衍生品量化策略周报 东证衍生品研究院金融工程组 2025年2月4日 王冬黎金融工程首席分析师(国债期货)从业资格号:F3032817 投资咨询号:Z0014348 Email:dongli.wang@orientfutures.com 李晓辉金融工程首席分析师(CTA)从业资格号:F03120233 投资咨询号:Z0019676 Email:Xiaohui.li01@orientfutures.com 常海晴金融工程高级分析师(股指期货)从业资格号:F03087441 投资咨询号:Z0019497 Email:haiqing.chang@orientfutures.com 联系人徐凡 金融工程分析师(FOF、基本面量化)从业资格号:F03107676 Email:qinxuan.fan@orientfutures.com 联系人范沁璇 金融工程分析师(资产配置) 从业资格号:F03111965 Email:qinxuan.fan@orientfutures.com 大类资产配置周报 联系人范沁璇 金融工程分析师(资产配置)从业资格号:F03111965 Email:qinxuan.fan@orientfutures.com 主要内容 ★S1宏观因子配置策略: 2月宏观动量预测结果分别为:增长(上行),通胀(上行),信用(上行),利率(上行);宏观因子S1策略本月配置比例为:股票(46.94%),债券(1.46%),商品(51.6%);1月股债商策略回报为0.48%,股债策略回报为0.42%。 S1股债策略指数复制ETF建仓比例为:中证800(515810.SH)96.99%,债券指数(159649.SZ)0.06%,债券指数(511020.SH)0.06%,债券指数 (511090.SH)1.51%,债券指数(511100.SH)0.9%,债券指数(511520.SH)0.48%。 ★S2宏观因子配置策略平衡型: 2月宏观因子S2策略配置比例为:沪深300(19.61%),中证500(0.35%),中证1000(9.83%),利率债(22.0%),金融债(17.24%),信用债(15.33%),农产品 (10.59%),金属(0.08%),化工(0.0%),能源(0.5%),黄金(4.47%),1月回报为-0.22%。 S1股债商策略指数复制ETF建仓比例为:沪深300(510300.SH)17.85%,中证500(510500.SH)5.14%,中证1000(512100.SH)24.44%,利率债 (511090.SH)1.08%,利率债(511100.SH)4.33%,金融债(511520.SH)6.84%,金融债(159649.SZ)6.84%,信用债(161716.SZ)1.5%,信用债 (160618.SZ)0.26%,农产品(159616.SZ)2.43%,农产品(159985.SZ)7.3%,金属(159980.SZ)6.61%,能化(159981.SZ)13.37%,黄金(518880.SH) 1.99%。 3 周度市场观察: 宽基指数市场表现行业指数市场表现 指数名称 点位 本周涨跌幅 本月涨跌幅 本年涨跌幅 近一月涨跌幅 近三月涨跌幅 近一年涨跌幅 标普500 5994.57 -1.7% 1.9% 25.7% 0.9% 4.9% 20.9% 纳斯达克综指 19391.96 -2.8% 0.4% 29.2% -1.2% 6.7% 24.1% 道琼斯工业平均 44421.91 0.0% 4.4% 17.9% 4.0% 6.3% 14.9% 日经225 38798.37 -2.8% -2.7% 15.9% -2.7% 2.0% 7.3% 恒生指数 20217.26 0.8% 0.8% 18.6% 2.3% -1.7% 30.2% 胡志明股市指数 1253.03 -1.0% -1.1% 10.9% -0.1% 0.7% 6.9% 上证50 2583.6516 0.2% -3.8% 11.1% -0.1% -3.4% 15.9% 沪深300 3817.0802 -0.4% -3.0% 11.2% 1.1% -3.2% 20.0% 中证500 5589.3432 -1.1% -2.4% 2.9% 3.0% -5.7% 22.5% 中证1000 5846.0686 -1.6% -1.9% -0.7% 3.9% -3.4% 27.8% 中证2000 2322.824 -1.7% -1.1% -3.2% 5.1% 0.1% 30.3% 科创50 955.09 -2.0% -3.4% 12.1% 1.4% 0.0% 41.8% 北证50 1058.0335 -2.0% 1.9% -2.3% 3.9% -13.0% 36.8% 中证REITs(收盘) 835.8651 0.7% 5.9% 10.5% 3.9% 8.3% 18.0% 大盘价值 7866.3207 1.0% -2.6% 23.6% 0.6% -0.1% 19.1% 中盘价值 4945.95 0.4% -1.7% 7.0% 1.2% -4.4% 11.2% 小盘价值 6338.7051 0.3% -2.4% 5.0% 1.5% -5.5% 13.9% 大盘成长 3954.897 -1.0% -3.8% 3.5% 0.0% -6.5% 20.9% 中盘成长 3548.5714 -0.8% -1.1% -2.4% 3.1% -4.6% 19.2% 小盘成长 4504.6012 -1.2% -0.1% -2.4% 5.0% -4.0% 23.3% 指数代码 指数名称 点位 本周涨跌幅 本月涨跌幅 本年涨跌幅 近一月涨跌幅 近三月涨跌幅 近一年涨跌幅 801010.SL 农林牧渔 2455.32 0.7% -3.0% -14.2% 1.2% -7.8% 0.2% 801030.SL 基础化工 3261.943 