铁合金周报：消费步入淡季，合金弱势盘整

核心观点

• 硅锰方面：期货价格维持偏弱运行，现货市场报价松动，贸易商观望，下游刚需采购。供应端开工率及产量回升，需求端随钢厂检修增多而下滑。价格缺乏方向驱动，短期内跟随黑色板块震荡，后续关注钢厂冬储补库情况。
• 硅铁方面：期货价格小幅盘整，现货价格弱稳，成交一般。供应端开工率小幅回升，产量下滑，整体供应充足；需求端随铁水产量下降而减少。价格上行阻力较大，行业仍亏损，厂家挺价意愿强，短期内维持震荡，后续关注钢厂冬储补库情况。

关键数据

• 硅锰：主力合约收6180元/吨，周跌幅2.03%；开工率45.3%，日均产量28605吨；五大材需求12.25万吨，环比减0.97%。
• 硅铁：主力合约收6214元/吨，周跌幅0.92%；主产区72硅铁自然块现金含税出厂5850-6050元/吨，75硅铁自然块6300-6400元/吨；开工率38.78%，日均产量16370吨；五大材需求19769.5吨，环比降0.71%。

研究结论

• 硅锰：短期内价格震荡运行，需关注钢厂冬储补库情况。
• 硅铁：短期内价格维持震荡运行，需关注钢厂冬储补库情况。

策略

• 硅锰：震荡
• 硅铁：震荡
• 跨品种/跨期：无

风险

• 锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况
• 钢厂采购意愿、冬储补库