衍生品量化策略周报

核心观点与关键数据

• 宏观因子配置策略：2月宏观动量预测显示增长、通胀、信用和利率均将上行。S1策略配置比例为股票46.94%、债券1.46%、商品51.6%，1月回报率为0.48%。S2策略配置比例为沪深300（19.61%）、利率债（22.0%）、金融债（17.24%）等，1月回报率为-0.22%。
• 市场观察：主要宽基指数本周普遍收跌，行业指数表现分化，金融、银行和计算机等行业贡献了主要涨幅。
• 股指期货策略：基差策略显示IH维持升水，IF基差震荡。建议关注贴水收敛带来的空头移仓机会。跨期套利策略表现分化，动量因子显示所有品种均给出正套信号，年化基差率因子仅IH盈利。跨品种套利时序策略上周盈利，IF/IH组合亏损，IF/IM组合盈利，最新信号为多小盘空大盘。日度择时策略节前表现较好，XGB模型和OLS盈利。
• 国债期货策略：期债量化模型单边策略延续中性偏多判断，跨品种基差套利策略表现良好，建议持有久期中性做平组合。期货单边策略多头信号有所减弱，TL多头信号增强。期货套利策略建议继续持有做空久期中性TS-T组合。信用债中性策略建议降久期持有1-3年指数并进行国债期货对冲。
• 商品CTA因子及跟踪策略：商品因子表现分化，期限结构类、趋势动量类及波动率类因子普遍上涨。CTA市场环境未发生较大变化，CTA因子表现或仍处于趋势反弹阶段。跟踪策略表现各异，CWFT策略年化收益9.8%，C_frontnext & Short Trend策略年化收益13.0%。
• 商品基本面量化：基于各商品板块主成分的基本面量化策略，OLS模型样本外多空策略表现更优，XGB模型样本外多空策略表现更优，合成模型样本外多空策略表现更优。最新信号显示多头集中于B、M和RM板块，空头集中于I、L和MA板块。