铁合金月报：价格缺乏方向驱动，合金维持小幅盘整

研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 12月合金市场维持震荡偏弱运行。硅锰方面，硅锰供应仍处于中高位水平，锰矿报价较为稳定，成本端支撑仍在。随着钢材检修增多，硅锰短期需求继续减弱，下游刚需采购为主，市场观望情绪浓厚。短期内预计价格将跟随黑色板块震荡运行，后续需关注钢厂冬储补库进度。硅铁方面，硅铁供需均有所下滑，下游招标增量有限，贸易商表现较为谨慎，价格上行阻力较大。短期预计硅铁价格将跟随黑色板块维持震荡运行，后期关注冬储补库情况。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 ■市场分析 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 硅锰方面：12月硅锰期货价格维持震荡偏弱运行，截至12月最后一个交易日，主力合约收于6090元/吨，环比下跌346元/吨。现货方面，硅锰现货报价稳中偏弱运行，市场观望情绪较浓，下游刚需采购，成交一般。 供需与逻辑：供应端，据Mysteel数据显示：12月全国187家独立硅锰企业样本显示综合开工率45.06%，环比增1.78%；12月产量87.88万吨，环比增6.75%。硅锰月度开工率及产量均出现明显回升。需求端，最新一周五大材硅锰需求为11.86万吨，环比上周减2.32%。本周硅锰需求继续下滑。整体来看，硅锰供应仍处于中高位水平，锰矿报价较为稳定，成本端支撑仍在。随着钢材检修增多，硅锰短期需求继续减弱，下游刚需采购为主，市场观望情绪浓厚。短期内预计价格将跟随黑色板块震荡运行，后续需关注钢厂冬储补库进度。 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 硅铁方面：12月硅铁期货维持窄幅盘整，截至12月最后一个交易日，主力合约收于6290元/吨，环比下跌82元/吨。现货方面，现货市场观望情绪浓厚，市场按需采购为主。截止本周五，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5850-6050元/吨,75硅铁自然块6300-6400元/吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 供需与逻辑：供应端，据Mysteel数据显示：12月硅铁产区136家生产企业综合产能利用率61.38%，较上月降0.12%，12月总产量50.94万吨，环比下降0.19%，日均产量1.64万吨，较上月降3.41%。硅铁企业月度开工率较为稳定，产量小幅下滑，供应压力有所释放。需求端，周度五大材硅铁需求为1.92万吨，环比上周降2.18%。下游采购较为谨慎，钢材刚需补库为主，硅铁消费有所下滑。整体来看，硅铁供需均有所下滑，下游招标增量有限，贸易商表现较为谨慎，价格上行阻力较大。短期预计硅铁价格将跟随黑色板块维持震荡运行，后期关注冬储补库情况。 ■策略 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无跨期：无 ■风险 宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com