具行业展望及投资策略分析年刀具行业展望及投资策略分析当前，许多上市公司认为增加经销商库存是一个欠佳战略，主要因为过去几年经验显示，高库存与低产能利用率 影响了投资者信心。预期2025年，企业对经销商渠道的依赖将减少，转而注重直接服务大客户或与大型经销商合作，以应对制造业利润率下降的压力。此外，企业将探索成本降低方案，包括国产替代和提供高性价比产品，但对开发刀具管理软件持保留态度。投资角度而言，刀具企业目前更适合左侧配置，重点关注中高新等企业的未来发展。 ● 27:56船舶行业动态分析船舶行业动态分析 近期船舶行业受到新船价格指数波动影响，导致股价滞涨。尽管短期订单量强劲，但价格波动引发市场担忧。长期看，老龄化船舶替换需求持续，行业景气度看好。新船订单和价格数据保持增长，船型大型化趋势明显。短期内，价格受到季节性波动和船型下单节奏影响，但与上一轮造船周期相比，不同船型的价格仍有上涨空间。船舶集团重组也是关注焦点。 ● 33:14中国船舶集团重组及未来发展策略中国船舶集团重组及未来发展策略中国船舶集团在广州举行的船海产业大会上，讨论了集团重组的变化和未来的战略方向。2024 年被看作是集团上市公司订单和业绩的双拐点，而2025年则预计为重组后打造世界顶尖造船品牌的关键年。集团强调了品牌打造、经营层面的优化、技术提升等方面的重要性，旨在减少同业竞争、提升议价能力，并在技术研发和国产化方面实现分工合作。此外，预计明年将完成集团层面的重组，这将对经营效益和技术实力带来显著提升。 ● 35:30美国提出振兴造船业法案对全球船舶行业的影响分析美国提出振兴造船业法案对全球船舶行业的影响分析美国国会最近提出了一项旨在振兴本国造船业和增强航运能力的法案，计划在十年内将美国籍船只数量从80 艘增加到250艘，并逐步增加由美国船只运输的从中国进口货物的比例至10%。这项法案还要求美国籍船舶必须在美国本土建造并配备美国本土船员。尽管这一举措长远来看有利于美国造船业，但在短期内，由于美国在全球造船订单中的占比极低，对中国船厂的订单影响有限。预计该法案对当前全球船舶行业，特别是中国船舶制造企业的直接影响较小，不会造成显著的负面影响。展望未来，船舶行业的景气度仍将持续，上市公司业绩和盈利能力的改善值得期待。 ● 38:04工程机械行业明年市场展望与竞争格局分析工程机械行业明年市场展望与竞争格局分析 工程机械行业对明年市场存在两种预期：一种观点认为，由于保有量过剩，行业增长可能停滞；另一种观点基于近期增长趋势，预测将实现双位数增长。尽管短期内出现显著增长，对挖掘机市场的长期展望并不悲观。过去两年，行业竞争加剧，国内挖掘机市场份额呈现波动，新兴厂商份额提升，传统巨头份额有所下降。国产替代趋势在下行周期中依然强劲，反映出国产产品性能提升及政策支持。展望明年，行业预计不会过于悲观，但起重机和混凝土机械市场可能受到下游房地产行业影响。 ● 42:34工程机械行业分析及投资建议工程机械行业分析及投资建议讨论集中在工程机械行业，特别是塔机市场的当前状况和未来趋势。分析指出，尽管市场普遍对明年持谨慎态 度，塔机行业已因今年的低基数而减少下行压力，对厂商报表影响有限。建设机械作为行业龙头，通过内制塔机减少了外部采购，显示行业采购模式的变化。此外，塔机租赁市场的过剩程度有所缓解，出租率开始回升，预示行业可能接近潜在需求水平。投资建议方面，短期内看好徐工、柳工的股价均衡性，长期则推荐三一重工等具有高安全性和成长空间的公司。 ● 50:40军工行业需求恢复与投资策略分析军工行业需求恢复与投资策略分析目前军工行业的主要关注点在于需求恢复的速度，特别是24 年及以后的需求能否及时落地。行业内对军方召开的重要会议和25年采购计划的确定节点抱有期待。尽管24年的很多计划尚未执行，但军工行业的需求正在逐步恢复，重要的装备研发也在推进中。过去一年半的调整后，行业需求预计将有进一步的恢复，尤其是在当前的国际国内环境下，国防投入不会减少。投资策略上，建议关注整个行业需求恢复的趋势，而非单一订单的落地时间，同时关注新兴领域的需求增长空间。 ● 54:29耐高温复合材料产业链调研与未来展望耐高温复合材料产业链调研与未来展望本汇报围绕耐高温复合材料产业链进行了全面的调研，重点分析了美国国防开支在不同发展阶段的侧重领域变 化，以及对未来信息化、无人化和智能化建设的预期。特别强调了导弹领域的高需求弹性和空间，指出了高消费比和高突防能力作为导弹发展的主要方向。此外，汇报深入探讨了耐高温复合材料在航空装备和高超声速武器中的应用趋势，强调了碳纤维复合材料用量的逐渐增加，以及耐高温复合材料渗透率的提升。特别关注了预制体编 织环节在耐高温复合材料产业链中的关键作用，以及国内企业江苏天鸟在该领域的垄断地位和技术优势。最后，对产业链上游和下游的市场格局进行了分析，并推荐重点关注主粮新材和耐高温复合材料的发展机会。 问答回顾问答回顾 未知发言人未知发言人问：在本次会议上，中金公司对参会内容有哪些保密要求？问：在本次会议上，中金公司对参会内容有哪些保密要求？ 发言人答：未经中金公司和演讲嘉宾书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对外公布、转发、复制、编辑会议内容和相关信息。 发言人发言人问：今天的会议主题是什么？问：今天的会议主题是什么？ 发言人答：今天的会议主题是关于高端装备半月谈的第十期会议，主要围绕机械和军工领域的产业变化及最新调研情况来分享一些重要观点。 未知发言人未知发言人问：杰瑞股份在油浮设备领域的成长性有何变化？问：杰瑞股份在油浮设备领域的成长性有何变化？ 发言人答：自2022年以来，杰瑞股份的油浮设备成长性从国内转向了海外。今年三季度以来，其出海逻辑明显，新签订单快速增长，预计全年同比实现40%的增长，且海外收入占比有望提升至50%。 未知发言人未知发言人问：杰瑞股份估值体系发生了什么变化？问：杰瑞股份估值体系发生了什么变化？ 发言人答：随着业务重心转向海外，杰瑞股份的估值体系出现了收缩现象，PE倍数从之前的15到25倍收缩到了当前的10到15倍。 未知发言人未知发言人问：对于民营油浮设备企业出海逻辑及中长期成长空间和估值中枢的看法是什么？问：对于民营油浮设备企业出海逻辑及中长期成长空间和估值中枢的看法是什么？未知发言人答：认为要理解这一问题需放在全球视角下分析。报告的核心结论是油服设备龙头出海底层逻辑是设备出海带动服务出海，而油服公司出海背后依托的是油公司的全球化。中国民营油服设备公司在全球化竞争中面临较大困难，但杰瑞股份凭借技术优势在中东市场取得了一定进展。 发言人发言人问：全球三大油服龙头早期出海依靠的是哪些技术？问：全球三大油服龙头早期出海依靠的是哪些技术？ 发言人答：全球三大油服龙头早期出海依靠的是测井、干井和固井这三大核心技术，这些通用型技术专利支撑了他们进行全球出海。 发言人发言人问：与国际巨头相比，