0.3% -0.6% -5.6% 3.6% -3.6% 17.7% 801040.SL 钢铁 2077.295 1.0% -1.2% -1.0% 2.7% -3.8% 9.3% 801050.SL 有色金属 4510.904 -0.5% 4.5% 7.8% 5.1% -5.2% 26.8% 801080.SL 电子 4420.458 -2.9% -0.3% 18.2% 5.8% 1.8% 60.3% 801110.SL 家用电器 8385.564 0.1% -0.7% 24.6% 1.3% -0.3% 28.1% 801120.SL 食品饮料 16729.84 -0.2% -6.8% -14.3% -3.7% -7.7% -3.9% 801130.SL 纺织服饰 1456.198 0.1% -2.6% -7.8% 0.9% 3.6% 6.4% 801140.SL 轻工制造 1974.44 0.8% -2.6% -8.5% 1.6% -0.5% 11.5% 801150.SL 医药生物 6949.919 0.0% -3.8% -17.6% -0.4% -7.9% 5.0% 801160.SL 公用事业 2271.275 1.4% -5.2% 4.5% -1.3% -5.1% 8.4% 801170.SL 交通运输 2160.132 0.5% -4.2% 8.3% -0.4% -3.8% 14.1% 801180.SL 房地产 2025.214 -1.2% -6.1% -8.1% -1.5% -15.8% 2.9% 801200.SL 商贸零售 2068.398 -2.1% -7.6% 5.0% -4.2% 4.5% 22.8% 801210.SL 社会服务 7773.905 -0.9% -2.7% -7.7% 2.6% -5.6% 13.7% 801230.SL 综合 2657.335 -2.0% -2.8% 0.4% 1.7% 7.3% 26.7% 801710.SL 建筑材料 4335.124 1.3% -1.3% -7.1% 1.9% -7.2% 5.1% 801720.SL 建筑装饰 1873.548 0.1% -5.9% -0.7% 0.0% -7.6% 8.2% 801730.SL 电力设备 6851.81 -1.9% -3.7% -0.7% 1.5% -8.2% 23.4% 801740.SL 国防军工 1367.462 -1.3% -7.3% -0.7% 0.6% -10.7% 30.6% 801750.SL 计算机 4311.963 -1.5% -2.2% 2.2% 7.3% -1.6% 39.3% 801760.SL 传媒 640.753 0.1% -0.6% 1.6% 6.1% 2.1% 23.2% 801770.SL 通信 2952.534 -4.0% -0.8% 27.7% 5.7% 3.2% 52.7% 801780.SL 银行 3923.123 1.4% 0.4% 34.9% 3.3% 6.2% 27.7% 801790.SL 非银金融 1749.592 -2.0% -6.3% 22.0% 1.0% -10.1% 29.5% 801880.SL 汽车 6473.852 -1.0% 0.8% 17.3% 6.7% 1.6% 43.3% 801890.SL 机械设备 1532.554 -2.2% 1.0% 6.1% 7.0% 2.0% 34.0% 801950.SL 煤炭 2712.167 1.2% -6.6% -2.5% -4.3% -8.0% -7.1% 801960.SL 石油石化 2217.842 1.0% -4.2% 1.7% -2.1% -2.0% 6.6% 801970.SL 环保 1604.61 0.2% -4.2% -2.4% 1.0% -6.5% 18.6% 801980.SL 美容护理 4197.047 -0.9% -3.7% -13.7% 0.3% -10.9% 1.9% 资料来源:iFind,东证衍生品研究院 4 本月宏观因子预测结果 基准宏观因子预测结果 宏观动量名称 本月宏观动量预测 上月宏观动量预测 增长 上行 下行 通胀 上行 下行 信用 上行 下行 利率 上行 上行 分组预测基准宏观因子结果 宏观动量名称 高频/领先因子 分组预测宏观动量* 分组等权总预测 增长 库存 下行 上行 产能 上行 房地产与消费 上行 通胀 食品 上行 上行 工业品 上行 利率 利率 上行 上行 信用 信用利差 上行 上行 信用新增 上行 房地产 上行 5 资料来源:Wind,东证衍生品研究院,*分组预测宏观动量为该分组因子预测最左列宏观动量的结果 S1/S2策略大类资产配置比例(两策略互相独立) S1策略大类资产配置比例 资产类型 股票 债券 商品 2月配置比例 46.94% 1.46% 51.60% 1月配置比例 3.29% 93.42% 3.29% S2策略平衡型大类资产配置比例 资产类型 25年2月配置比例 25年1月配置比例 24年12月配置比例 24年11月配置比例 24年10月配置比例 24年9月配置比例 24年8月配置比例 沪深300 17.85% 19.61% 28.32% 22.24% 22.98% 22.35% 16.29% 中证500 5.14% 0.35% 7.04% 0.00% 7.04% 7.04% 0.00% 中证1000 24.44% 9.83% 8.76% 0.75% 7.80% 7.94% 0.79% 利率债 5.41% 22.00% 11.80% 18.01% 0.34% 0.56% 15.35% 金融债 13.69% 17.24% 12.52% 21.01% 3.94% 2.83% 14.34% 信用债 1.76% 15.33% 1.10% 27.61% 35.17% 36.19% 46.79% 农产品 9.74%