铁合金周报：市场需求放缓 合金震荡盘整

核心观点

• 硅锰：市场观望情绪浓厚，期货价格维持震荡走势，主力合约收于6320元/吨，周涨幅1.9%。现货价格暂稳，成本端锰矿价格盘整偏弱。供应端开工率43.47%，日均产量27420吨，产量小幅提升。需求端五大材硅锰需求12.62万吨，环比增0.7%。库存高位压制价格，预计短期价格维持震荡盘整，关注钢厂春节前补库情况。
• 硅铁：期货价格维持震荡运行，主力合约收于6386元/吨，涨幅1.79%。现货价格回归理性，72硅铁自然块现金含税出厂5900-6100元/吨，75硅铁价格6600-6800元/吨。供应端开工率42.16%，日均产量17310吨，产量供应充足。需求端五大材硅铁需求2.067万吨，环比增0.77%。价格上行阻力较大，预计短期跟随黑色板块震荡，关注下游春节前补库情况。

关键数据

• 硅锰：主力合约价格6320元/吨，周涨幅1.9%；开工率43.47%，日均产量27420吨；五大材需求12.62万吨，环比增0.7%。
• 硅铁：主力合约价格6386元/吨，涨幅1.79%；开工率42.16%，日均产量17310吨；五大材需求2.067万吨，环比增0.77%。

研究结论

• 硅锰：短期内价格将维持震荡盘整运行，主要受库存高位和成本端支撑影响，需关注钢厂春节前补库情况。
• 硅铁：短期价格跟随黑色板块震荡，行业亏损导致厂家低价出货意愿低，后期关注下游春节前补库情况。

风险提示

• 锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况等。