衍生品量化策略周报

市场回顾

• 宽基指数：本周科创50涨2.2%，上证50涨0.4%；北证50跌3.9%，中证2000跌2.9%。本月中证2000涨3.0%，北证50跌8.6%。
• 行业指数：本周通信涨4.3%，电子涨3.6%；轻工制造跌5.0%，房地产跌4.8%。本月通信涨8.4%，电力设备跌3.9%。

宏观因子配置策略

• 宏观动量预测：增长下行，通胀上行，信用上行，利率上行。
• S1策略：股票5.0%，债券90.0%，商品5.0%；本月至今回报-0.39%，股债策略回报1.03%。
• S2策略：沪深300占28.32%，利率债占11.8%，信用债占1.1%等；本月至今回报-0.07%。

股指期货量化策略

• 行情简评：上周震荡，大小盘风格切换，电子领涨，有色金属和电力设备领跌。
• 基差策略：IH、IF小幅升水，IC、IM较多贴水；推荐IH、IF期现正套，IC、IM展期策略多近空远。
• 套利策略：跨期套利动量因子正套，上周各品种亏损；年化基差率因子IC、IM盈利。
• 择时策略：日度择时模型盈利，日内择时倾向于做空信号。

国债期货量化策略

• 单边策略：中性，IRR较高；TL择时信号偏多。
• 套利策略：仓位调整后观望。
• 信用债策略：持有高久期3-5年指数并国债期货对冲。
• 现券策略：维持1-3年低久期指数持仓，预期回报下降。

商品因子表现

• 各类因子：整体平稳震荡，期限结构类上涨，仓单类和期现基差类下跌。
• 跟踪策略：CWFT年化收益10.2%，C_frontnext & Short Trend年化收益13.0%。
• 截面单因子：表现平稳，部分因子上涨。
• 基本面策略：OLS、XGB多空策略优于市场中性策略。

分析师观点

• 商品CTA及因子表现处于趋势反弹阶段，长周期投资者可适时配置。
• OLS、XGB多空策略样本外表现优于市场中性策略。